شما می توانید نبوغ بازار سهام توسط جوئل گرینبلات باشید

این کتاب در رتبه 10 در 10 کتاب برتر سرمایه گذاری من در تمام دوران قرار دارد. امیدوارم این و بررسی های دیگر من دیدگاه های جدیدی را برای شما فراهم کند که سرمایه گذاری شما را بهبود بخشد. این کتاب برای هر سرمایه گذار مشتاق باید خوانده شود. با این حال ، اجازه ندهید عنوان بی دست و پا شما را خاموش کند. نویسنده جوئل گرینبلات از گاتهام پایتخت است. به نظر من ، او یک نبوغ بازار سهام است ، با سابقه طولانی و موفق در انتخاب سهام. بنابراین ، وقتی او صحبت می کند ، گوش می دهد (یا می نویسد!). جوئل زمینه قابل توجهی را در این کتاب پوشش می دهد ، با این حال ، من فقط در این بررسی به چند پیام کلیدی لمس کرده ام.

قدرت غلظت

جوئل توجه قابل توجهی به قدرت غلظت دارد. وی خاطرنشان می کند که میانگین بازده سهام بلند مدت سهام 10 ٪ است. وی خاطرنشان می کند که یک فرصت دو در سه (67 ٪) از بازده بازار در هر سال معین بی ن-8 ٪ و 28 ٪ وجود دارد ، یعنی یک در هر سه شانس که خارج از این محدوده است. این آمار برای اوراق بهادار حاوی 50 تا 500 سهام است.

با این حال ، اگر فقط هشت سهام داشته باشید چه اتفاقی می افتد؟دامنه بازده چقدر گسترده خواهد بود؟به طور قابل توجهی بدتر؟پاسخ ممکن است شما را شگفت زده کند. اگر نمونه کارها خود را از 50+ سهام به 8 کاهش دهید ، دامنه نتایج نمونه کارها به سختی تغییر می کند. اکنون شما می توانید از سه شانس (67 ٪ -یکسان) که سبد بازده شما در محدود ه-10 ٪ تا +30 ٪ قرار می گیرد ، داشته باشید.

نگه داشتن هشت سهام ، به جای 50+ سهام فقط دامنه بازده را کمی تغییر می دهد ، کمتر از 2 ٪ در صعود و نزولی. جوئل نتیجه می گیرد که نگه داشتن تمام تخم مرغ های شما در یک سبد معقول است ، تا زمانی که سبد را تماشا می کنید!

لازم به ذکر است که تعداد قابل توجهی از بهترین سرمایه گذاران جهان که یک رویکرد متمرکز را اتخاذ می کنند - لو سیمپسون ، وارن بافت و ست کلارمن ، نامگذاری چند مورد هستند. خیلی از مدیران نمونه کارها از سی و هفتمین ایده برتر خود سود قابل توجهی برای مشتریان خود کسب می کنند. تمرکز یک مفهوم قدرتمند است ، اما شما باید سهام خود را بهتر از بازار بدانید!

خطر - چرا خرد پذیرفته شده ناقص است

خرد پذیرفته شده در مورد ریسک ، و چرا اشتباه است. ایده اساتید امور مالی در مورد خطر توسط بتا اندازه گیری می شود. بتا اندازه گیری نوسانات قیمت سهام نسبت به بازار است - امیدوارم که شما را در اینجا از دست نداده ام! بتا می گوید ، هرچه قیمت سهام بی ثبات تر باشد ، خطرناک تر است. بنابراین ، سهام که از 30 دلار به 10 دلار کاهش یافته است از سهام که از 12 دلار به 10 دلار کاهش یافته است ، خطرناک تر است. با این حال ، می توان ادعا کرد که بیشتر ریسک نزولی با کاهش قیمت از 30 دلار به 10 دلار از بین رفته است.

افزایش سهام یا سقوط چیزی در مورد خطر آن به شما نمی گوید. این تنها با سخت کوشی و درک عمیق از رقبا ، صنعت و چشم انداز صنعت می تواند تعیین شود. در حقیقت ، شما می توانید برعکس را اثبات کنید - سهام که از 30 دلار به 10 دلار کاهش یافته است از دیدگاه عملی کمتر خطرناک است. با این حال ، از دیدگاه دانشگاهیان - خطرناک تر است. کمی پیچ خورده - شما ذهن خود را بالا می برید. این ما را به قانون بعدی جوئل سوق می دهد - کار خود را انجام دهید

کار خود را انجام دهید

توصیه ها و گزارش های تحقیق شده توسط تحلیلگران و بانک های سرمایه گذاری به طور مستقیم توسط مشتریان خود پرداخت نمی شود. آنها توسط شرکت هایی که به دنبال جمع آوری پول از طریق هزینه های کارنامه و مکان های سهام هستند ، پرداخت می شوند. آنها همچنین توسط کمیسیون های سهام که کارگزاران سهام در معاملات شارژ می شوند ، پرداخت می شوند.

