حقوق پیشگیرانه سهامداران - مشکلات احتمالی

حقوق پیشگیرانه به سهامداران خاص اجازه می دهد تا قبل از ارائه به سهامداران دیگر یا سرمایه گذاران جدید ، سهام اضافی را در این شرکت بدست آورند و به همین ترتیب ، ارزش قابل توجهی را برای سهامداران در اختیار دارند. با این حال ، مقررات مربوط به حقوق پیشگیرانه می تواند دشوار باشد ، و تهیه پیش نویس و تفسیر دقیق برای به حداقل رساندن خطر عواقب ناخواسته ضروری است. در این مقاله ، اندرو ویندیبانک ، مدیر تیم شرکت و تجاری ما ، مشکلات احتمالی مقررات مربوط به حقوق پیشگیرانه را در نظر می گیرد.

هدف

هدف اصلی رژیم حقوق پیشگیرانه این است که به سهامداران موجود این فرصت را بدهد که از علاقه خود در شرکت از رقیق شدن در نتیجه موضوعات جدید سهم یا نقل و انتقالات سهام محافظت کنند (همانطور که ممکن است).

سهامداران ممکن است به ویژه نگران این باشند که درصد سهام خود را در جایی که شرکت کوچک است و عضویت از نزدیک برگزار می شود ، حفظ کنند و در دوره های رشد زیاد نگران نباشند ، جایی که ارزش شرکت به میزان قابل توجهی افزایش یافته است.

قرارداد در مقابل حقوق پیشگیرانه قانونی

حقوق قراردادی پیش از پیشبرد در قانون اساسی شرکت و توافق نامه سهامداران رایج است. آنها همچنین ممکن است در سایر توافق نامه ها مانند توافق نامه های گزینه و ادغام یا توافق نامه های اشتراک که تحت آن سرمایه گذاران جدید برای سهام مشترک هستند ، گنجانده شوند.

یک پیش بینی قانونی قبل از تصرف قانونی در بخش 254D قانون شرکت ها 2001 (CTH) ارائه شده است که در مورد موضوعات جدید سهام در شرکت های اختصاصی اعمال می شود ، مگر اینکه طبق قانون اساسی شرکت اصلاح یا جایگزین شود. در بخش 254d (1) آمده است که ، قبل از صدور سهام یک کلاس خاص ، مدیران باید آنها را به دارندگان موجود سهام آن کلاس به صورت طرفدار ارائه دهند.

سهامداران شرکتهای ذکر شده از حقوق پیشگیرانه برخوردار نیستند. با این حال ، یک شرکت ذکر شده موظف است به دنبال تأیید سهامداران باشد تا بیش از 15 ٪ از سهام صادر شده خود (یا 25 ٪ برای شرکت های کوچک) را در یک دوره 12 ماهه ، مطابق با قوانین لیست ASX صادر کند.

مقررات پیشگیری قراردادی-سناریوهایی که باعث ایجاد مشکلات احتمالی می شوند

موضوعات مربوط به دامنه و بهره برداری از مقررات حقوق پیشگیرانه پیمانکاری که اغلب در زمینه انتقال یا انتساب سهام توسط یک سهامدار بوجود می آیند. سه سناریو در زیر در نظر گرفته شده است.

1. پیشنهادات انتقال سهام در رابطه با تصرف یا کسب سهام

به طور کلی ، پیشنهادات خرید یا تصاحب باید برای رعایت هرگونه مقررات پیشگیری که سهامداران را ملزم به ارائه سهام خود به طرف دیگر قبل از دستیابی توسط پیشنهاد دهنده می کند ، تنظیم شود.

