کاغذهای سفید

غربالگری "سهام بومرنگ" هنگامی که انتظار می رود بازپرداخت بازار سهام

در SmartTrust® ، ما به دنبال تأمین درآمد متنوع و کل فرصت های بازده از طریق استراتژی های سرمایه گذاری نوآورانه هستیم. اکثر اعتماد سرمایه گذاری واحد SmartTrust® (UITS) فرصت های متنوع درآمدی (و همچنین پتانسیل بازده کل) را ارائه می دهند و چنین استراتژی های سرمایه گذاری اساسی مانند اوراق بهادار مشمول مالیات و مالیات فردی ، سهام فردی ، سهام ترجیحی ، شرکت های توسعه تجاری را در بر می گیرند.(BDCS) ، صندوق های بسته (CEFS) و صندوق های معامله شده مبادله (ETF). این گزارش خاص بر نحوه انتخاب سهام انفرادی برای یک محیط خاص در بازار متمرکز خواهد شد.

در هفته های اخیر ، بسیاری از مشاوران به ما مراجعه کرده اند که از ترس اینکه رکود قابل توجهی در بورس سهام یا مدت طولانی یا اجتناب ناپذیر باشد ، به دنبال یک استراتژی سرمایه گذاری "دفاعی" شده اند. درک این نکته حائز اهمیت است که بیشتر تحلیلگران معتقدند که ما به احتمال زیاد در کوتاه مدت بر خلاف تصحیح شدید بازار یا حتی تصادف بازار سهام ، در کوتاه مدت عقب نشینی می کنیم. تفاوت بین این سه چرخه بازار پایین هنگام تعریف و اجرای یک استراتژی مناسب و مکمل سرمایه گذاری بسیار مهم است.

1. "بازپرداخت" بازار سهام به عنوان کاهش ارزش سهام بین 5 ٪ - 10 ٪ تعریف شده است
2. "تصحیح" بازار سهام به عنوان کاهش ارزش سهام بین 10 ٪ - 20 ٪ تعریف شده است.
3. "سقوط" بازار سهام به عنوان کاهش ارزش سهام سهام بیش از 20 ٪ تعریف شده است.

ما ، در SmartTrust® ، معتقدیم که در حال حاضر در میان بازار گاو نر سکولار طولانی مدت هستیم. به طور کلی یک بازار گاو نر سکولار هنگامی که روند کلی بورس سهام "صعودی" طولانی مدت است ، بین 5 تا 25 سال به طول می انجامد. در طول بازارهای گاو نر سکولار ، سهام تمایل به افزایش قیمت بیشتر از قیمت کاهش می یابد و با کاهش کمتر قابل توجه و با افزایش بعدی قیمت ها جبران می شود. بازارهای گاو نر سکولار تاریخی

منبع: Gold-eagle.com ، مقاله "روند بازار سکولار" ، 29 آوریل 2014

برای این منظور، ما بر این باوریم که 9 مارس 2009 آغاز این بازار گاوی سکولار اخیر بود، به این معنی که ما حداقل 9 سال با رسیدن به چرخه متوسط بازار گاوی سکولار فاصله داریم. با توجه به استحکام تدریجی پایه اقتصاد ایالات متحده و ماهیت فعال فدرال رزرو، ما منطق بیشتری برای حمایت از پتانسیل صعودی بیشتر در بازار سهام نسبت به رکود قابل توجه بازار پیدا می کنیم. صرف نظر از این، ما پتانسیل دوره های متناوب نوسانات بازار سهام را در دوره های کوتاه مدت نادیده نمی گیریم. در نتیجه، ما احساس می کنیم که یک استراتژی سرمایه گذاری مناسب برای این چشم انداز، ایجاد مجموعه ای از سهام عادی است که می تواند به سرمایه گذاران کمک کند تا از طریق یک عقب نشینی کوتاه مدت از بازار عبور کنند، در حالی که همچنان برای مرحله بعدی این چرخه بازار صعودی قرار دارند. دوره های عقب نشینی

تصویر بصری که هنگام انجام تحقیق برای ساخت این نمونه کارها به ذهن خطور کرد، تصویر یک بومرنگ بود که تقریباً به شکل حرف "U" قرار گرفته بود.

