Cinciati Financial: برخی از صعودها تحقق یافته ، صعودی تر ممکن است

تجدید نظر در مورد سینسیناتی مالی (NASDAQ: CINF) پس از آخرین مقاله من یک تمرین دلپذیر است زیرا این سرمایه گذاری نزدیک به 18 ٪ از بازار بهتر است. این شرکت یک بیمه گر P& C با تاریخ اوت است - دومین مقاله من در مورد این شرکت بر مجموعه نتایج اخیر برای تجارت و اینکه چگونه باید این فرصت را در این بازار بازی کنیم ، تمرکز خواهد کرد.

نگاهی بیندازید که از اولین مقاله من چگونه کارها انجام شده است ، و از آنجا که من سهام شرکت مشترک شرکت را خریداری کردم.

به دنبال مقاله آلفا CINF (به دنبال آلفا)

اکنون ، این بدیهی است که یک ROR خوب است و زمان آن رسیده است که دوباره صعود را در اینجا بررسی کنیم.

سینسیناتی مالی - بازنگری در تجارت

CINF یک تجارت بیمه است - و در درجه اول با زندگی ، معلولیت و P& C کار می کند. این شرکت از طریق شرکتهای تابعه مختلف در سراسر کشور فعالیت می کند. اکنون ، تجارت P& C یک بازار فوق العاده تکه تکه است - تا کنون یکی از بازارهای تکه تکه تر در آنجا هنگام مقایسه با مواردی مانند بیمه خدمات درمانی یا موارد مشابه.

این شرکت سهم بازار 1 ٪ از P& C ایالات متحده را دارد و این نقطه درصد واحد باعث می شود CINF به یکی از بیستمین مشاغل بیمه بزرگ با سهم بازار در ایالات متحده باشد. این شرکت دارای سابقه ای محکم در حدود 70 سال است و با هزاران روابط آژانس در سراسر کشور در بیش از 2750 مکان همکاری می کند. بزرگترین سهم بازار آن بدیهی است که در اوهایو است ، اما CINF در مناطق زیادی نشان داده شده است.

این شرکت بر خلاف شخصی بسیار سنگین است. این آژانس متمرکز است-به این معنی که تصمیم گیری محلی بر اساس تخصص محلی استوار است و یک سازمان متمرکز در همان زمان به نسبت هزینه کم در مقایسه با ساختار شعبه کمک می کند.

اگر به طور دقیق به سنت رشد سود سهام نگاه کنیم ، CINF یکی از بهترین شرکت های مالی است. این شرکت 61 سال افزایش متوالی سود سهام را ارائه داده است ، و این یکی از قوی ترین پادشاهان سود سهام در آنجا است و تنها هفت شرکت عمومی آمریکایی می توانند با این رکورد پرداخت سود سهام مطابقت داشته باشند.

این شرکت همچنین با یک نوع سابقه رشد دو رقمی ، رشد چشمگیر سود سهام را نیز داشته است. آخرین باری که در مورد این شرکت نوشتم ، تقریباً 3 ٪ داشتیم - اکنون این حدود 2. 6 ٪ است.

در حال حاضر، بیمه معمولا بازدهی بسیار بیشتری دارد. بدیهی است که دلیل اینکه این یکی نیست، سنت پادشاه سود سهام بیش از 60 سال رشد است. دلایل زیادی وجود دارد که می خواهید در زمینه بیمه و امور مالی در محیطی که در حال حاضر در آن هستیم سرمایه گذاری کنید، اما باید مطمئن شوید که وقتی انجام می دهید، برخی از اصول اولیه برآورده شده اند.

شما می خواهید از چند چیز مطمئن شوید. ابتدا، می خواهید مطمئن شوید که شرکت بر اساس پیش بینی های تاریخی و پیش بینی ها، این توانایی را دارد که در طول زمان از میانگین نرخ رشد حق بیمه بازار بهتر عمل کند. CINF این کار را انجام می دهد. نرخ رشد 7% + حق بیمه آن بر اساس سالانه برای 5 سال بالاتر از میانگین صنعت در حدود 5. 9٪ است.

توسعه نسبت ترکیبی نیز قوی بوده است - و برای یک شرکت بیمه آمریکایی، نسبت ترکیبی زیر 90 درصد به طور متوسط در چند سال گذشته کافی است تا واقعاً من را به اینجا علاقه مند کند.

