معامله گران برای سرکوب تحقیق به دلیل خشک شدن پول آسان

لندن (رویترز) - فشار نظارتی برای خنثی کردن روش سنتی فروش کارگزاران در کنار معاملات سهم ، معامله گران نگران کننده در اروپا است که از افت بیشتر تجارت و کاهش هزینه بیشتر در یک محیط در حال حاضر سخت می ترسند.

در معرض خطر ، سیستم پرسود اما مات است که براساس آن مدیران صندوق به کارگزاران کمیسیون همه کارهایی که به مشتریان صندوق پرداخت می شود ، پرداخت می کند ، که نه تنها اجرای این معامله بلکه تحقیق و سایر خدمات را شامل می شود.

کل هزینه ها 2 میلیارد پوند (3. 4 میلیارد دلار) در انگلیس و حدود 10 میلیارد دلار در ایالات متحده تخمین زده می شود.

بازرگانان می گویند که مدیران دارایی در پی هزینه های جدید انگلستان مبنی بر شارژ مشتری برای تحقیقات که گاهی اوقات "سوال برانگیز" و بازدیدهای شرکت تلقی می شوند ، در حال هزینه کردن هستند. ممنوعیتی که توسط دیده بان ESMA بازارهای اروپایی در مورد شارژ مشتری برای تحقیق - هرچند که هنوز نهایی نیست - نیز دیده می شود که در حال خوردن سود کارگزاران است و آنها را به ادغام یا کاهش هزینه ها سوق می دهد.

طرفداران قوانین جدید می گویند که چنین تغییراتی منجر به یک بازار مالی سالم تر و شفاف تر خواهد شد ، اگرچه برای این صنعت به معنای ضربه دیگری برای سود تجاری در دنیای پس از بحران است که در آن ریسک بانکی محدود شده است و فعالیت های تجاری هنوز بهبود نیافته استبه طور کامل

نیل اسکارت ، مدیر مشاوره فراست گفت: "کارگزاران قبلاً بسیار زیاد ، حتی بزرگان را قطع کرده اند ، اما بازارهای عدالت دشوار بوده است.""ما فکر می کنیم که (بودجه تحقیق جدید) باعث می شود که آنها بیشتر کاهش یابد."

معامله گران می گویند که سیستم کمیسیون همراه به چرب بودن چرخ های تجارت سهام کمک می کند و به کارگزاران اجازه می دهد بیش از "لوله های گنگ" به بازار سهام باشند ، اما منتقدین استدلال می کنند که هیچ شفافیت قیمت برای مشتریان وجود ندارد و فرهنگ یک پرداختمتناسب با همه منجر به هزینه های اضافی و نظارت کمی شده است.

ریچارد بالارکاس ، مشاور و رئیس سابق تجارت الکترونیکی در Credit Suisse گفت: "در هیچ صنعت دیگری چنین روش عجیب و غریب برای ارائه و پرداخت خدمات را نمی بینید."

فشار

تحلیلگران و سرمایه گذاران می گویند ، هر دو کارگزاران و مدیران دارایی تحت فشار قرار می گیرند و هزینه های بازسازی یا کاهش هزینه ها را کاهش می دهند ، زیرا خانه های معاملاتی تأمین اعتبار میزهای تحقیقاتی بزرگ را بسیار سخت تر می کنند در حالی که شرکت های مدیریت دارایی برای ترغیب مشتری به پرداخت هزینه های بسیار بالاتر تلاش می کنندهزینه ها

آرنود کاسرات ، مدیر صندوق در Comegest در پاریس گفت: "این روند به وضوح به سمت افزایش تحقیقاتی که برای سود مدیر دارایی پرداخت می شود ، پیش می رود."وی گفت: "برای ما این امر به طرز چشمگیری تغییر نخواهد کرد ، زیرا ما تحقیقات داخلی را توسعه داده ایم. اما کسانی که در وسط قرار دارند فشرده می شوند. "

انجمن های صنعت در برابر پیشنهادات ESMA لابی می کنند و هشدار داده اند که حجم معاملات و ثبات بازار در معرض خطر است. بدنه سرمایه گذاری سرمایه گذاری ICI Global در دادرسی اخیر گفت که جدایی "یک چالش بزرگ" خواهد بود.

رابرت بولر ، سخنگوی کارگزار مستقر در پاریس ، Kepler Cheuvreux گفت: "اجتناب ناپذیر است که کاهش حجم بازار سهام و افزایش نوسانات قیمت (در صورت عدم وجود عدم وجود) ، کاهش یابد.""در دسترس بودن تحقیقات کمتر به معنای شفافیت کمتری در قیمت گذاری صحیح سهام خواهد بود."

وکلای غیرقانونی استدلال می کنند که ترس بیش از حد به وجود آمده است و صنعت کارگزاری را متهم می کند که تحقیقات زیادی را با ارزش بسیار کمی که توسط مشتری نهایی پرداخت می شود ، ارائه می دهد.

یک ارزیابی از تحلیلگران مورگان استنلی این است که بخش مالی می تواند 2 میلیارد دلار هزینه اضافی را از تحقیقات کاهش دهد. آنها در گزارشی در سال 2014 نوشتند: "این صنعت بیشتر از آنچه سرمایه گذاران مایل به پرداخت هزینه هستند ، بیشتر برای تحقیقات هزینه می کند."

در حالی که مخالفان می گویند که این امر به طور ناعادلانه به پوشش شرکت های کوچک آسیب می رساند ، برخی از آنها تقاضای مداوم برای تحقیقات خوب را می بینند.

وی گفت: "بنگاهها باید در مورد اینکه آیا آنها یک تجارت تجاری خالص هستند یا اینکه تحقیق می کنند ، انتخاب کنند. این بر بانکهای بزرگ سرمایه گذاری نیز تأثیر خواهد گذاشت. ""اما ایده های با کیفیت در شرکت های نادیده گرفته شده همیشه تقاضا خواهند بود."

روابط دنج

معامله گران نگران این هستند که روابط سنتی ایجاد شده بین کارگزار و مدیر صندوق ممکن است بدون انگیزه دسترسی به تحقیق و سایر خدمات از هم پاشیده شود.

یک معامله گر مستقر در لندن که از نامگذاری خودداری کرد ، گفت: "این یک نگرانی بزرگ برای ما است.""اگر مشتریان بدون توجه به میزان حجم معاملات به آن بانک ، باید برای دسترسی به تحقیقات بانکی چک بپردازند ، چرا آنها با آن بانک تجارت می کنند؟"

رئیس تجارت در یک مدیر دارایی جهانی ، که از نامگذاری خودداری کرد ، گفت که وی قبلاً بحث و گفتگو با یکی از کارگزاران خود را در مورد چگونگی عدم وجود این تجارت تجارت انجام داده است.

برای طرفداران شفافیت بیشتر ، این یک گام مهم است که در پایان به نفع مشتری خواهد بود حتی اگر برخی از سودهای ناخوشایند را از روابط کارگزار کم کند.

Scarth Consulting Frost گفت: "مدیران دارایی باید چیزهایی را که می خواهند انتخاب کنند و فقط آنها را خریداری کنند.""این احتمالاً برخی از سودآوری بیش از حد از رابطه را به خود اختصاص می دهد."