با پیروی از شکل بومرنگ، پرتفوی مورد نظر در یک عقب نشینی کوتاه مدت بازار بدون تجربه یک رکود شدید مقاومت می کند و سپس شروع به حرکت تدریجی بالاتر و حرکت رو به جلو می کند. از نظر ما، انتخاب سهام شرکت هایی که نه تنها سابقه عقب نشینی های قبلی بازار را داشته اند، بلکه با دستیابی به بازده کل طولانی مدت قوی و مثبت، عملکرد خوبی از این عقب نشینی ها نیز داشته اند، مهم است.

برای دستیابی به اهداف خود، با بررسی عملکرد شرکت هایی که در حال حاضر در شاخص S& P 500 ("S& P 500") برای دوره زمانی 30 دسامبر 1990 تا 31 اوت 2014 هستند، شروع کردیم. S& P 500 با توجه به ماهیت گسترده آن انتخاب شدتقریباً 75٪ از سهام ایالات متحده را پوشش می دهد) و به طور کلی به عنوان یک فشارسنج در بازار سهام ایالات متحده پذیرفته می شود. S& P 500 یک شاخص دارای ارزش سرمایه متشکل از 500 سهم است که به عنوان نمونه ای نماینده از شرکت های پیشرو در صنایع پیشرو در اقتصاد ایالات متحده طراحی شده است. سهام در S& P 500 برای اندازه بازار، نقدینگی و نمایندگی گروه صنعتی انتخاب می شوند. شما نمیتوانید به طور مستقیم در یک شاخص سرمایه گذاری کنید.

دوره زمانی تقریباً 24 ساله مطالعه تحقیقاتی ما به طور مؤثر چندین چرخه مختلف بازار را در بر می گیرد و در عین حال سوگیری منفی بالقوه دوره های زمانی کمتر مرتبط و قدیمی را که در مقایسه با وسعت محصولات، قابلیت های تجاری یا دسترسی به داده های بازار یکسان را در بر نمی گیرد، نفی می کند. دوره های زمانی جدیدتر

سپس عملکرد ماهانه شاخص S& P 500 را به عنوان یک کل در این بازه زمانی بررسی کردیم تا مشخص کنیم در کدام دوره های ماهانه بازار سهام دچار عقب نشینی در بازار شده است. دوره های ماهانه بررسی شد، زیرا تصور ما در حال حاضر دشوار است، بدون هیچ گونه شوک کلان ژئوپلیتیکی/جهانی پیش بینی نشده ای که ممکن است رخ دهد، هر عقب نشینی بازار بیش از یک ماه طول بکشد، با توجه به درصد زیادی از نقدینگی که هنوز "در حاشیه نشسته است". این پول نقد بیکار احتمالاً زمانی که عقب نشینی مورد انتظار رخ داد، دوباره به بازار بازگردانده می شود. این تزریق نقدینگی، همراه با استحکام پایه های اساسی این بهبود اقتصادی، باید به خروج فاز بعدی این چرخه بازار صعودی سکولار از این نوع عقب نشینی در بازار کمک کند.

تحقیقات ما نشان داد که تنها 22 ماه مختلف وجود داشت که در آن بازار سهام، همانطور که توسط S& P 500 اندازه گیری شد، بین 5٪ تا 10٪ در یک ماه در طول این دوره مشاهده تقریبا 24 ساله سقوط کرد. به عبارت دیگر، بازار در طول یک ماه، تنها بیش از 7 درصد از مواقع بین پایان دسامبر 1990 و پایان آگوست 2014، بین 5 تا 10 درصد (یعنی عقب نشینی) کاهش یافت. این نتیجه گیری کاهش بیش از 10٪ در ماه را در نظر نمی گیرد - که فقط چهار (4) بار در بازه زمانی مشاهده شده رخ داده است - یا کاهش بین 5٪ تا 10٪ در یک ماه معین، یا در ماه ها، که در آن عملکرد نهایی ماهانه مربوطه، کاهش می یابد. ممکن است از این محدوده خارج شده باشد. صرف نظر از این، آمار کاملا قانع کننده است.

علاوه بر این، بهترین عملکرد یک ماهه برای S& P 500 در این بازه زمانی دسامبر 1991 با بازده کل ماهانه 11. 43 درصد بود. از سوی دیگر، بدترین عملکرد یک ماهه برای S& P 500 در این بازه زمانی، اکتبر 2008 با بازدهی کل ماهانه 16. 79-% بود.

