مدیران دارایی با ریسک واقعی می شوند

تنظیم کننده های جهانی ، که هنوز برای پرداختن به میراث بحران مالی سال 2008 تلاش می کنند ، به آرامی شروع به همگرایی روی رویکردهای مناسب برای مدیریت ریسک برای صنعت مدیریت دارایی می کنند. در سراسر کشور ، پاسخ های نظارتی به بحران ، تا همین اواخر مسیرهای مختلفی را با تنظیم کننده های اتحادیه اروپا طی کرده اند. دورترین در حاکمیت آنها. اکنون ، با توجه به اجماع بین المللی در مورد بسیاری از شیوه های ریسک ، فرایندها و حاکمیت ، تنظیم کننده های ایالات متحده تمرکز خود را به سمت فعالیت ها و محصولات بالقوه پرخطر تغییر می دهند و به دور از تأکید بر تعیین بنگاه های مدیریت دارایی های فردی به عنوان سیستماتیک مهم هستند. به روزرسانی 2016 توسط شورای نظارت بر ثبات مالی.

مدیریت جهانی دارایی 2016

در همین حال ، برای بخش بهتر یک دهه ، مدیران دارایی تا حد زیادی به تنهایی کار کرده اند تا سیاست های مدیریت ریسک و بهترین شیوه ها را تدوین کنند. در انجمن های صنعت ، آنها به تعدادی از اصول و اولویت های مدیریت ریسک ، صدای صدور صدور صدور صدور صدور صدور ضخامت را پیدا کرده اند که در نتایج حاصل از بررسی معیار مدیریت دارایی جهانی امسال انجام شده توسط گروه مشاوره بوستون مشهود است. 1 یادداشت: 1 بررسی معیار مدیریت دارایی جهانی BCG 2016 شامل نزدیک به 140 مدیر دارایی پیشرو - با ارائه 40 تریلیون دلار یا بیش از 55 ٪ از AUM جهانی - و بیش از 3000 امتیاز داده برای هر بازیکن را در بر می گیرد. عناصر مدیریت ریسک تکمیلی در نظرسنجی امسال قابلیت های اساسی مانند مدیریت ، دامنه ، سازمان ، داده ها و سیستم ها را اندازه گیری کرده است. مروری بر مدل سازمانی ؛و معیار دقیق کارکنان و هزینه های مدیریت ریسک. در نتیجه ، مدیران بهتر از گذشته برای حمایت از ابتکارات نظارتی با هدف تقویت ثبات و همچنین محافظت و خدمت به منافع سرمایه گذاران ، از موقعیت های نظارتی برخوردار هستند.

دیدگاههای در حال تحول در ایالات متحده و اروپا به طور فزاینده ای نزدیک به مدیران دارایی به نظر می رسد. با هدایت کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) و نظارت بر ریسک روشن تر و محکم تر می شود ، اکنون مدیران مسیری روشنی برای سرمایه گذاری های آینده در مدیریت ریسک دارند.

مدیران با افزایش تعهدات نظارتی روبرو خواهند شد

مدیران محتاط زمان کمی برای از دست دادن در حرکت رو به جلو دارند. ما معتقدیم که مهم این است که چه زمانی - نه اینکه آیا - آنها با افزایش تعهدات نظارتی، به ویژه در ایالات متحده، و افزایش تعهدات برای حمایت از حمایت از سرمایه گذاران در سطح جهانی، با اتحادیه اروپا در حال حاضر، پیشرو هستند.

با وجود چارچوب های مدیریت ریسک اساسی و حاکمیت که اکنون یک هنجار است، به نظر می رسد که تنظیم کننده ها و مدیران دارایی در مورد اهمیت مدیریت ریسک نقدینگی، اهرم به دست آمده از طریق مشتقات و ریسک عملیاتی همگرا هستند. ما همچنین شاهد توافق فزاینده ای در مورد اهمیت داده ها و فناوری، و همچنین پلتفرم های تجزیه و تحلیل و گزارش هستیم که امکان یکپارچه سازی مدیریت ریسک و مدیریت پورتفولیو را فراهم می کند.

اگرچه فرآیندها و روش های مدیریت ریسک همچنان در حال تکامل هستند، بسیار مهم است که عملکرد ریسک به طور فعال تری به فرآیندهای سرمایه گذاری، توسعه محصول و تاییدیه ها و معاملات کلیدی کمک کند. این الزام با دیدگاه شرکت کنندگان در صنعت و سازمان های نظارتی که ریسک های کلیدی در محصولات و فعالیت ها به جای سازمان ها نهفته است، همسو است.