مشکل این است که ، یک تعصب بیش از حد برای نوشتن تحقیقات مطلوب در مورد این مشاغل وجود دارد - برای کسب کار برای IPO و سرمایه گذاری سرمایه. بنابراین ، این امکان وجود دارد که این تحقیق در تضاد باشد. بنابراین مهم است که کارهای خود را بر روی یک شرکت انجام دهید و کورکورانه از توصیه های بانک های سرمایه گذاری پیروی نکنید.

وارن بافت یک بار گفت ، "وال استریت تنها مکانی است که مردم در یک رولز رویس سوار می شوند تا از کسانی که مترو را می گیرند مشاوره بگیرند."

چرا در spinoffs سرمایه گذاری می کنید؟

فصل مورد علاقه من مربوط به spinoffs است. بنابراین ، اسپینوف چیست؟اسپینوف زمانی است که یک شرکت یک شرکت تابعه یا بخش را می گیرد و آن را از والدین جدا می کند. نمونه هایی از این موارد است که Orica از رنگ های Dulux می چرخد ، یا اخیراً وقتی eBay از PayPal می چرخد. سهام موجود در Spinoff جدید به سهامداران موجود توزیع می شود ، که اغلب آنها را خیلی سریع می فروشند - قیمت پایین آمدن قیمت.

جالب است بدانید که قیمت سهام شرکت های Spinoff به طور قابل توجهی از میانگین بازار بهتر است. مطالعه ای از دانشگاه پن که یک دوره 25 ساله را پوشش می دهد ، نشان داد که اسپین آف 10 درصد در سال از همسالان خود بهتر است. دلایل خوبی وجود دارد که Spinoffs به خوبی انجام می شود - در درجه اول مربوط به تمرکز مدیریت تجدید شده و محدودیت های کمتر است. جوئل خاطرنشان می کند که Spinoffs مکانی عالی برای جستجوی ایده های جدید است! اتفاقاً ، رنگهای Dulux از زمان Demerger از Orica در سال 2010 تقریباً 3 برابر افزایش یافته است.

نمونه دیگر یک اسپینوف موفق ، پی پال است. پی پال در سال 2015 از EBAY والدین خود جدا شد. این شرکت از زمان جدایی از eBay تغییر یافته است. اکنون مدیریت تمرکز جدی بر تجارت و آینده آن دارد. آینده ای که به عنوان بخشی از eBay کاملاً واضح و روشن نبود. از زمان سازماندهی مجدد شرکت ها ، پی پال توانسته است فرصت های جدیدی را که قبلاً در دسترس نبود ، دنبال کند.

به دنبال ارزش پنهان باشید

جوئل وقت خود را صرف بحث در مورد شرکت ها با ارزش پنهان می کند. این ممکن است یک دارایی یا بخش در مشاغل باشد که از نظر بازار ارزش گذاری نمی شود. به عنوان مثال ، بیایید بگوییم که بخشی از یک تجارت بزرگ با ضرر کار می کند. ضررهای موجود در این بخش برای کاهش سود شرکت است.

استفاده از چندگانه برای درآمد کسب و کار ، این ضررها را در ارزیابی می کند. به عنوان مثال ، یک شرکت ممکن است 1B دلار درآمد از جمله بخش ضرر و زیان 200 میلیون دلار درآمد داشته باشد. بازار ممکن است این شرکت را با سود 10 برابر با 10B دلار ارزش گذاری کند. با این حال ، درآمد واقعی به استثنای ضرر 200 میلیون دلار 1. 2B دلار است. با فرض اینکه این بخش یک روز سودآور خواهد بود ، درآمد باید حداقل 1. 2B دلار باشد. بنابراین ، در سود 10 برابر ، این تجارت 12B دلار ارزش دارد ، 20 ٪ ارزش بالاتر از ارزیابی فعلی بازار.

به عنوان مثال از الفبای (قبلاً Google) استفاده کنید. ما می دانیم که شرط های دیگر الفبای (از جمله Waymo ، همانا ، کالیکو و غیره) با ضرر در حال اجرا هستند. ما انتظار داریم که این شرط ها علی رغم ایجاد ضرر امروز ، به زودی سودآور باشند. این بخش باعث افزایش درآمد آینده الفبای می شود. یک مثال خوب از ارزش پنهان!

درباره نویسنده

لاچلان هیوز ، CFA

افسر سرمایه گذاری اصلی

لاچلان در سال 2014 مدیریت دارایی Swell را تأسیس کرد و مایل به ایجاد یک سرمایه گذاری منحصر به فرد - یک نمونه کارها جهانی با تمرکز بلند مدت واقعی است. او CIO است ، با مسئولیت کلیه تصمیمات سرمایه گذاری در سبد جهانی Swell. پیش از این او یک تحلیلگر ارشد با Novaport Capital ، مدیر صندوق بوتیک متعلق به Challenger Limited بود. پیش از آن ، لاچلان یک وکیل شرکتی بود که با King & Wood Mallesons ، بانک نیویورک (لندن) ، Goldman Sachs JB و گروه مالی Allco کار می کرد.

لاچلان حق استفاده از تعیین CFA را که در سال 2010 توسط موسسه CFA اعطا شده بود ، به دست آورد. صلاحیت های حرفه ای وی شامل لیسانس تجارت (دارایی) و لیسانس قوانین است.