در طول 22 ماه عقب نشینی بازار سهام، ما آن دسته از شرکت هایی را جست وجو کردیم که 5 درصد یا بیشتر از بازار (یعنی S& P 500) عملکرد بهتری داشتند و در بسیاری از موارد حتی عملکرد ماهانه مثبتی را در هر ماه ثبت کردند تا آن ها را شناسایی کنیم. سهامی که بیشترین احتمال عملکرد بهتر را در دوره های تاریخی ماهانه عقب نشینی بازار سهام داشتند. بنابراین، این شرکت ها شیب کم عمق و رو به پایین بومرنگ را نشان می دهند، زیرا تاریخچه ای از هوازدگی نسبتاً خوب در عقب نشینی های قبلی را به نمایش گذاشته اند. تحقیقات ما نشان داد که:

• 443 شرکت مختلف حداقل در یکی از 22 ماه که یک بازپرداخت ماهانه بورس سهام رخ داد ، از 5 ٪ یا بیشتر از این بازار بهتر عمل کرد
• 83 شرکت مختلف از 5 ٪ یا بیشتر از حداقل 50 ٪ از زمان (یعنی حداقل در 11 از 22 ماه) از بازار بهتر عمل کردند.
• پراکندگی بخش GICS از 83 شرکت که از 5 ٪ یا بیشتر از 5 ٪ یا بیشتر از حداقل 50 ٪ از زمانی که یک بازپرداخت ماهانه بورس سهام رخ داده است به شرح زیر است (که اکثر آنها با بخش هایی که عموماً از نظر ماهیت دفاعی تلقی می شوند ، به شرح زیر است. مانند برنامه های کاربردی ، اجزای مصرف کننده و مراقبت های بهداشتی):
  • آب و برق - 40 ٪
  • مواد اصلی مصرف کننده - 24 ٪
  • مالی - 18 ٪
  • مراقبت های بهداشتی - 10 ٪
  • خدمات ارتباط از راه دور - 2 ٪
  • انرژی - 2 ٪
  • مواد - 2 ٪
  • اختیاری مصرف کننده - 2 ٪

  برای گرفتن ، شیب تدریجی و رو به بالا از Boomerang ما تحقیق کردیم که چگونه شرکت های این شاخص به طور کلی انجام می دهند ، در طول دوره های مختلف زمانی از جمله 1 سال ، 3 سال ، 5 سال ، 10 سال و 15 سال ، هر یکاندازه گیری از پایان بازه زمانی مشاهده ما (یعنی 31 آگوست 2014). با این کار ، ما به دنبال این هستیم که سهام را که عملکرد بازده سالانه مثبت در هر یک از این دوره های زمانی مثبت نداشته باشد ، حذف کنیم. تحقیقات ما نشان داد که:

  • از 83 سهام مختلف که از 5 ٪ یا بیشتر از 5 ٪ از بازار بهتر است حداقل 50 ٪ از زمان (یعنی حداقل 11 از 22 ماه) که یک بازپرداخت ماهانه بورس سهام رخ داده است ، فقط 10 مورد از این سهام حداقل یک دوره را تجربه می کنندعملکرد منفی سالانه منفی و سالانه در طی 1 سال ، 3 سال ، 5 سال ، 10 سال دوره زمانی 15 ساله از 31 آگوست 2014 یا حداقل 15 سال سابقه عملکرد نداشت.

  کاربرد موفقیت آمیز این دو صفحه نمونه کارها پیش نویس اولیه نمونه کارها Boomerang ما را ایجاد کرد تا در نظر داشته باشد که پیش بینی می شود بازپرداخت بازار سهام در قیمت ها پیش بینی شود.

  ما سپس به دنبال تصحیح بیشتر بومرنگ تمام شده با درج صفحه نمایش در دو اقدام دیگر هستیم که به طور معمول از آنها برای شناسایی شرکت های صوتی که عموماً از نظر ماهیت بی ثبات و یا حتی دفاعی هستند ، استفاده می کنیم. این دو اقدام پرداخت سود سهام و بتا است.