در بررسی معیار ما، که امسال شامل اندازه گیری های اضافی گسترده ای از قابلیت های مدیریت ریسک بود، مدیران دارایی مهم ترین نیازهای خود را به طور مشابه شناسایی کردند: به عنوان یک چارچوب مدیریت ریسک جامع، به عنوان مدیریت ریسک نقدینگی، و به عنوان توانایی پشتیبانی از محصولات جدید. در همان زمان، برخی از مدیران اذعان کردند که تلاشی برای معیار بلوغ فرآیندهای خود و تعیین نقشه راه برای رسیدن به هدف وجود دارد. اگر نقشه راه آنها جهانی باشد، ممکن است مدیران باید صبور باشند.

پیشرفت به سمت هماهنگ سازی جهانی مقررات مدیریت ریسک در حالی که آژانس ها تأثیر مدیریت دارایی بر ثبات مالی را مطالعه می کنند، متوقف خواهد شد.(به «پیشرفت در استانداردهای ریسک جهانی توقف می کند، اما نه برای مدت طولانی» مراجعه کنید.)

پیشرفت در استانداردهای جهانی خطر متوقف می شود، اما نه برای مدت طولانی

انتظار می رود پیشرفت به سمت ایجاد استانداردهای نظارتی جهانی برای مدیریت ریسک در مدیریت دارایی متوقف شود، در حالی که آژانس های نظارتی جهانی در مورد تأثیر بالقوه مدیریت دارایی، در صورت وجود، بر ثبات مالی به اجماع دست یابند.

در مارس 2015، هیئت ثبات مالی (FSB)، به طور مشترک با سازمان بین المللی کمیسیون های اوراق بهادار (IOSCO)، پیشنهاد تجدید نظر شده ای را برای مدیران دارایی منتشر کرد که احتمالاً موسسات مالی مهم سیستمی جهانی (G-SIFIs) تعیین می شوند. این پیشنهاد، در صورت اجرا، زمینه را برای تنظیم کننده های ملی فراهم می کند تا مدیران دارایی کشور خود را برای تعیین G-SIFI پیشنهاد دهند. با این حال، FSB و IOSCO هر دو به این نتیجه رسیدند که بررسی کامل فعالیت های مدیریت دارایی و محصولاتی که می توانند به ریسک سیستمیک کمک کنند، باید قبل از نهایی شدن هر روش G-SIFI تکمیل شود.

در ژوئن 2016، FSB با یک سند مشورتی، «توصیه های سیاست پیشنهادی برای رسیدگی به آسیب پذیری های ساختاری از فعالیت های مدیریت دارایی»، که باید تا پایان سال 2016 نهایی شود، پیگیری کرد..

شورای نظارت بر ثبات مالی ایالات متحده (FSOC) از تعیین مدیران دارایی به عنوان مؤسسات مالی مهم سیستمی (SIFI) به ارزیابی تأثیر فعالیت ها و محصولات آنها بر ثبات مالی حرکت کرده است. به طور مشابه، به نظر می رسد بحث SIFI در حال حاضر از روی میز خارج شده است.

FSOC با نشان دادن اهمیت مدیریت ریسک، کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) را بر آن داشته تا نقش خود را در مقررات احتیاطی گسترش دهد. به عنوان مثال، اولویت های آزمون SEC در سال 2016 برای توسعه دارایی های شرکت های مدیریت بر ریسک سایبری، ریسک نقدینگی، و فعالیت های ضد پولشویی و قوانین پیشنهادی در مورد ریسک مربوط به نقدینگی و استفاده از مشتقات تاکید داشت.

SEC دفتر ارزیابی ریسک و دفتر ریسک و بررسی را برای حمایت از قوانین و نظارت آژانس بر فعالیت های مدیریت دارایی ایجاد کرده است. در کوتاه مدت، ما انتظار داریم SEC به استفاده از برنامه امتحانی موجود و اختیارات نظارتی خود ادامه دهد و سپس یک دستور کار قواعد قوی تعیین کند.

