آیا چراغ های قرمز رکود در حال چشمک زدن هستند؟

هر زمان که بازار سهام به طرز چشمگیری کاهش می یابد ، سرمایه گذاران به آنتی اسیدها می رسند ، اما مدیر عاملان و صاحبان مشاغل نیز همینطور هستند. این طبیعت انسانی است که از بدترین حالت ترس داشته باشد ، و شکی نیست که اصلاح عمده بازار یک چراغ قرمز چشمک زن است. اما آیا افت ناگهانی و اساسی در بورس سهام ، همانطور که در اواخر سال 2018 تجربه کردیم ، همیشه به این معنی است که ما به رکود اقتصادی می رویم؟

به عنوان یک اقتصاددان با دکتری سخت درآمداز کمبریج ، برای من فروتنانه است که بپذیریم که چقدر حرفه ما می تواند در پیش بینی نقاط مهم چرخش اقتصادی ، به ویژه رکود اقتصادی محدود باشد. من غالباً به مدیر عاملان هشدار می دهم که بیش از حد به اندیشمندان و استراتژیست ها در رسانه ها ایمان داشته باشند ، زیرا در کل ، آنها سابقه ضعیفی در پیش بینی آینده دارند.

بیشتر پیش بینی اقتصادی محدود نیست زیرا به یک تئوری ناقص بستگی دارد. در عوض ، با تمرکز بر روی داده های عقب مانده به عنوان ورودی برای پیش بینی ها محدود است. پس از انتشار آخرین گزارش اشتغال خود ، هیچ چیز از این امر بیشتر از سیرک رسانه ای که در اولین جمعه هر ماه اتفاق می افتد ، نشانگر این نیست. تحلیلگران رسانه سپس با نگاهی به آنچه در بازار کار در طی ماه قبل اتفاق افتاده است ، از جمله تجدید نظر در داده های قبلی گزارش شده ، آینده را الهی می کنند. این مانند تلاش برای هدایت ماشین به پایین جاده پر پیچ و خم با نگاه کردن به آینه نمای عقب!

به طور معمول ، هنگامی که بیشتر اقتصاددانان یک تماس صحیح برقرار می کنند ، حدود سه ماه قبل از وقوع رکود می گذرد. در حالی که سرمایه گذاران می توانند بلافاصله در اوراق بهادار خود اقدام کنند ، این جدول زمانی بسیار کوتاه است تا برای مدیران عامل و صاحبان مشاغل که نیاز به تصمیمات استراتژیک دارند که می تواند ریسک را کاهش دهد و از فرصت ها استفاده کند ، مفید باشد.

سر و صدا و احساسات را قطع کنید

هنگامی که بازار سهام به شدت تصحیح می کند ، معمولاً یک سیگنال پرچم قرمز است که سرمایه گذاران انتظار دارند سود شرکت ها کاهش یابد زیرا محیط اقتصادی آینده کند خواهد شد. با این حال ، بازار سهام تنها یک قطعه از معما است. همانطور که پل ساموئلسون ، اقتصاددان برنده جایزه نوبل یک بار گفت: "بازار سهام نه از پنج رکود اخیر را پیش بینی کرده است!"

به جای تثبیت در داده های شغلی ماه های قبل یا قیمت سهام امروز ، ما با تماشای مجموعه گسترده تری از بازارهای سرمایه و رمزگشایی پیام هایی که هر روز در زمان واقعی در مورد آینده ارسال می کنند ، بهترین کار را می کنیم. قیمت سهام ، اوراق قرضه و کالاها همگی نشان دهنده نظرات هزاران سرمایه گذار آگاه است زیرا آنها ارزش اصول فعلی و آینده را ارزیابی می کنند. این مهمترین بینشی است که من در طی 20 سال گذشته به عنوان یک اقتصاددان آموزش دیده ، یک سرمایه گذار حرفه ای و یک مدیرعامل از آن قدردانی کرده ام. بازارهای سرمایه اقتصاد را هدایت می کنند ، نه راه دیگر. مسلح با این درک ، ما می توانیم با دقت بیشتری علائم رکود اقتصادی را به اندازه کافی پیش از پیش شناسایی کنیم تا بتوانیم به طور معناداری و با تأثیرگذاری درست عمل کنیم.

بازارهای سرمایه اقتصاد را هدایت می کنند ، نه راه دیگر.

