تأثیر عدم اطمینان JCPOA در بازار سهام

Kia Nazifi Fard 1 ، Ali Motavasseli * 2

1- موسسه مطالعات مدیریت و برنامه ریزی ، تهران ، ایران. 2- موسسه مطالعات مدیریت و برنامه ریزی ، تهران ، ایران.، a. motavasseli@imps. ac. ir

در این مقاله ، یک مطالعه تجربی برای مستند سازی اثرات تحریم های خاص بخش ایالات متحده در بنگاه های عمومی که در بورس اوراق بهادار تهران ذکر شده است ، انجام شده است. خروج ایالات متحده از JCPOA در 8 مه 2018 رویداد اصلی در نظر گرفته شده است و مدل Garch (1 ، 1) به همراه برآورد OLS از یک مدل بازار برای تخمین بازده غیر طبیعی در 11 روز کاری استفاده شده است. به دنبال این رویدادیک مدل آماری چند عاملی از بازده مورد انتظار نیز برای کنترل اثرات احتمالی تغییرات در نرخ ارز و نرخ بازده عاری از ریسک در بازده غیر طبیعی بنگاه های مختلف در نظر گرفته شده است. تأثیر بالقوه اندازه ، سودآوری و اهرم برای هر بنگاه در رابطه بین بازده غیر طبیعی تجمعی و هدف تحریم های خاص بخش کنترل شده است. نتایج نشان داد که خروج ایالات متحده از JCPOA باعث بازده غیر طبیعی تجمعی حدو د-1 ٪ برای بنگاه هایی است که در صنایع هدف گرفته شده توسط تحریم های بخش ایالات متحده در مقایسه با شرکت های غیر هدف قرار دارند. این اثر برای حدود دو هفته قابل توجه است. به همین ترتیب ، تأثیر پیروزی ترامپ در انتخابات ریاست جمهوری در سال 2016 بر شرکتهای هدفمند تخمین زده می شود. رویدادهای دیگری که ترامپ در مورد احتمال عقب نشینی از JCPOA گمانه زنی کرده است ، تأثیر معنی داری در بازار سهام ندارد.

نوع مطالعه: تحقیق |موضوع: اقتصاد مالی دریافت شده: 2022/07/3 |پذیرفته شده: 2022/09/13 |انتشار: 2022/12/17

1. Acemoglu ، D. ، Hassan ، T. A. ، & Tahoun ، A. (2018). قدرت خیابان: شواهدی از بهار عربی مصر. بررسی مطالعات مالی ، 31 (1) ، 1-42.[doi: 10. 1093/rfs/hhx086]

2. Ahn ، D. P. ، & Ludema ، R. D. (2019). اندازه گیری هوشمندی: تأثیر اقتصادی تحریم های هدفمند علیه روسیه. روابط اقتصادی مختل شده: بلایای ، تحریم ها ، انحلال ، کمبریج: MIT Press.

3. Ankudinov ، A. ، Ibragimov ، R. ، & Lebedev ، O. (2017). تحریم ها و بازار سهام روسیه. تحقیقات در تجارت و دارایی بین المللی ، 40 (1) ، 150-162.[doi: 10. 1016/j. ribaf. 2017. 01. 005]

4. Ball, R., & Brown, P. (1968). ارزیابی تجربی اعداد درآمد حسابداری. مجله تحقیقات حسابداری، 6(2)، 159-178.[DOI: 10. 2307/2490232]

5. Bell, D. E. (1982). پشیمانی در تصمیم گیری در شرایط عدم قطعیتتحقیق در عملیات، 30(5)، 961-981.[DOI:10. 1287/opre. 30. 5. 961]

6. Bollerslev، T. (1986). هتروسکداستیکی شرطی خودرگرسیون تعمیم یافته. مجله اقتصاد سنجی، 31(3)، 307-327.[DOI:10. 1016/0304-4076(86)90063-1]

7. Brown, S. J., & Waer, J. B. (1980). اندازه گیری عملکرد قیمت امنیتیمجله اقتصاد مالی، 8(3)، 205-258.[DOI:10. 1016/0304-405X(80)90002-1]

8. Brown, S. J., & Waer, J. B. (1985). استفاده از بازده روزانه سهام: مورد مطالعات رویداد. مجله اقتصاد مالی، 14(1)، 3-31. https://doi.org/10. 1016/0304-405X(85)90042-X [DOI:10. 1016/0304-405X(94)90016-7]

9. Campbell, J. Y., Lo, A., & MacKinlay, C. (1997). اقتصاد سنجی بازارهای مالی، انتشارات دانشگاه پرینستون، پرینستون. نیوجرسی: مک کینلی. [DOI: 10. 1515/9781400830213]

10. De Bondt, W. F., & Thaler, R. (1985). آیا بازار سهام بیش از حد واکنش نشان می دهد؟مجله مالی، 40 (3)، 793-805.[DOI:10. 1111/j. 1540-6261. 1985. tb05004. x]