چارچوب های نظارتی اتحادیه اروپا - که قبلاً برای مدتی وجود دارد - به طور قابل توجهی از ایالات متحده جلوتر است. دستورالعملی که صندوق های سرمایه گذاری را تحت پوشش قرار می دهد - معروف به «تعهدات سرمایه گذاری جمعی در اوراق بهادار قابل انتقال» - به یک عملکرد مدیریت ریسک دائمی، سیاست هایی که ریسک های با اهمیت را رسیدگی می کنند، و یک فرآیند مدیریت ریسک برای صندوق هایی که از مشتقات استفاده می کنند، نیاز دارد. جدیدتر "دستورالعمل مدیران صندوق سرمایه گذاری جایگزین" الزامات حاکمیتی، اندازه گیری ریسک و افشا را تعریف می کند. یک عملکرد مدیریت ریسک جداگانه را الزامی می کند. و الزامات سرمایه و نقدینگی را تعیین می کند.

هنوز در عمل گم شده است: یک چارچوب واقعاً جامع

اگرچه تنظیم کننده های مدیریت دارایی به تدریج اهداف خود را روشن کرده اند، اما هنوز یک چارچوب جامع مدیریت ریسک یا مجموعه ای از معیارها را برای راهنمایی مدیران تدوین یا پیشنهاد نکرده اند. در این میان، خود صنعت با کمک ارائه دهندگان خدمات، از طریق انجمن های صنعتی مانند انجمن جهانی متخصصان ریسک (GARP) برای ایجاد یک زبان مشترک و مجموعه ای از اصول که مسیر توسعه را برای شرکت ها فراهم می کند، کار می کند. به طور خاص، انجمن مدیران ریسک جانبی خرید GARP (BSRMF) اصول ریسک خود را برای مدیران دارایی در سپتامبر 2015 با چارچوبی که حاکمیت، ریسک سرمایه گذاری و ریسک عملیاتی را پوشش می دهد، به روز کرد.

این اصول اهمیت تفکیک واضح کارکردها و نقش ها و مسئولیت های به خوبی تعریف شده برای مدیریت ریسک را به خوبی روشن می کند. آنها همچنین نیاز به یک عملکرد مستقل مدیریت ریسک و برای ردیابی و درک نقدینگی، ظرفیت، ناشر، طرف مقابل، ریسک تمرکز، و ریسک های مربوط به اهرم، به عنوان مثال، از طریق مشتقات را برجسته می کنند. با توجه به تمرکز اخیر SEC بر روی ابزارهای مشتقه، چنین خطراتی در ایالات متحده ارتباط جدیدی دارند. در اتحادیه اروپا، اهرم از طریق ابزارهای مشتقه از زمان دستورالعمل تعهدات سرمایه گذاری جمعی در اوراق بهادار قابل انتقال در سال 2001 یا UCITS در دستور کار قوانین قرار گرفته است.

بر اساس بحث با مدیران و نتایج نظرسنجی ما، ما با مشاهدات GARP موافقیم که بسیاری از شرکت ها با ایجاد توابع مدیریت ریسک سازمانی به محیط ریسک پیچیده تر واکنش نشان داده اند. در نظرسنجی ما، 89٪ از پاسخ دهندگان ما حضور یک افسر ارشد ریسک را گزارش کردند، و 94٪ گزارش کردند که دامنه یک عملکرد ریسک به خوبی توسعه یافته است.

نظرسنجی ما نشان داد ، اولویت اکثر بنگاهها ایجاد حاکمیت اساسی ریسک در مناطق اصلی ریسک سرمایه گذاری ، از جمله طرف مقابل ، اعتبار ، بازار و ریسک نقدینگی بوده است. سایر مقوله های ریسک (به مدیران دارایی) به عنوان اولویت پایین تر ظاهر شده اند و در نتیجه کمتر توسعه یافته اند. این دسته ها شامل ریسک مدل و ارزیابی ، خطر IT و امنیت سایبری ، سایر خطرات عملیاتی ، خطر شرکت ها ، فعالیت های ضد پولشویی و پشتیبانی از ساخت و ساز نمونه کارها هستند.(به نمایشگاه "مناطق ریسک سرمایه گذاری اصلی به خوبی توسط مدیران پوشانده شده است ؛ دسته های دیگر کمتر توسعه یافته اند.")

