زمان معامله به عنوان یک تجربه فراکتال

من در حال خواندن کتاب درخشان بنوا ماندلبروت به نام رفتار نادرست بازارها: دیدگاه فراکتالی از آشفتگی مالی (TMM) هستم. در آن، ماندلبرو موردی را برای کنار گذاشتن منحنی زنگی هنگام مدل سازی بازارهای مالی، بستر تئوری مالی مدرن مطرح می کند. در عوض، او استفاده از هندسه فراکتال را به عنوان یک لنز بسیار دقیق تر برای مشاهده بازارها توصیه می کند. با این حال، به نظر می رسد فقط قیمت های اوراق بهادار در الگوهای فراکتال رفتار می کنند. زمان هم همینطور. این مشاهدات واقعاً برای من طنین انداز است. من به سادگی حرکات آشفته بازار کنونی را به عنوان خشمگین تجربه نمی کنم. در عوض، به نظر می رسد همه اینها در حرکت آهسته اتفاق می افتد - در زمان معاملات فراکتال.

فراکتال ها نه زنگ ها

تئوری مالی مدرن بر این فرض استوار است که قیمت اوراق بهادار مطابق با منحنی زنگ (یعنی توزیع نرمال یا گوسی) حرکت می کند. این فرض تقریباً زیربنای هر دکترین سرمایه گذاری پذیرفته شده است: از ساخت سبد سهام (تئوری مدرن پورتفولیو) تا قیمت گذاری گزینه (Black-Scholes). حقیقت آن توسط اساتید دانشگاه، سازمان های حرفه ای تایید صلاحیت، مشاوران مالی، مشاوران و سیاست گذاران به ذهن ما رسیده است.

در حالی که رایج است، اکثر پزشکان به راحتی می پذیرند که چنین مدل هایی در بهترین حالت تقریبی هستند. نمایش دقیق رفتارهای قیمت اوراق بهادار واقعی نیست. مهمتر از همه، "دم" چاق تر از حد تصور است. حرکات بزرگ قیمت - هم سود و هم زیان - بسیار بیشتر از آن چیزی که در حالت عادی توزیع می شد اتفاق می افتد. با این حال، علی رغم این تضاد، تعداد کمی از نظریه های آشنا را کنار می گذارند. معمولاً برای تعدیل ناهماهنگی ها، از «عامل فاج» استفاده می شود. این یک هنر است، نه در واقع علم.

در TMM، Mandelbrot به طور کلی چنین رویکردهایی را ارسال می کند. در عوض، او مدل های جدیدی را بر اساس هندسه فراکتال می سازد. برای اطمینان، کمتر از آنچه در ابتدا به نظر می رسد عجیب و غریب است. توزیع فراکتال در همه جا وجود دارد: از جاذبه، الگوی جستجوی گونه های مختلف، فراوانی نام های خانوادگی و شکل کلم بروکلی. با این حال، کاربرد ماندلبروت برای سرمایه گذاری مطمئناً جدید است.

رکوردهای قیمت را دقیق تر بررسی کنید، و معمولاً نوع متفاوتی از توزیع را نسبت به منحنی زنگ پیدا می کنید: دنباله ها نامحسوس نمی شوند، اما از یک "قانون قدرت" پیروی می کنند [یعنی. توزیع فراکتال]. اینها در طبیعت رایج هستند.

بنوا ماندلبرو، رفتار نادرست بازارها: دیدگاه فراکتالی از آشفتگی مالی

زمان معامله به صورت فراکتال

با این حال ، به گفته Mandelbrot فقط قیمت های امنیتی نیست که در الگوهای فراکتالی رفتار می کنند. زمان هم انجام می شود. در به اصطلاح "زمان تجارت" حرکت می کند. فعالیت در طول زمان به طور مساوی توزیع نمی شود. در عوض ، این اپیزودیک و به طور دوره ای خوشه هایی با زمان "درام بالا" و "درام کم" است.

به مناسبت ، تجارت سریع است. تعداد زیادی از موارد خبری در پایین "خزیدن" الکترونیکی در پایین صفحه نمایش می روند. همکاران در حال تکان دادن و فریاد زدن در اطراف هستند. تلفن ها زنگ می زنند. مشتریان سفارشات الکترونیکی را در دست می گیرند. حجم معاملات در حال صعود است و قیمت ها توسط آن پرواز می کنند. در چنین روزهایی ثروت برنده یا گم شده است. مگس های زمان (تأکید اضافه شده است). سپس زمانهای آهسته وجود دارد. هیچ خبری ، فقط گزارش های خسته از تحلیلگران مالی داخلی برای جویدن. به نظر می رسد مشتریان در تعطیلات هستند. تجارت نازک است. قیمت ها ساکت هستند. هیچ پول بزرگی برای اینجا ساخته نمی شود. همچنین ممکن است برای یک ناهار طولانی برود. زمان آویزان سنگین است (تأکید اضافه شده است).