در حقیقت ، اقتصاددانان به عنوان یک متخصص قلب و عروق نقاط قوت و محدودیت مشابهی دارند. هیچ یک از تاریخ دقیق وقوع رکود (حمله قلبی) را نمی داند ، اما هر دو مجموعه رفتارهایی را می دانند که احتمال وقوع آن را افزایش می دهد.

Balentine یک رشته سرمایه گذاری کمی را در طی چندین چرخه بازار تهیه و تصفیه کرده است که سیگنال های بازار سرمایه را برای پیش بینی آینده مفید می داند. این فرایند عینی به ما امکان می دهد تا موزائیک کامل تری از شواهد جمع آوری کنیم ، سر و صدای و احساسات روز را برطرف کنیم و آنچه را که آینده احتمالاً به همراه خواهد داشت ، حرکت کنیم. به طور خلاصه ، هنگامی که چهار شاخص زیر "قرمز چشمک می زنند" ، ما پیش بینی می کنیم احتمال زیاد رکود اقتصادی در طی 12-18 ماه آینده ، دقیقاً همانطور که در سالهای 1991 ، 2000 و 2007 انجام داد.

چشمک زن چراغ قرمز شماره 1: بازار سهام افت قیمت قابل توجهی را تحمل کرده است

داو جونز ، NASDAQ و S& P 500 همه نمونه هایی از شاخص های محبوب هستند که نمایانگر سبد گسترده ای از قیمت سهام هستند. بازارهای خرس ، که در طی آن این شاخص های کلیدی 20 ٪ از اوج قبلی خود به مدت سه ماه یا بیشتر کاهش می یابد ، اولین چراغ قرمز چشمک زن را تشکیل می دهد که در ترکیب با سایر شاخص ها ، می توانند یک رکود اقتصادی را که طی 12 ماه بعد نزدیک می شود ، نشان دهد.

چشمک زن چراغ قرمز شماره 2: اوراق قرضه کوتاه مدت بیشتر از اوراق قرضه بلند مدت است

در حالی که بازار سهام عاطفی و جیوه تمایل به جلب توجه بیشتر رسانه های مالی دارد ، ریاضیات آزمایشی بازار اوراق قرضه هر روز سیگنال بسیار قدرتمندی درباره آینده در شیب منحنی عملکرد ارسال می کند. این متریک اساساً تفاوت بین نرخ بهره کوتاه مدت و بلند مدت در اوراق با همان کیفیت اعتبار را ضبط می کند. به عنوان مثال ، منحنی عملکرد اغلب به عنوان تفاوت بین اوراق قرضه خزانه داری 10 ساله و پیوند 2 ساله خزانه داری گزارش می شود.

در شرایط عادی ، منحنی عملکرد دارای شیب مثبت است ، زیرا نرخ بهره بلند مدت از نرخ بهره کوتاه مدت فراتر می رود. این وضعیتی است که انتظار می رود اقتصاد به رشد خود ادامه دهد. در این شرایط ، بانک ها مایل به وام دادن به پول هستند زیرا الگوی سود آنها به گرفتن سپرده در کوتاه مدت و پرداخت علاقه به بلند مدت بستگی دارد.

با این حال ، هنگامی که یک اقتصاد در حال رشد سریع به نظر می رسد که ممکن است بیش از حد گرم شود و باعث تورم شود ، فدرال رزرو با افزایش نرخ های کوتاه مدت اقدام به خنک کردن آن می کند. این باعث می شود منحنی عملکرد صاف شود. هنگامی که نرخ های کوتاه مدت از بالاتر از نرخ های بلند مدت صعود می کند ، بازار اوراق قرضه پیش بینی می کند که فدرال رزرو باید دوباره آنها را در آینده کاهش دهد زیرا بانک ها به دلیل کند شدن اقتصاد ، وام را به عقب می اندازند. این منحنی عملکرد را معکوس می کند و آن را به سمت پایین می چرخاند. هیچ رکود اقتصادی در ایالات متحده طی 40 سال گذشته رخ نداده است بدون اینکه منحنی عملکرد قبل از 12 تا 18 ماه معکوس شود.

چشمک زن چراغ قرمز شماره 3: قیمت اوراق بهادار شرکت در حال کاهش است زیرا پیش فرض در حال افزایش است

نزدیک به شروع رکود ، بازارهای اوراق بهادار شرکت تمایل به کاهش دارند زیرا مشاغل شروع به پیش فرض وام های خود می کنند. ریسک اوراق بهادار شرکت در متریک به نام گسترش اعتبار منعکس می شود. گسترش اعتبار ، تفاوت نرخ بهره بین اوراق قرضه دولتی کم خطر و اوراق بهادار شرکت های پرخطر را ضبط می کند و نشان دهنده توانایی شرکت های آمریکایی برای تأمین مالی خود در خارج از سیستم بانکی است.