از نظر ما ، اهمیت اندازه گیری ، نظارت و مدیریت این خطرات اکنون افزایش یافته است - نه تنها به دلیل نظارت بیشتر نظارتی در مدیریت چنین خطرات ، بلکه به دلیل حوادث اخیر در چندین موسسه مالی. ما انتظار داریم که مدیران دارایی ، همانطور که تنظیم کننده ها از قبل انجام می دهند ، تأثیر وقایع با فرکانس پایین اما با ارزش بالا را که ممکن است به طور نامتناسب مشخصات ریسک ، شهرت و حتی بقای بنگاه ها را تهدید کند ، تشخیص دهند. علاوه بر این ، بنگاهها شامل عملکرد ریسک در تصمیم گیری هستند ، به ویژه هنگام تأیید مشاغل یا ابتکارات جدید ، اما پیشرفت بیشتری لازم است تا اطمینان حاصل شود که عملکردهای ریسک به طور کامل در فرایند سرمایه گذاری گنجانیده شده اند.

همچنین ، بنگاهها بیشتر از لزوم سرمایه گذاری در سازندگان سازمانی مانند تجزیه و تحلیل و سیستم عامل های گزارش آگاه هستند ، که یک سوم از پاسخ دهندگان ما به دنبال ادغام بهتر در گزارش ریسک هستند و 40 ٪ می گویند که سیستم های اطلاعاتی باید بیشتر توسعه یابد.

اولویت ها: مدیریت الزامات نظارتی و ریسک نقدینگی

بسیاری از بنگاهها در حال حاضر شروع به ایجاد عناصر یک چارچوب مدیریت ریسک عمومی کرده اند. مدیریت الزامات در حال تحول در تنظیم ریسک اولویت اصلی استناد شده توسط پاسخ دهندگان نظرسنجی ما بود. بنابراین جای تعجب آور نیست که آنها بر توسعه یک چارچوب کامل ، شامل حاکمیت و داده ها و تجزیه و تحلیل ها متمرکز شده اند.

ریسک نقدینگی همچنین به عنوان یک اولویت رتبه بندی شده است ، که با توجه به تمرکز نظارتی اخیر ، تعجب آور نیست. یکی دیگر از نگرانی ها ، مدیریت ریسک و پیچیدگی محصولات جدید بود که باعث می شود سرمایه گذاری بیشتر در توسعه فرایندهای افزایش یافته ریسک و حاکمیت انجام شود.

در میان دسته های ریسکی که در آن شرکت ها در حال تقویت قابلیت ها هستند، ریسک اعتباری بیشتر مورد استناد قرار گرفت. ما همچنین دریافتیم که شرکت ها به طور فزاینده ای رویکردی را در سطح سازمانی برای ریسک اتخاذ می کنند - برخلاف مدیریت ریسک در سیلوها - و آنها در حال سرمایه گذاری در قابلیت های گزارش دهی و تلفیق در همه ریسک ها هستند. این نشان دهنده بلوغ فزاینده صنعت و قصد آن برای توسعه قابلیت های گسترده برای گرفتن و مدیریت فعال ریسک های نوظهور به جای حفظ تمرکز قفل شده روی دسته های شناخته شده به تنهایی است.

با این حال، ما متوجه شدیم که بسیاری از شرکت ها، در حالی که اصولی مانند آن هایی که در چارچوب BSRMF هستند را تأیید می کنند، اما ارزیابی سطح توسعه خودشان را دشوار می دانند، که باید قبل از ایجاد یک نقشه راه یا چارچوبی برای بهبود انجام دهند. ما معتقدیم که گام بعدی برای صنعت - و برای تنظیم کننده ها - توسعه استانداردها و معیارهایی است که به تمایز بین شیوه های بالغ و پیشرو در هر بخش از چنین چارچوبی کمک می کند.

آنچه که اکنون باید انجام شود

با توجه به نتایج بررسی معیارهای ما، اکثر شرکت ها ابتکار عمل را برای سرمایه گذاری قابل توجه در مدیریت ریسک به دست می گیرند. با این حال، ما معتقدیم که می توان کارهای بیشتری انجام داد.

همانطور که در بالا اشاره کردیم، ضروری است که مدیریت ریسک در سراسر شرکت فعال باشد: در فرآیندهای سرمایه گذاری، توسعه محصول، و تصویب، و همچنین معاملات کلیدی. با این حال، علیرغم پیشرفت، مدیریت ریسک اغلب می تواند از کسب وکار جدا بماند نه فقط از محصولات جدید، بلکه، و مهم تر، از تصمیم گیری سرمایه گذاری روزانه. برای آن، آنها می توانند یک دیدگاه مستقل مبتنی بر ریسک ارائه دهند که می تواند تصمیمات آگاهانه تر را تسهیل کند.