بنوا ماندلبرو، رفتار نادرست بازارها: دیدگاه فراکتالی از آشفتگی مالی

این با تجربه حرفه ای من سازگار است. مواقعی وجود دارد که من خیلی شلوغ هستم و روزها ناهار نمی خورم. و دیگران وقتی می توانم تمام بعد از ظهر چرت بزنم و تجارت را از دست ندهم. با این حال ، من هرگز فعالیت خود را به عنوان توزیع زمان همانطور که Mandelbrot انجام می دهد ، مشاهده نکردم. کمترین حرفی برای فراکتال ها است.

… تغییرات قیمت در یک بازار مالی می تواند به مناطق درام بالا و تکامل آهسته خوشه کند.

بنوا ماندلبرو، رفتار نادرست بازارها: دیدگاه فراکتالی از آشفتگی مالی

بازارهای سریع و آهسته امروز

این روزها در بازارها اتفاقات زیادی رخ می دهد. آنها آشفته به نظر می رسند: S& P 500 ، نرخ ، اوراق بهادار با بازده بالا ، طلا ، بیت کوین ، شما آن را نامگذاری می کنید. بازارها دیگر در درایو خودکار نیستند. به نظر می رسد آنها سریع حرکت می کنند.

به نظر می رسد بسیاری از بازارها در حال حرکت و سریع هستند! نشان داده شده در بالا قیمت های S& P 500 (SPX) ، اوراق بهادار خزانه داری ایالات متحده (TLT) ، طلا (GLD) ، اوراق بهادار با عملکرد بالا (HYG) ، سهام بازارهای نوظهور (EEM) و بیت کوین (BTCUSD) است.

با این حال ، برای من ، این گور ها احساس می کنند که با حرکت آهسته اتفاق می افتد ، نه یک دوره بسیار فعال. شاید به این دلیل باشد که من در کار سرمایه گذاری خودم ، یک مورد از déjà vu ، خستگی صرف بازار ، یا اینکه من یک ماه از یک مکان از راه دور کار کرده ام (برای تغییر در مناظر) جذب می شوم. علت هر چه باشد ، این بازارها به نظر نمی رسد آشفته به نظر برسند. بنابراین ، من نمی توانم کمک کنم اما تعجب می کنم که آیا زمان تجارت Mandelbrot در حال بازی است.

دفتر مرکزی یکپارچه سرمایه گذار ماه گذشته.

با این حال ، داده ها از سوء ظن های من پشتیبانی می کنند. همانطور که در نمودارهای زیر نشان داده شده است ، نوسانات تاریخی بازارهای ارائه شده نشان نمی دهد که این منطقه از "درام بالا" مانند بهار گذشته باشد. در عوض ، به نظر می رسد که ما در یک دوره دیگر "تکامل آهسته" قرار داریم (و اینکه هوای کوه حواس من را خراب نکرده است).

در حالی که حرکت قیمت اخیر آشفته به نظر می رسد ، نوسانات تاریخی برای همین بازارها به ویژه بسیار زیاد نیست.

پیشروی فراتر از منحنی زنگ

نظریه های مالی امروز بر این فرض که بازارهای سرمایه گذاری مطابق با توزیع های عادی رفتار می کنند ، متکی هستند. آنها به طور کلی با داده های متناقض ، مانند وجود "دم چربی" ، به عنوان ناراحتی رفتار می کنند و اساساً آنها را نادیده می گیرند. با این حال ، این وقایع برای بازده سرمایه گذاری بسیار مهم است. بنابراین ، من به راحتی بخش عمده ای از نظریه های متعارف را به عنوان تقریبی مفید در بهترین حالت و مزخرفات گمراه کننده در بدترین حالت می نویسم.

استفاده از هندسه فراکتال در بازارهای مالی Mandelbrot جذاب است. در حالی که فراتر از تخصص فعلی من است ، نوید خود را برای پیشبرد سرمایه گذاری دانش فراتر از منحنی زنگ می گذارد.

"زمان تجارت" به عنوان یک توزیع غیر خطی ، Fractal یکی دیگر از مشاهدات جالب این چارچوب است. تجربه من از بازارهای آشفته امروز به عنوان حرکت آهسته یک حکایات مداوم است. بنابراین ، حتی درک ما از زمان ممکن است نیاز به به روزرسانی داشته باشد. پیامدها به طور بالقوه بسیار زیاد است. بازارهای سریع در حال حرکت امروز ممکن است به هیچ وجه از درام بالایی برخوردار نباشند. شاید ، آنها فقط یک تکامل آهسته از قیمت باشند - یک آرامش دیگر قبل از یک خوشه آینده نوسانات بازار.

اگر از این مقاله لذت بردید ، لطفاً آن را با دیگران به اشتراک بگذارید.