  • پرداخت سود سهام - ما به دنبال این بودیم که ببینیم کدام یک از شرکت هایی که دو صفحه اول نمونه کارها را ملاقات کرده اند در حال حاضر سود سهام را پرداخت می کنند. ما تمایل داریم سهام شرکت هایی را که سود سهام خود را در استراتژی های نمونه کارها ما پرداخت می کنند ، از جمله این یکی ، ترجیح دهیم ، زیرا:
    • شرکت هایی که سود سهام خود را پرداخت می کنند ، دارای ترازنامه قوی تری برای پرداخت سود سهام خود هستند و سرمایه گذاران ممکن است به دلیل جریان نقدی که از این سهام دریافت می کنند ، کمتر از فروش سهام در این شرکت ها در این شرکت ها کمتر باشد. وت
    • سهام پرداخت سود سهام S& P 500 از لحاظ تاریخی از پرداخت سهام غیر اختصاصی با گذشت زمان با نوسانات پایین تر از بازار وسیع تر از بازار وسیع تر استفاده می کند زیرا نمودار زیر نشان می دهد

    بازده سالانه شاخص S& P 500 توسط سیاست سود سهام 31 ژانویه 1972 - 30 ژوئن 2014

     

    سود سهام پرداخت سهام	سهام پرداخت غیر اختصاصی	شاخص به همان اندازه وزنی
    بازده سالانه متوسط	9. 35 ٪	2. 52 ٪	74 /74 ٪
    انحراف استاندارد سالانه	16. 83 ٪	25. 22 ٪	17. 77 ٪

    منبع: Allianz Global Investors ، Ned Davis Research (NDR). داده ها از 30 ژوئن 2014. عملکرد گذشته هیچ تضمینی برای نتایج آینده نیست. نرخ سود سهام پرداخت های تضمینی نیست و همچنین نمی تواند نرخ بازده را تضمین کند. بازده بر اساس میانگین هندسی با وزن برابر ماهانه از کل بازده سهام S& P 500 ، با اجزای ماهانه بازسازی می شود. این نمودار فقط برای اهداف مصور است. پرداخت کنندگان سود سهام و پرداخت کنندگان غیر سودمند در بین جهان شاخص S& P 500 قرار دارند. شاخص بازده کل با وزن برابر با وزن برابر 500 استاندارد و پور (S& P 500) یک شاخص بدون کنترل است که به طور کلی نماینده بازار سهام ایالات متحده است. سرمایه گذاری مستقیم در یک فهرست امکان پذیر نیست. انحراف استاندارد یک اندازه گیری مطلق از پراکندگی اندازه گیری نوسانات در حدود یک متوسط است ، که برای یک شاخص ، نشان می دهد که بازده ها به طور گسترده ای در یک دوره خاص متفاوت است. هرچه میزان پراکندگی بیشتر باشد ، خطر بیشتر می شود.

    • بتا - ما به دنبال این بودیم که ببینیم کدام یک از شرکت هایی که دو صفحه اول نمونه کارها را ملاقات کرده اند بتا کمتر از 1. 0 دارند. بتا ، اندازه گیری نوسانات یا ریسک سیستماتیک ، برای این اهداف با مقایسه حرکات قیمت هر امنیت و شاخص بازار نماینده (یعنی S& P 500) برای دو سال گذشته داده های هفتگی تعیین شد. بتا کمتر از 1. 0 نشان می دهد که یک امنیت نسبت به بازار وسیع در دوره زمانی قابل اجرا نوسانات کمتری داشته است.

    در اینجا یک نمونه نماینده از یک استراتژی فعلی SmartTrust® UIT ، که از طریق تحقیقات خود ما ساخته شده است ، که شامل معیارهای غربالگری است که در این تصویر سفید شرح داده شده است ، آورده شده است.

    • 50 سهام دفاعی Trust (اعتماد سرمایه گذاری واحد 15 ماهه)

    در حالی که هیچ معیار غربالگری نمی تواند کل مثبت را تضمین کند ، یا در برابر کاهش بازار محافظت کند ، ما معتقدیم که مدل غربالگری چند عاملی که در SmartTrust® به کار رفته است ، همانطور که در طول این تصویر سفید توضیح داده شده است می تواند در ایجاد یک استراتژی نمونه کارها مفید باشد که به دنبال ارائه پتانسیل بازگشت کل است. در محیطی که بازار سهام ممکن است در طول عمر اعتماد ، بازگرداندن قیمت ها را تجربه کند.