آخرین نتایج به شرح زیر است - و به اینجا توجه کنید، زیرا تا آنجا که شرکت های P& C پیش می روند، یک سه ماهه گویا است.

سینسیناتی مالی سه ماهه تحت تاثیر قرار گرفت. زیان های شرکت از طوفان ایان، نسبت ترکیبی سه ماهه شرکت را به بیش از 100٪ - به طور دقیق 103. 9٪ رساند، و تمرکز بر روی این نبود، بلکه بر روی ادعاهای خدمات رسانی بود که در آن سه ماهه وارد می شد. با این حال، با وجود آن سه ماهه و طوفان ایان، عملیات بیمه این شرکت برای YTD22 با نسبت ترکیبی 99. 2٪ و هدف پایان سال در محدوده 95-100٪ سودآور باقی می ماند.

این نسبت های ترکیبی واقعاً قابل تماشا هستند، زیرا داستان عملیات زیربنایی شرکت را بیان می کنند.

این بدان معنا نیست که چالش های واقعی وجود ندارد. ترکیبی از تورم، کلان و آب و هوای سخت نوعی طوفان کامل برای سود شرکت است که انتظار می رود در یک دوره عظیم تحقق یابد.~افت 33٪ EPS تنظیم شده برای سال 2022 قبل از بازیابی آهسته، آن را به 2023-2024E برمی گرداند.

ارزش گذاری CINF/EPS (نمودارهای F. A. S. T)

من این الگو را با توجه به جریان درآمدی که در چند فصل گذشته دیده ایم بسیار واقع بینانه می بینم - و به یاد داشته باشید، این شرکت دارای یک سبد سرمایه گذاری است که ایمنی و بازدهی را به گونه ای ارائه می کند که شرکت را از هرگونه مشکل اساسی واقعی باز می دارد. این شرکت شاهد افزایش 8 درصدی در EBIT سه ماهه سوم سال 22 برای سبد سرمایه گذاری کسب و کار بود و CINF نقدینگی 3. 8 میلیارد دلاری در شرکت مادر خود از نظر نقدینگی و اوراق بهادار قابل بازار داشت. این برای سال کاهش یافته است، اما مقدار زیادی پول نقد برای پوشش هر کسری فعلی یا کوتاه مدت وجود دارد.

پرونده صعودی برای CINF به این باور که این شرکت قادر به ارائه بازده های خوب است. این شامل رسیدگی به تورم - که به طور سنتی ، CINF و سایر بیمه گذاران از طریق مدل های قیمت گذاری با محاسبه ماهر انجام می دهند. در اینجا یک بینش کوچک در مورد آنچه شرکت از نظر این کار انجام می دهد وجود دارد.

هنگام در نظر گرفتن مشاغل جدید یا تجدید ، کارگران ما روی انتخاب ریسک و نظم و انضباط قیمت گذاری متمرکز شده اند. ادامه رشد حق بیمه کتبی خالص ما 14 ٪ بر اساس سه ماهه و نه ماهه نشان دهنده مدیریت ما در مورد رشد قرار گرفتن در معرض و افزایش نرخ خالص است که عامل در اثرات تورم مورد انتظار است. رشد حق بیمه همچنین از 162 انتصاب آژانس جدید تاکنون در سال جاری و تلاش ما برای به دست آوردن سهم بیشتری از مشاغل هر آژانس بهره می برد.

(منبع: نظرات CINF 3Q22 نظرات)

وضعیت فعلی این شرکت به این معنی است که CINF باید در محاسبه خود هزینه های تورم را در صفحه برای مواردی مانند مصالح ساختمانی هنگام محاسبه پوشش P& C در نظر بگیرد. CINF برای تجدید سیاست خود از عوامل تورم استفاده می کند ، بنابراین مسکن/ساختمان آسان تر است ، اما CINF قبلاً ابلاغ کرده است که خطوط اتومبیل در حال افزایش نرخ در کل هیئت مدیره است. سطح تورم برای بیمه شاهد این نوع افزایش در دهه ها نبوده است ، و سالها است که این اثرات برای سالها احساس می شود که اکنون به نظر می رسد.

