چشم انداز بازار: مه 2022

پیش بینی های بازپرداخت 10 ساله و سالانه ما در زیر نشان داده شده است. دسته بندی های مشخص شده با ستاره (*) منعکس کننده یک 28 فوریه 2022 ، اجرای مدل Model Markets Capital Vanguard (VCMM) برای کلاس های دارایی گسترده و دارایی های درآمد ثابت است. چشم انداز کلاسهای زیر دارایی باقیمانده منعکس کننده 31 دسامبر 2021 ، اجرای VCMM است. لطفاً توجه داشته باشید که این ارقام بر اساس محدوده 1. 0 امتیازی در حدود درصد 50 درصد توزیع نتایج بازده برای سهام و محدوده 0. 5 امتیاز در حدود صدک 50 گرد شده برای درآمد ثابت است.

این فرضیات بازده احتمالی به شرایط فعلی بازار بستگی دارد و به همین ترتیب ممکن است با گذشت زمان تغییر کند.

نکته مهم: پیش بینی ها یا سایر اطلاعات حاصل از مدل بازارهای Vanguard Capital Model® در مورد احتمال نتایج مختلف سرمایه گذاری از نظر ماهیت فرضی است ، نتایج سرمایه گذاری واقعی را منعکس نمی کند و تضمین نتایج آینده نیست. توزیع نتایج برگشتی از VCMM از 10،000 شبیه سازی برای هر کلاس دارایی مدل شده حاصل می شود. شبیه سازی ها از 28 فوریه 2022 و 31 دسامبر 2021 است. نتایج حاصل از مدل ممکن است با هر استفاده و با گذشت زمان متفاوت باشد. برای اطلاعات بیشتر ، به بخش یادداشت ها مراجعه کنید.

منبع: گروه استراتژی سرمایه گذاری پیشتاز.

چشم انداز منطقه به منطقه

ایالات متحده

تحولات اخیر با دیدگاه Vanguard برای رشد کامل تولید ناخالص داخلی در حدود 3. 5 ٪ در ایالات متحده سازگار بوده است. با این حال ، ما به نرخ بهره ، سیاست پولی و اثرات رشد بالقوه آنها توجه نزدیکی داریم.

• خطرات رشد به طور خاص از قیمت نفت در هفته های اخیر تعدیل شده است ، با معاملات نفتی در محدوده 95 تا 105 دلار در هر بشکه که ما با رشد تولید ناخالص داخلی 2022 بالاتر از روند سازگار هستیم.
• براساس تخمین نهایی دفتر تجزیه و تحلیل اقتصادی ، تولید ناخالص داخلی با نرخ سالانه 6. 9 ٪ در سه ماهه چهارم رشد کرده است که از رشد سه ماهه سوم 2. 3 ٪ است.
• برای تمام سال 2021 ، تولید ناخالص داخلی واقعی 5. 7 ٪ رشد داشته است ، در مقایسه با انقباض 3. 4 ٪ در سال 2020 ، هنگامی که همه گیر قرار گرفت.

منطقه یورو

محیط رشد در منطقه یورو با جنگ در اوکراین به چالش کشیده می شود ، که باعث افزایش قیمت انرژی ، کاهش اعتماد به نفس و شرایط مالی تا حدودی محکم تر می شود. ما همچنان پیش بینی می کنیم که رشد کامل سال در طیف وسیعی از 2. 5 ٪ تا 3. 0 ٪ ، پایین تر از چشم انداز ما قبل از جنگ برای رشد در حدود 3. 5 ٪ باشد.

• اعتماد به نفس مصرف کننده در کمترین میزان از زمان شروع همه گیر COVID-19 و کاهش اعتماد به نفس ، به آگاهی از دیدگاه ما کمک می کند ، همانطور که اثرات تا حدودی جبران شده از محرک مالی اضافی پیش بینی می شود.
• برای سه ماهه چهارم ، تولید ناخالص داخلی در مقایسه با سه ماهه سوم ، 0. 3 ٪ رشد فصلی رشد کرد.

چین

بدتر شدن شیوع Covid-19 باعث شده است تا از سال 2020 بیشتر افراد در چین را تحت تأثیر قرار دهند و از هر نقطه دیگری در هر نقطه دیگری تأثیر بگذارند و خواندن شاخص های خرید مدیران حاکی از آن است که یک کندی شدید اقتصادی در ماه مارس انجام شده است.

• چین یک هدف رسمی رشد 2022 "حدود 5. 5 ٪" را در کنگره ملی مردم در اوایل ماه مارس ، کمترین هدف رشد که تاکنون تعیین کرده است ، تعیین کرد. پیشتاز پیش بینی خود را برای رشد 2022 چین در حدود 5 ٪ حفظ می کند.
• محرک مالی و پولی در اوایل سال اقتصاد را در ژانویه و فوریه تقویت کرد و از ضعف مارس جبران کرد.

بازارهای نوظهور

Vanguard همچنان در سال 2022 رشد اقتصادی را در حدود 5. 5 ٪ در بازارهای نوظهور مشاهده می کند ، اما قیمت بالای مواد غذایی و انرژی مربوط به جنگ در اوکراین ، مکان را به شدت در معرض خطر قرار می دهد.

