مشتق

سابقه و هدف: در سال 2000 ، کنگره قانون نوسازی آینده کالا (CFMA) را تصویب کرد تا اطمینان قانونی برای توافق های مبادله ای ارائه دهد. CFMA صریحاً SEC و CFTC را از تنظیم مبادله های بدون نسخه (OTC) منع کرده است ، اما SEC را با اقتدار ضد FRAUD در مورد "توافق های مبادله مبتنی بر امنیت" ، مانند مبادلات پیش فرض اعتباری فراهم می کند. با این حال ، SEC به طور خاص ، از جمله موارد دیگر ، تحمیل گزارش ، ثبت نام ، ضبط یا افشای الزامات یا سایر اقدامات پیشگیری کننده را برای جلوگیری از کلاهبرداری با توجه به چنین توافق نامه هایی ممنوع اعلام کرد. این توانایی SEC را در تشخیص و جلوگیری از کلاهبرداری در بازارهای مبادله محدود کرد.

عنوان VII قانون اصلاحات و حمایت از مصرف کننده Dodd-Frank Wall Street با ارائه یک چارچوب جامع برای تنظیم بازارهای مبادله OTC ، به شکاف تنظیم مالی ایالات متحده از مبادلات OTC می پردازد.

قانون Dodd-Frank اقتدار نظارتی را بر توافق های مبادله ای بین CFTC و SEC تقسیم می کند (اگرچه تنظیم کننده های محتاطانه مانند هیئت فدرال رزرو نیز نقش مهمی در تعیین سرمایه و حاشیه برای اشخاص مبادله ای دارند که بانک ها هستند). SEC دارای اختیارات نظارتی بر "مبادلات مبتنی بر امنیت" است ، که به عنوان مبادله ای بر اساس یک امنیت یا وام واحد یا یک گروه باریک یا شاخص اوراق بهادار (از جمله هرگونه علاقه در آن یا ارزش آن) یا رویدادهای مربوط به آن تعریف می شوند. یک صادرکننده یا صادرکننده اوراق بهادار در یک شاخص امنیتی باریک. مبادلات مبتنی بر امنیت در تعریف "امنیت" طبق قانون مبادله اوراق بهادار سال 1934 و قانون اوراق بهادار سال 1933 گنجانده شده است.

CFTC دارای اقتدار نظارتی اولیه نسبت به سایر تعویض ها ، مانند انرژی و مبادله های کشاورزی است. مرجع سهم CFTC و SEC نسبت به "مبادلات مختلط" ، که مبادلات مبتنی بر امنیت هستند که دارای یک جزء کالا هستند.

علاوه بر این ، SEC دارای اقتدار اجرایی ضد کلاهبرداری بر مبادله ای است که مربوط به اوراق بهادار است اما در تعریف "مبادله مبتنی بر امنیت" قرار نمی گیرد. اینها "توافق های مبادله ای مبتنی بر امنیت" نامیده می شوند. قانون DODD-FRANK دسترسی به اطلاعات مربوط به توافقنامه مبادله مبتنی بر امنیت را در اختیار داشتن CFTC و برخی از اشخاص تنظیم شده CFTC ، مانند سازمان های پاکسازی مشتقات ، بازارهای تعیین شده قرارداد و مخازن داده مبادله فراهم می کند.

اجرای: تعدادی از حاكمكننده ها تحت عنوان VII مورد نیاز است. CFTC و SEC موظفند به طور مشترک برای تعریف اصطلاحات کلیدی مربوط به صلاحیت (مانند مبادله ، مبادله مبتنی بر امنیت و توافق مبادله مبتنی بر امنیت) و واسطه های بازار (مانند تعویض و فروشندگان مبادله مبتنی بر امنیت و مبادله های اصلی و مبادله اصلی و مبادله اصلی و مبادله اصلی و مبادله اصلی و مبادله اصلی عمل کنند. شرکت کنندگان مبادله مبتنی بر امنیت) ، و همچنین مقررات مشترک در مورد مبادله های مختلط را اتخاذ کرده و الزامات ضبط مخزن تجاری را تجویز می کنند ، و کتاب ها و سوابق لازم برای اشخاص مبادله مربوط به توافق های مبادله مبتنی بر امنیت. SEC موظف است با CFTC و هیئت مدیره فدرال رزرو در مورد قانون های غیر مشترک و با سایر تنظیم کننده های محتاطانه در مورد سرمایه و قوانین حاشیه مشورت کند. تنظیم کننده های محتاطانه CFTC ، SEC و ایالات متحده نیز در مورد ایجاد استانداردهای بین المللی سازگار برای محصولات و اشخاص در این زمینه با مقامات نظارتی غیر ایالات متحده مشورت می کنند.