بدیهی است ، CINF از تنها مغازه ای که این روندها را می بیند بسیار دور است و ما باید انتظار داشته باشیم که شرکت های دیگر در این زمینه ، به ویژه در P& C ، گزارش و افزایش قیمت خود را نیز آغاز کنند. من از شرکت های اتحادیه اروپا و NA این حوضچه به شرکتها نگاه می کنم تا ببینم که چگونه تعداد همسالان CINF و سایر شرکت های بیمه در سایر بخش های دیگر وارد می شوند.

اصول CINF جامد باقی مانده است - و این جایی است که شرکت می درخشد. ما این را با ارزش گذاری ترکیب می کنیم و سناریویی وجود دارد که با وجود صعود 11 ٪ در چند ماه ، برخلاف بازار ، صعودی امکان پذیر است.

ارزیابی مالی سینسیناتی

در مقاله اصلی من در مورد CINF ، ارزیابی این شرکت بسیار لعنتی خوب بود ، اگر به حق بیمه تاریخی نگاه کنیم - و وقتی به یک پادشاه سود سهام نگاه می کنیم ، فکر می کنم یک حق بیمه چیز خوبی است که اجازه می دهد. میانگین این شرکت برای 5 سال گذشته P/E نزدیک به 24 برابر است و میانگین ارزش وزن فعلی حدود 23 برابر P/E است.

در مقایسه با جایی که شرکت در آخرین مقاله من بود ، این بدان معنی است که تقریباً تمام حق بیمه در اینجا تقریباً "گرفتار" است. 11 ٪ ROR به این معنی است که PT نزدیک به PT که در آن باقی مانده است ، صعودی نیست.

انتظار می رود این شرکت در دو سال آینده نتایج خوبی کسب کند. در صورت پذیرش حق بیمه 24 برابر P/E ، این امر حاکی از یک ROR بالقوه بالقوه دو رقمی 20. 79 ٪ است که دوباره بسیار لعنتی است. اما من P/E 24-25x را در محیطی پرداخت نمی کنم که بیمه کیفیت در رقم های یک رقم کاهش می یابد.

دیگر معنی ندارد. من در آخرین مقاله خود به شرکت PT 105 دلار/سهم دادم. این یک هدف قیمت سودآور بود. این شرکت از نظر فنی هنوز پایین تر از این است ، و با وجود سقوط درآمدی برای سال کامل ، ما هیچ نوع وخامت گسترده ای را ندیده ایم ، و این باعث می شود که من اعتقاد داشته باشم که احتمالاً در اوایل سال آینده قبل از گزارش سال گذشته اتفاق نمی افتدواد

بنابراین ، من PT خود را تغییر نخواهم داد - اما آن را نیز افزایش نمی دهم. در اینجا بیش از حد حق بیمه وجود دارد که من حتی با کیفیت شرکت همانطور که هست ، راحت تر آن را جمع آوری کنم.

کلید سرمایه گذاری در CINF ارزیابی است. در حالی که این شرکت با گذشت زمان عملکرد بسیار خوبی را انجام می دهد ، این نوع شرکتی نیست که از شاخص S& P500 بسیار بهتر عمل کند. این بدان معنی است که شما نمی توانید این شرکت را به هر قیمتی خریداری کنید و انتظار دارید که خوب عمل کنید.

CINF TSR (CINF IR)

شما ممکن است این موضوع را بسیار هیجان انگیز فکر نکنید ، اما بگذارید به شما یادآوری کنم که این پادشاه سود سهام برتر در کل بازار سهام ایالات متحده است. هنوز هم ممکن است برای شما ارزش آن را داشته باشد.

S& P Global دارای 5 تحلیلگر پیروی از شرکت است - فقط یک نفر در اینجا دارای رتبه "خرید" است. تحلیلگران اکنون بیش از یک سال است که PTS خود را کاهش می دهند ، از حدود 140 دلار به میانگین 108. 60 دلار فعلی ، از طیف وسیعی از 98 دلار به 130 دلار/سهم. من معتقدم که این اهداف بیشتر عادلانه هستند ، اما من هنوز آن را چند دلار دیگر به 105 دلار کاهش می دهم.

در اینجا پایان نامه و هدف من برای CINF است که در حال حاضر آنها ایستاده اند.