• قیمت انرژی از ابتدای سال به طور پیوسته افزایش یافته است اما اخیراً در سطح بالایی تعدیل شده است. و گرچه قیمت کالاهای بالاتر به نفع برخی از اقتصادهای نوظهور است ، اما آنها منفی در کل هستند.
• قیمت بیشتر مواد غذایی در برخی از بازارهای نوظهور تنش ها را کاهش داده است.
• انتظارات برای کاهش نرخ بانک مرکزی در سال آینده در اقتصادهایی که امسال نرخ های خود را افزایش داده اند ، با ریسک کندی صحبت می کند.

هزینه های انرژی ، غذا و مسکن باعث افزایش تورم می شود

شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) در ایالات متحده در ماه مارس 8. 5 درصد در مقایسه با یک سال قبل افزایش یافته است ، بالاتر از 7. 9 ٪ سود نسبت به سال گذشته در ماه فوریه. این افزایش در کنار یک افزایش ماهانه در ماه فصلی 1. 2 ٪ تا حد زیادی مطابق با انتظارات بازار بود.

• بنزین ، غذا و سرپناه بیشترین میزان را در افزایش گسترده داشته است. CPI هسته ای ، که قیمت مواد غذایی و انرژی بی ثبات را حذف نمی کند ، در مقایسه با یک سال قبل 6. 5 ٪ افزایش یافت.
• به طور جداگانه ، شاخص قیمت اصلی مصرف شخصی شخصی (PCE) ، شاخص تورم ترجیحی فدرال رزرو در در نظر گرفتن سیاست های پولی ، در ماه فوریه 0. 4 ٪ افزایش یافت ، سرعت کندتر از افزایش 0. 5 ٪ در هر یک از چهار ماه قبل.
• پیشتاز معتقد است که تورم اصلی ممکن است به اوج خود نزدیک شده باشد ، اما این تورم بالایی بالا ، منعکس کننده نه تنها قیمت انرژی بالا بلکه سرعت بخشیدن به قیمت مواد غذایی ، احتمالاً یک عامل مهم در حساب سیاست فدرال رزرو است.

فشارهای تورم و دستمزد اقدام به فدرال فدراسیون می کند

تسریع در تورم و یک بازار کار هنوز هم در حال کار ، ما را به تجدید نظر در دیدگاه خود در مورد فدرال رزرو سوق داده است. ما معادل شش تا هشت پیاده روی 25-نقطه ای را به هدف صندوق های فدرال در سال 2022 پیش بینی می کنیم ، با این امکان وجود دارد که یک یا دو پیاده روی 50-نقطه ای در ترکیب باشد.(هر پیاده روی 50 امتیاز به عنوان دو مورد پیش بینی شده 2022 پیش بینی شده ما حساب می شود.)

• تغییر دید ، افزایش نرخ پیش بینی شده از سال 2023 به 2022 است. ما همچنان در حدود 3 ٪ نرخ ترمینال را پیش بینی می کنیم ، اگرچه ما در حال ارزیابی شرایط تورم ، دستمزد و بازار کار برای شواهدی مبنی بر اینکه نرخ ترمینال حتی بالاتر استممکن است به ترتیب باشد.
• در اوایل جلسه 4 مه ، فدرال رزرو می تواند اعلام کند که شروع به کاهش ترازنامه خود با سطح می کند که به سرعت به 95 میلیارد دلار در ماه افزایش می یابد.
• آیا سرمایه گذاران باید اوراق بهادار خود را در پاسخ به فدرال رزرو ایالات متحده تنظیم کنند که اولین مورد را در آنچه احتمالاً یک سری افزایش نرخ بهره است ، تصویب کند؟برای بیشتر سرمایه گذاران ، پاسخ غیر از تعادل منظم ، جواب نخواهد بود. اما تاریخ نشان می دهد که برخی از کلاسهای زیر دارایی در طول افزایش محیط های با نرخ واقعی به طور مداوم بهتر عمل کرده اند.
• محیط فعلی ممکن است فرصت هایی را برای سرمایه گذاران فراهم کند که توانایی و تمایل به ریسک فعال دارند و در رویکرد خود کمی هدفمندتر هستند.

دوره های طولانی و مداوم از نرخ واقعی باعث افزایش برخی از کلاسهای زیر دارایی می شود

بیکاری باید به سقوط خود ادامه دهد

نرخ بیکاری در ایالات متحده در ماه مارس به 3. 6 ٪ کاهش یافته است ، فقط سایه ای بالاتر از کمترین میزان پیش از ثبت نام خود ، زیرا اشتغال زایی همچنان قوی است.

• پیشتاز انتظار دارد که نرخ بیکاری در سه ماهه دوم و حتی بیشتر از پایان سال ، به سطح پیش از ارزش خود 3. 5 ٪ کاهش یابد.
• استعفای شغلی - همانطور که با نرخ "Quits" اندازه گیری می شود - احتمالاً تا سال 2022 بالا باقی می مانند و احتمالاً دستمزدها نیز دنبال می شوند.