سه راه برای ارزش گذاری بیت کوین

نویسنده این مقاله به جزئیات چگونگی ارزش گذاری بیت کوین می پردازد: وقتی اینقدر تفسیر و سر و صدایی در مورد دارایی های دیجیتال وجود دارد ، یک نکته مهم است.

بیت کوین ، رمزنگاری ، از رفتن خودداری می کند (خیلی به کلاهبرداری و دلخوری ، یکی مظنون ، برخی از سنت گرایان و تنظیم کننده های پولی). سوالی که باید مطرح شود این است که مناسب ترین راه ها برای ارزش گذاری بیت کوین چیست؟و چگونه ، از دیدگاه مدیریت ثروت ، باید در مورد این دارایی دیجیتال فکر کرد؟

مدیر ارشد سرمایه گذاری از گروه SYZ سوئیس ، چارلز هنری ، افکار زیر را در مورد این موضوع دارد. این سرویس خبری از به اشتراک گذاشتن این افکار خوشحال است. مثل همیشه ، سلب مسئولیت های معمول در مورد دیدگاه های خارجی اعمال می شود. برای پرش به مکالمه ، ایمیل tom. [email protected]

بیت کوین به تازگی به تمام وقت جدید [High] رسیده است زیرا کلاه بازار حدود 1. 3 میلیارد دلار معلق بود. سوال این است که آیا این خیلی زیاد است یا کمی؟

احتمالاً همه ما می توانیم حداقل در مورد حداقل یک نکته توافق کنیم: ارزش نظری BTC ارزیابی غیرممکن است. هیچ درآمدی برای اعمال چندگانه ، بدون سود سهام برای محاسبه بازده آن ، بدون دارایی خالص برای ایجاد ارزش کتاب نیست.

ارزیابی بیت کوین و سایر ارزهای رمزنگاری یکی از جنجالی ترین و پیچیده ترین جنبه های این کلاس دارایی است. در زیر ، ما برخی از تکنیک های پرکاربرد برای ارزش بیت کوین را برجسته می کنیم.

رویکرد یک: ارزش گذاری بیت کوین به عنوان طلای دیجیتال برای بسیاری از سرمایه گذاران ، بیت کوین به طور فزاینده ای خود را به عنوان گزینه ای برای طلا به عنوان یک فروشگاه به اصطلاح "غیر صربستان" ارزش قرار می دهد. بیت کوین نیز اغلب به عنوان "طلا دیجیتال" یا طلای 2. 0 پوند "گفته می شود.

بنابراین یکی از رویکردهای گسترده برای ارزیابی بیت کوین ، مقایسه سرمایه بازار خود با آن از طلا است. با قیمت فعلی حدود 1800 دلار در هر اونس ، کل سهام طلا (که قبلاً از زمین استخراج شده بود) حدود 12 تریلیون دلار است.

اگر بیت کوین با طلا به عنوان یک فروشگاه ارزش غیر صمیمی مطابقت داشته باشد ، هر بیت کوین می تواند حدود 635،000 دلار ارزش داشته باشد. در یک سناریوی محافظه کارانه تر که بیت کوین فقط 10 درصد از بازار طلا را ضبط می کند ، هر بیت کوین حدود 63. 500 دلار (یعنی اساساً قیمت فعلی) و غیره خواهد بود.

رویکرد دو: نظریه کمی پول دیگر مدل ارزیابی بیت کوین توسط کریس برنیزکه ، یک محقق و شریک رمزنگاری در شرکت سرمایه گذاری سرمایه گذاری Paceholder Ventures ، و جک تاتار ، شریک مدیریت دویل سرمایه ، در کتابی به نام Cryptoassets: راهنمای سرمایه گذار نوآورانه ارائه شده است. به بیت کوین و فراتر از آن.

Buiske و Tatar کار خود را بر اساس تئوری کمی پول بنا کردند. این نظریه ، که توسط ایروینگ فیشر ، یک اقتصاددان آمریکایی برجسته در اوایل قرن بیستم ، توسعه یافته است ، بین مقدار پول در گردش (M) و سطح قیمت عمومی (P) ارتباط برقرار کرد. همچنین سرعت گردش پول (V) و حجم محصولات رد و بدل شده در یک دوره معین (Q) را در نظر گرفت.