پایان نامه برای سهام مشترک سینسیناتی مالی

• این یک شرکت بیمه محافظه کار و جذاب و یکی از رهبران بازار بیمه در ایالات متحده است. این شرکت دارای برخی از کیفی ترین اوراق بهادار و سوابق موجود در آنجا است که یک پادشاه سود سهام با ارزش بیش از 60 سال سود سهام در زیر کمربند خود است.
• در ارزیابی مناسب ، این شرکت به "خرید باید" تبدیل می شود. حتی در ارزیابی امروز ، CINF بر اساس ارزیابی متوسط تاریخی ، یک ارزش کلی مناسب برای ارزیابی محافظه کارانه دارد.
• بر این اساس ، من CINF را "خرید" در اینجا می دانم. اما ارزیابی نشان می دهد که صعود در اینجا بالاتر از 2 ٪ نیست.

به یاد داشته باشید ، من همه چیز در مورد:

1. خرید کم ارزش - حتی اگر این ارزیابی کم ارزش باشد ، و نه از نظر عظیم و عظیم - با تخفیف ، به آنها اجازه می دهد تا به مرور زمان عادی شوند و در این میان سود سرمایه و سود سهام را برداشت کنند.

2. اگر شرکت فراتر از عادی سازی باشد و به ارزش افزوده برود ، من سود را برداشت می کنم و موقعیت خود را به سایر سهام کم ارزش می چرخانم و شماره 1 را تکرار می کنم.

3. اگر شرکت به ارزش افزوده نرسد ، اما در یک ارزش عادلانه حرکت می کند ، یا به پایین آمدن به کم ارزش می رود ، من بیشتر همانطور که زمان اجازه می دهد خریداری می کنم.

4- من درآمد حاصل از سود سهام ، پس انداز ناشی از کار یا سایر جریان های نقدی را که در شماره 1 مشخص شده است ، سرمایه گذاری می کنم.

در اینجا معیارهای من و چگونگی تحقق شرکت آنها وجود دارد.(italicized)

• این شرکت در کل کیفی است.
• این شرکت اساساً ایمن/محافظه کار و خوب است.
• این شرکت سود سهام خوبی را پرداخت می کند.
• این شرکت در حال حاضر ارزان است.
• این شرکت بر اساس رشد درآمد یا گسترش/بازگرداندن متعدد ، یک صعود واقع بینانه دارد.

گزینه ها برای سینسیناتی مالی بازی می کنند

ما همچنین با سینسیناتی مالی به عنوان یک بازی گزینه همکاری خواهیم کرد. ارزش گذاری و تجارت فعلی مانع از نرخ بازده سالانه واقعاً گسترده است ، به خصوص با این که شرکت یک پادشاه سود سهام است ، اما ما می توانیم برخی از سودهای برتر از سود سهام ناچیز شرکت را در عین حال که از قیمت خرید پایین تر اطمینان حاصل می کنند ، بدست آوریم.

در اینجا یک احتمال وجود دارد که فهمیدم که اگر حق بیمه در سطوح مشابه باقی بماند ، خودم در بازار بل در نظر دارم. گزینه های نزدیک مدت برای ژانویه و فوریه بازده های بسیار کمی را ارائه می دهند - اما ما می توانیم دو رقم را از راهپیمایی دریافت کنیم.

داده های گزینه (داده های نویسنده)

این یک سرمایه سنگین سرمایه است ، اما این یک بازده ایمن است ، و شما می خواهید یک پادشاه سود سهام را به خوبی زیر PAR خریداری کنید ، جایی که تقریباً 3 ٪ و با هزینه ای که بسیار جذاب است ، همه چیز در نظر گرفته می شود. تنها اشکال در این مورد این است که تقریباً 3 ماه به جلو و قرار گرفتن در معرض بیش از 9000 دلار است. به غیر از این ، این یک نمایشنامه محکم است که می تواند به دنبال آن باشد.

شرکت QRTH که در این مقاله مورد بحث قرار گرفته است ، تنها یک سرمایه گذاری بالقوه در این بخش است. اعضای Ireit on Alpha با Upsides به ایده های سرمایه گذاری دسترسی پیدا می کنند که من به نظر می رسد به طور قابل توجهی بالاتر/بهتر از این مورد است. مشترک شدن و یادگیری بیشتر را در اینجا در نظر بگیرید.