11. دیزاجی، س. ف.(1393). اثرات شوک های نفتی بر هزینه های دولت و درآمدهای دولت (با کاربرد تحریم های ایران). مدلسازی اقتصادی، 40(1)، 299-313.[DOI:10. 1016/j. econmod. 2014. 04. 012]

12. دیزجی، س. ف.، و قدمگاهی، ز. س. (2021). تأثیر تحریم های هوشمند و غیرهوشمند بر هزینه های بهداشتی دولت: شواهدی از کشورهای در حال توسعه مبتنی بر منابع. کاغذ MPRA شماره 108787

13. Dizaji, S. F., & Van Bergeijk, P. A. (2013). موفقیت فاز اولیه بالقوه و شکست نهایی تحریم های اقتصادی: رویکرد VAR با کاربرد در ایران. مجله تحقیقات صلح، 50(6)، 721-736.[DOI: 10. 1177/0022343313485487]

14. دراکا، ام.، گاررد، جی.، استیکلند، ال.، و وارینیر، ن. (2022). در هدف؟تحریم ها و منافع اقتصادی سیاست گذاران نخبگان در ایران. مجله اقتصادی.[DOI:10. 1093/ej/ueac042]

15. Dreger, C., Kholodilin, K. A., Ulbricht, D., & Fidrmuc, J. (2016). بین چکش و سندان: تأثیر تحریم های اقتصادی و قیمت نفت بر روبل روسیه. مجله اقتصاد تطبیقی، 44(2)، 295-308.[DOI:10. 1016/j. jce. 2015. 12. 010]

16. Engle, R. F. (1982). ناهمسانی شرطی خودرگرسیون با برآورد واریانس تورم انگلستان. Econometrica: مجله انجمن اقتصاد سنجی، 50 (4)، 987-1007.[DOI: 10. 2307/1912773]

17. Fama, E. F., Fisher, L., Jensen, M. C., & Roll, R. (1969). تعدیل قیمت سهام با اطلاعات جدید. بررسی اقتصادی بین المللی، 10(1)، 1-21.[DOI: 10. 2307/2525569]

18. فرزانگان، م. آر.، و هایو، ب. (2019). تحریم ها و اقتصاد سایه: شواهد تجربی از استان های ایران. نامه های اقتصاد کاربردی، 26(6)، 501-505.[DOI:10. 1080/13504851. 2018. 1486981]

19. قره گوزلی، اُ (1396). برآورد هزینه اقتصادی تحریم های اخیر علیه ایران با استفاده از روش کنترل مصنوعی. نامه های اقتصاد، 157(1)، 141-144.[DOI:10. 1016/j. econlet. 2017. 06. 008]

20. Godasiaye, A., & Asali, M. (2018). اندازه گیری تأثیر تحریم بر ارزش بازار شرکت های هدف: شواهدی از بازار بورس تهران پس از تحریم های اروپایی :union:فصلنامه بررسی اقتصاد انرژی، 14(56)، 87-114.[http://iiesj. ir/article-1-676-fa.html]

21. حیدر، جی آی (1396). تحریم ها و انحراف صادرات: شواهدی از ایران. سیاست اقتصادی، 32(90)، 319-355.[DOI:10. 1093/epolic/eix002]

22. Kahneman, D., & Tversky, A. (1979). در مورد تفسیر احتمال شهودی: پاسخی به جاناتان کوهن. شناخت، 7(4)، 409-411.[DOI:10. 1016/0010-0277(79)90024-6]

23. Laudati، D.، & Pesaran، M. H. (2021). شناسایی اثرات تحریم ها بر اقتصاد ایران با استفاده از پوشش روزنامه. پیش چاپ arXiv arXiv:2110. 09400.[DOI:10. 2139/ss. 3898315]

24. MacKinlay, A. C. (1997). مطالعات رویداد در اقتصاد و امور مالی. مجله ادبیات اقتصادی، 35(1)، 13-39.

25. ساموئلسون، پی اِی (2016). اثبات اینکه قیمت های پیش بینی شده به طور تصادفی در نوسان هستند. In The world Scientific Handbook of Futures Markets (ص 25-38): World Scientific.[DOI:10. 1142/9789814566926_0002]

26. شیرازی، ح.، آذربایجانی، ک.، و صامتی، م. (1395). تاثیر تحریم های اقتصادی بر صادرات ایران. بررسی اقتصادی ایران، 20(1)، 111-124.[DOI:10. 2139/ss. 2717632]

27. وانگ، ی.، وانگ، ک.، و چانگ، سی.-پی.(2019). اثرات تحریم های اقتصادی بر نوسانات نرخ ارز. مدلسازی اقتصادی، 82(1)، 58-65.[DOI:10. 1016/j. econmod. 2019. 07. 004]