در جایی که سهام در یک شرکت هدف مشمول حقوق پیشگیرانه است ، ممکن است لازم باشد که پیشنهاد برای مدت طولانی باز بماند تا سهامداران بتوانند دوره های اخطار قابل اجرا و قاب های زمانی را مطابق با مقررات حقوق پیشگیرانه رعایت کنند. بشر

نکته قابل توجه ، حقوق پیشگیرانه با یک طرح پیشنهادی ترتیب داده شده که توسط سهامداران شرکت و دادگاه تصویب می شود ، ایجاد نمی شود. به همین ترتیب ، ممکن است با فراخوان رای سهامدار در یک جلسه عمومی در شرایط خاص ، فرآیندهای حقوق پیشگیرانه را کوتاه کند.

در RJL Investments Pty Ltd - Technology Technology Technology Technology Pty Ltd [2011] NSWSC 483 دادگاه عالی نیو ساوت ولز اظهار داشت که قصد رأی دادن به نفع یک طرح آرایش ، "پیشنهادی برای انتقال سهام" تحت حضور این شرکت نیست.-رژیم حقوق ، حتی اگر با عملکرد این طرح سهام به شرکت مناقصه منتقل شود.

2. خرید توسط شرکت سهام خود

گاهی اوقات فرض بر این است که یک ماده پیش از انتقال با نقل و انتقالات سهام مانع از توانایی یک شرکت در خرید سهام خود نمی شود ، اما این همیشه اینگونه نخواهد بود.

دادگاه در تعیین اینکه آیا حق پیشگیری توسط یک خرید سهم ایجاد می شود یا خیر ، دادگاه به معنای مقررات و همچنین زمینه آن توجه خواهد کرد.

این موضوع توسط دادگاه فدرال در Lion Nathan Australia Pty Ltd V Coopers Brewery Ltd (2006) 156 FCR 1 در نظر گرفته شد ، که در آن شیر ناتان استرالیا Pty Ltd (شیر ناتان) ادعا کرد که یک خرید توسط Coopers Brewery Ltd (Coopers) ازسهام آن نقض رژیم حقوق پیشگیرانه مندرج در قانون اساسی کوپرز بود.

ماده 38 قانون اساسی کوپرز اظهار داشت:

هیچ یک از اعضای ممکن است انتقال سهام را انجام دهد و مدیران نباید بدون رعایت مواد 40-53 ، هیچ گونه انتقال سهام را ثبت کنند.

مقالات 40-53 یک رژیم حقوق پیشگیرانه سه لایه ایجاد کرد که براساس آن شیر ناتان فرصتی برای دستیابی به سهام در صورتی که برای اولین بار توسط سهامداران موجود یا اقوام آنها یا ثانیا توسط معتمدان صندوق فوق العاده Coopers گرفته نشده بود ، می توانست سهام را بدست آورد. بشر

این برگزار شد که نقل و انتقالات خرید سهام در قانون اساسی کوپرز در رژیم حقوق پیشگیرانه قرار نمی گیرد ، زیرا کوپرز قدرت خرید سهام را در زمان اتخاذ مقررات حقوق پیشگیرانه و شواهد نداشت. که شامل یک تفاهم نامه توضیحی است که در زمان اتخاذ مقررات به اعضا ارائه شده است) حاکی از آن است که این مقررات فقط به جای نقل و انتقالات از سهامداران به شرکت ، در مورد نقل و انتقالات بین سهامداران اعمال می شود.

3. تغییر در کنترل سهامدار شرکت

تغییر در مالکیت یا کنترل سهامدار شرکت ها همچنین ممکن است حقوق سهامداران پیش از سهام را زنده کند.

در Burbank Trading Pty Ltd v Allmere Pty Ltd [2009] VSCA 82 ، دادگاه تجدید نظر ویکتوریا دریافت که انتصاب یک مدیر داوطلبانه توسط Allmere Pty Ltd (Allmere) به "تغییر در کنترل نهایی" به معنای معنایی بوده است. بند 10. 2 توافق نامه سهامداران ، که حقوق پیشگیرانه تجارت Burbank Pty Ltd (Burbank) را زنده می کند.