بسیاری از پلتفرم های فناوری اطلاعات و ریسک از پیچیدگی سریع محصولات، سیستم ها و سازمان ها عقب مانده اند و شرکت ها را در برابر مظاهر جدید ریسک آسیب پذیرتر می کنند. از نیاز مبرم به امنیت سایبری برای بهبود دفاع در برابر هکرها و بدافزارهایی که اکنون توانایی تغییر سریع بردارهای حمله را بر اساس پاسخ های انسانی و فنی دارند، می توان درس وسیع تری گرفت. این تنها نمونه ای از این است که چگونه مدیران ریسک و سیستم های فناوری اطلاعات باید به سرمایه گذاری و تکامل پیش از دنیای رو به رشدی از چالش های بالقوه ادامه دهند. مدیران باید سرمایه گذاری ها را در هماهنگ نگه داشتن سیستم های فناوری اطلاعات و به روز نگه داشتن پلتفرم ها به ویژه در یکپارچه سازی دفاتر جلویی و پشتی، در اولویت قرار دهند.

محتاطانه ترین بنگاه ها در حال آماده سازی بنیادی برای حرکات نظارتی فردا هستند ، نه فقط به آنها پاسخ می دهند. شرکتهای بهترین کلاس برای اسکان روندهای نوظهور که قبل از اقدام تنظیم کننده ها بر سرمایه گذاران تأثیر می گذارد ، سرمایه گذاری می کنند. به عنوان مثال ، استفاده از مفاهیم تست استرس در مدیریت ریسک ، باعث بهبود مقاومت یک شرکت نسبت به رویدادهای شدید اما قابل قبول می شود-از سرمایه گذاران در هنگام آماده سازی برای رویدادهای بی سابقه-به عنوان هیئت ثبات مالی که در ژوئن 2016 به مقامات G20 پیشنهاد شده است. سرمایه گذاران به طور فزاینده ای از ریسک آگاه هستند. آنها دیدگاه مطلوبی از مدیرانی دارند که پیش بینی و تعهد به شیوه های محتاطانه را نشان می دهند ، که این مزیت رقابتی را به همراه دارد.< SPAN> محتاطانه ترین شرکت ها در حال آماده سازی پایه ای برای حرکات نظارتی فردا هستند ، نه فقط به آنها پاسخ می دهند. شرکتهای بهترین کلاس برای اسکان روندهای نوظهور که قبل از اقدام تنظیم کننده ها بر سرمایه گذاران تأثیر می گذارد ، سرمایه گذاری می کنند. به عنوان مثال ، استفاده از مفاهیم تست استرس در مدیریت ریسک ، باعث بهبود مقاومت یک شرکت نسبت به رویدادهای شدید اما قابل قبول می شود-از سرمایه گذاران در هنگام آماده سازی برای رویدادهای بی سابقه-به عنوان هیئت ثبات مالی که در ژوئن 2016 به مقامات G20 پیشنهاد شده است. سرمایه گذاران به طور فزاینده ای از ریسک آگاه هستند. آنها دیدگاه مطلوبی از مدیرانی دارند که پیش بینی و تعهد به شیوه های محتاطانه را نشان می دهند ، این مزیت رقابتی را به وجود می آورد. محتاط ترین شرکت ها در حال آماده سازی پایه ای برای حرکات نظارتی فردا هستند ، نه فقط به گذشته پاسخ می دهند. شرکتهای بهترین کلاس برای اسکان روندهای نوظهور که قبل از اقدام تنظیم کننده ها بر سرمایه گذاران تأثیر می گذارد ، سرمایه گذاری می کنند. به عنوان مثال ، استفاده از مفاهیم تست استرس در مدیریت ریسک ، باعث بهبود مقاومت یک شرکت نسبت به رویدادهای شدید اما قابل قبول می شود-از سرمایه گذاران در هنگام آماده سازی برای رویدادهای بی سابقه-به عنوان هیئت ثبات مالی که در ژوئن 2016 به مقامات G20 پیشنهاد شده است. سرمایه گذاران به طور فزاینده ای از ریسک آگاه هستند. آنها دیدگاه مطلوبی از مدیرانی دارند که پیش بینی و تعهد به شیوه های محتاطانه را نشان می دهند ، که این مزیت رقابتی را به همراه دارد.