به طور معمول ، هنگامی که اقتصاد سالم است ، این اعتبار در بخش های مختلف زیر 500 نقطه پایه یا 5 ٪ نسبت به اوراق خزانه داری از همان بلوغ باقی می ماند. هنگامی که این نشانگر بالاتر از این سطح قرار می گیرد ، این یک چراغ قرمز چشمک زن است که شرکت ها برای تأمین پول سخت تر می شوند و بنابراین ، باید هزینه بیشتری برای آن بپردازند. به طور خاطره انگیز ، این اعتبار در طول سال 2008 به دو رقم گسترش یافت ، زیرا رکود اقتصادی به بحران بزرگ مالی و رکود شدید تبدیل شد.

چشمک زن چراغ قرمز شماره 4: قیمت کالاها به طور قابل توجهی کاهش می یابد

امروزه بیش از نیمی از تولید ناخالص داخلی جهانی (تولید ناخالص داخلی) توسط دنیای نوظهور تولید می شود. این بخش قابل توجهی از تجارت و تجارت جهانی از بیست سال پیش است. در گذشته ، ایالات متحده نقش مهمی در رکودهای جهانی ایفا کرده است ، اما بارها تغییر کرده است و ما دیگر لوکس عدم چشم پوشی از وقایع در خارج از کشور را نداریم. کشورهایی مانند چین ، برزیل ، هند و روسیه به مهمترین تولید کنندگان و مصرف کنندگان تقریباً کل بلوک کالا تبدیل شده اند.

کالاها مواد اولیه ارزشمندی هستند که در تجارت و تجارت مورد استفاده قرار می گیرند. به عنوان مثال ، نفت خام ، گاز طبیعی ، نیکل و سنگ آهن همه کالاهایی هستند که در ساخت و ساخت آن بسیار مفید هستند.(طلا بیشتر شبیه یک ارز است تا یک کالا به این معنا.) مس در بسیاری از کاربردهای مختلف صنعتی مفید است که حرکت قیمت آن به عنوان "دکتر شناخته شده استمس "به دلیل قابلیت اطمینان خود در پیش بینی جهت اقتصاد جهانی. قیمت مس قوی به طور معمول نشانگر یک دوره قوی از رشد اقتصادی جهانی و برعکس است. به همین دلایل ، رکود 10-15 ٪ در قیمت کالاها ، چراغ قرمز روشن و چشمک زن را از مشکلات اقتصادی جهانی و شاید ایالات متحده در نظر می گیرد.

آیا رکود اقتصادی اجتناب ناپذیر است؟

براساس داده های نگهداری شده توسط دفتر ملی تحقیقات اقتصادی (NBER) که به دهه 1850 باز می گردد ، گسترش فعلی که در سال 2009 آغاز شده است ممکن است به زودی به طولانی ترین دوره رشد اقتصادی بی وقفه در تاریخ ما تبدیل شود. به طور قابل ملاحظه ای وجود دارد که یک رکود طولانی مدت به تأخیر افتاده است. با این حال ، انبساط ها به طور الهی مقرر نمی شوند تا از پیری بمیرند.

برای مدیران عامل و صاحبان مشاغل ، عاقلانه است که دانشجوی بازارهای سرمایه تبدیل شود زیرا آنها قابل اطمینان ترین سرنخ ها را در مورد وقوع رکود بعدی ارائه می دهند - و با زمان کافی برای تنظیم مؤثر استراتژی کسب و کار. اطلاعات مربوط به هر یک از چهار شاخص بازار سرمایه به راحتی در دسترس است و روزانه با قیمت های گزارش شده توسط رسانه های مالی قابل ردیابی است.

عاقلانه است که به هیچ یک از این معیارهای بازار سرمایه در انزوا اعتماد نکنید. اما وقتی شاهد اصلاحات بورس به ترتیب 15-20 ٪ ، یک منحنی بازده معکوس هستید ، گسترش اعتبار بیش از 500 امتیاز پایه و بازارهای کالایی که 10-15 ٪ کاهش می یابد ، زمان آن رسیده است که بنشینید و توجه کنید. این چهار چراغ قرمز چشمک زن نشانه این است که شما باید تجارت خود را برای زمستان آماده کنید که می تواند طی 12-18 ماه آینده وارد شود.