در نتیجه ، Allmere نتوانست از فروش Burbank از سهام Allmere در شرکت سرمایه گذاری مشترک جلوگیری کند ، که در آن سهامداران تنها و مساوی بودند.

دادگاه تجدیدنظر در مورد تصمیم خود ، دریافت كه آیا توجه مربوطه این است كه آیا تغییر در "قدرت تصمیم گیری عالی یا معتبر" شركت وجود داشته است ، بر خلاف اینکه آیا "تغییر طولانی مدت یا نهایی" رخ داده است. در مالکیت

نقل و انتقالات بر خلاف حقوق پیشگیرانه

هنگامی که آشکار شد که یک شرط پیش از نقص نقض شده است ، این سؤال پیش می آید: آیا انتقال سهام به یک خریدار نامعتبر خواهد بود؟اقتدار اخیر (شاید با کمال تعجب) نشان می دهد که پاسخ "لزوماً" نیست.

در Rathner v Lindholm & Ors [2005] VSC 399 ، Whelan J دریافت که تکلیف سهام در شرکت های استرالیا Pty Ltd (AEPL) توسط وام گیرنده یک شرکت شناخته شده به عنوان فناوری های پیشرفته ارتباطات استرالیا (ACTA) به مدیر ACTA (شاعر)) در نقض رژیم حقوق پیشگیرانه AEPL بود که برای فروش ، نقل و انتقالات و تکالیف سهام AEPL اعمال می شد.

این نکته برگزار شد که اگرچه عنوان حقوقی سهام به دلیل نقض مقررات حقوق پیشگیرانه AEPL به شاکی منتقل نمی شود ، شاکی علاقه اختصاصی به سهام داشت.

ولان جی در استدلال خود اظهار داشت كه حقوق اختصاصی یك خریدار ، فروشنده سهام را به هم پیوند می دهد ، اما در صورتی كه درگیری بین حقوق خریدار و حقوق سهامداران به غیر از فروشنده وجود داشته باشد ، حقوق عادلانه سایر سهامداران این امر را خواهد داشت. معمولاً غالب است.

در این شرایط ، فروشنده عنوان حقوقی را برای سهام در اعتماد به نفع خریدار در اختیار خواهد داشت یا اگر متعاقباً با مقررات پیشگیری مطابقت داشته باشد و سهام را به طرف دیگر بفروشد ، درآمد حاصل از فروش را در اعتماد نگه می دارد. برای خریدار

به حداقل رساندن خطرات

حقوق پیشگیرانه قبل از شروع استراتژی خرید (برای یک پیشنهاد دهنده شخص ثالث) و دریافت پیشنهاد (برای یک شرکت و سهامداران آن) نیاز به بررسی دقیق دارد. در تجربه ما ، موضوعات می تواند سوء تفاهم یا مدیریت ضعیف باشد.

برای جلوگیری از مشکلات (از جمله موارد خلاصه شده در این مقاله) ، شرکت ها باید اطمینان حاصل کنند که مقررات حقوق پیشگیرانه در قراردادها به طور مناسب تهیه شده و به طور مرتب مورد بررسی قرار می گیرند ، با در نظر گرفتن هدف و شرایطی که در آن مقررات زنده می شوند.

به همان اندازه ، تفسیر مفاد پیش از جذب نباید فقط بر اصطلاحات این ماده متمرکز شود ، بلکه بر متن و هدف آن نیز متمرکز شود.

این مقاله مشاوره حقوقی نیست. این در نظر گرفته شده است که فقط اطلاعات تفسیر و کلی ارائه دهد. دسترسی به این مقاله به شما این امکان را نمی دهد که به عنوان مشاوره حقوقی به آن اعتماد کنید. شما باید مشاوره حقوقی رسمی را خاص برای وضعیت خود بدست آورید. لطفاً در صورت نیاز به مشاوره در مورد موارد تحت پوشش این مقاله ، با ما تماس بگیرید.