تحت یک نسخه اقتباسی از تئوری کمی ، یک مقاله تحقیقاتی CFA محاسبه زیر را برجسته می کند: "فرض کنید پروتکل بیت کوین 100 میلیارد معاملات (Q) 100 دلار در هر سال (P) در سال انجام می دهد. بنابراین P × Q = 100 میلیارد × 100 $ = 10،000 میلیارد دلار در سال. با فرض سرعت 5 (به عبارت دیگر ، یک بیت کوین به طور متوسط پنج بار در سال تغییر می کند) ، 10 تریلیون دلار در سال توسط 5 تقسیم می شود که به بازار بالقوه 2 تریلیون دلار می دهد. اگر این تعداد را به حداکثر تعداد بیت کوین هایی که صادر می شود (یا 21 میلیون) تقسیم کنیم ، پس از آن هدف قیمت 2،000 میلیارد دلار/21 میلیون دلار یا 95. 238 دلار برای هر بیت کوین ".

مطمئناً ، متغیرهای ناشناخته P و Q نقش مهمی در حل معادله فوق دارند. و البته آنها می توانند متفاوت باشند. اما برای کسانی که به فضیلت این مدل اعتقاد دارند ، پذیرش رو به رشد بیت کوین به عنوان یک ارز می تواند افزایش قیمت بیت کوین را افزایش دهد. برای مقایسه ، تعداد تجمعی معاملات انجام شده از طریق ویزا ، MasterCard و UnionPay در سال 2020 حدود 450 میلیارد نفر بود.

رویکرد سه: مدل جریان سهام سه سال پیش ، یک سرمایه گذار نهادی اسرارآمیز هلندی به نام برنامه B سعی در مدل سازی ارزش بیت کوین داشت. هنگامی که برای اولین بار در 22 مارس 2019 منتشر شد ، این مدل پیش بینی افزایش سریع ارزش بیت کوین به 55000 دلار ، پس از وقوع نیمه مه 2020.

در زمان انتشار اولین برنامه B ، بیت کوین زیر 5000 دلار معامله شد. نیازی به گفتن نیست ، بیشتر ناظران این مطالعه را جدی نگرفتند. با این حال ، این پیش بینی ها درست است. برنامه B ارزیابی خود از بیت کوین را بر روی سهام به جریان (SF) ، یک مدل کمی مبتنی بر کمبود دارایی ها پایه گذاری می کند. سهام به جریان ذخایر یک منبع ("سهام") را با تولید سالانه خود ("جریان") تقسیم می کند.

بنابراین این مدل عرضه سالانه یا اضافی حاشیه ای را در رابطه با ذخایر موجود اندازه گیری می کند. هرچه این نسبت بیشتر باشد ، عرضه کمتر تجدید می شود و بنابراین منابع یا دارایی مورد نظر بیشتر می تواند "کمیاب" تلقی شود.

SF به طور کلی در فلزات گرانبها مانند طلا اعمال می شود. بیت کوین اولین دارایی دیجیتالی است که نمی توان کپی ، تکثیر ، هک یا جعلی را کپی کرد. هنگامی که در سال 2009 راه اندازی شد ، توسعه دهندگان آن در این پروتکل تصریح کردند که تولید بیت کوین توسط 2140 توسط 2140 تحت پوشش قرار می گیرد. عرضه فعلی حدود 18. 5 میلیون است و تولید بیت کوین های جدید هر چهار سال یکبار نصف می شود. بنابراین بیت کوین اولین دارایی "نادر" است که می تواند به صورت دیجیتالی منتقل شود. با توجه به خصوصیات کمبود بیت کوین ، به نظر می رسد که مدل جریان سهام به همان روشی که برای فلزات گرانبها است ، برای بیت کوین کاربرد دارد.

تخمین سرمایه بیت کوین پس از نصف ماه مه 2020 1 تریلیون دلار بود که منجر به قیمت بیت کوین 55000 دلار شد. این هدف در فوریه سال جاری به دست آمد. همین مدل پیش بینی می کند که قیمت بیت کوین باید تا پایان سال جاری در حدود 130،000 دلار معلق باشد و در سالهای آینده بسیار بیشتر.

با این حال ، ظرفیت پیش بینی مدل باید در چشم انداز قرار گیرد. این واقعیت که خطرات مانند مبادلات هک شده و برخی از دولت/مقامات و غیره ممنوعیت بیت کوین توسط این مدل مورد توجه قرار نمی گیرد ، که می تواند بر قیمت بیت کوین تأثیر بگذارد. ارزش گذاری دارایی نیاز به در نظر گرفتن نوسانات آن دارد و نوسانات بیت کوین بسیار زیاد است.

مدل های زیادی برای ارزیابی ارزش نظری بیت کوین وجود دارد ، اما همه آنها محدودیت های خود را دارند. سرانجام ، ارزش یک ارز (برای کسانی که به این ترتیب به بیت کوین نگاه می کنند) بستگی به اعتماد به نفس مردم در این ارز به عنوان یک واحد حساب ، یک واسطه مبادله و در نهایت یک فروشگاه با ارزش دارد. همانطور که آدام اسمیت گفت: "همه پول یک موضوع اعتقاد است."