از فوریه 2015 ، SEC پیشنهاد کرده است:

• قوانینی که ممنوعیت کلاهبرداری و دستکاری در ارتباط با مبادلات مبتنی بر امنیت است
• قوانین مربوط به گزارشگری تجارت ، عناصر داده و انتشار عمومی در زمان واقعی اطلاعات تجارت برای مبادلات مبتنی بر امنیت که می تواند مبادلات مبتنی بر امنیت را گزارش کند ، چه اطلاعاتی باید گزارش شود و از کجا و چه زمانی باید گزارش شود
• قوانین مربوط به تعهدات مخازن داده مبادله مبتنی بر امنیت که آنها را ملزم به ثبت نام در SEC می کند و محرمانه بودن گسترده و سایر الزامات را که باید آنها را رعایت کنند ، مشخص می کنند
• قوانینی در مورد استانداردهای خاص مبنی بر اینکه آژانس های پاکسازی موظف هستند با توجه به موارد دیگر ، مدیریت ریسک و عملکرد آنها را حفظ کنند
• قوانین مربوط به استثناء الزامات اجباری پاکسازی برای محافظت از کاربران نهایی که مراحل لازم را که کاربران نهایی باید از آن استفاده کنند ، طبق قانون ، مشخص می کنند تا به SEC اطلاع دهند که چگونه آنها به طور کلی تعهدات مالی خود را هنگام شرکت در مبادله مبتنی بر امنیت انجام می دهندمعاملات معاف از الزامات پاکسازی اجباری
• قوانین مربوط به فرآیند ثبت نام برای فروشندگان مبادله مبتنی بر امنیت و شرکت کنندگان در مبادله اصلی مبتنی بر امنیت
• قوانینی در مورد رفتار تجاری که حداقل استانداردهای رفتاری را برای فروشندگان مبادله مبتنی بر امنیت و شرکت کنندگان در مبادله اصلی امنیت ، از جمله در رابطه با معاملات آنها با "نهادهای ویژه" ، که شامل شهرداری ها ، برنامه های بازنشستگی ، موقوفات و اشخاص مشابه است ، تعیین می کند.
• قوانین مربوط به تأیید معاملات مبادله ای مبتنی بر امنیت که حاکی از نحوه تأیید و تأیید برخی از این معاملات توسط طرفانی است که وارد آنها می شوند
• قوانین تعریف و تنظیم تسهیلات اجرای مبادله مبتنی بر امنیت ، که الزامات ثبت نام آنها را مشخص می کند ، و وظایف را تعیین می کند و اصول اصلی را برای تسهیلات اجرای مبادله مبتنی بر امنیت مشخص شده در قانون اجرا می کند
• قوانینی که برای رسیدگی به تضاد منافع در آژانس های پاکسازی مبادله مبتنی بر امنیت ، تسهیلات اعدام مبادله مبتنی بر امنیت و مبادلات مبادله ای مبادله مبتنی بر امنیت است
• قوانین ایجاد سرمایه ، حاشیه و الزامات تفکیک برای فروشندگان مبادله مبتنی بر امنیت و شرکت کنندگان در مبادله اصلی امنیت
• قوانین و راهنمایی های تفسیری در مورد فعالیت های مبادله ای مبتنی بر امنیت مرزی
• قوانینی برای ایجاد الزامات ضبط ، گزارشگری و اطلاع رسانی برای فروشندگان مبادله مبتنی بر امنیت و شرکت کنندگان در مبادله اصلی امنیت
• قوانین مربوط به گزارش و انتشار اطلاعات مبادله مبتنی بر امنیت

از آوریل 2015 کمیسیون نیز دارد:

• قواعد مبادله مبتنی بر امنیت مرزی و اصلاح شده در مورد فعالیت در ایالات متحده آمریکا

علاوه بر این ، از فوریه 2015 ، SEC تصویب کرده است:

• قوانین تصویب شده و راهنمایی های تفسیری برای فعالیت های مبادله ای مبتنی بر امنیت مرزی
• قوانین مشترک با CFTC در مورد تعاریف فروشندگان مبادله مبادله و امنیت و شرکت کنندگان مبادله اصلی و مبتنی بر امنیت
• قوانین مربوط به پاکسازی اجباری مبادلات مبتنی بر امنیت که فرایندی را برای پاکسازی آژانس ها برای ارائه اطلاعات به SEC در مورد مبادلات مبتنی بر امنیت که آژانس های پاکسازی قصد دارند برای پاکسازی بپذیرند ، ایجاد می کند.
• قوانین مشترک با CFTC در مورد تعاریف بیشتر اصطلاحات "مبادله" ، "مبادله مبتنی بر امنیت" و "توافق مبادله مبتنی بر امنیت" ؛تنظیم مبادلات مختلط ؛و ضبط توافق مبادله مبتنی بر امنیت
• قوانینی که معیارهایی را برای چگونگی پاکسازی آژانس ها باید خطرات خود را مدیریت کرده و عملیات خود را اجرا کند
• قوانین مربوط به ثبت مخازن داده مبادله مبتنی بر امنیت
• قوانین مربوط به گزارش و انتشار اطلاعات مبادله مبتنی بر امنیت

اقدامات موقت

SEC اقدامات زیادی را برای اطمینان قانونی و جلوگیری از اختلال غیر ضروری در بازار انجام داده است که در غیر این صورت ممکن است به دلیل عدم تصویب قوانین نهایی تا تاریخ 16 ژوئیه 2011 ، تاریخ مؤثر عنوان VII ایجاد شود. به طور خاص ، SEC دارای:

• راهنمایی هایی را در مورد اینکه مقررات مربوط به عنوان VII حاکم بر مبادلات مبتنی بر امنیت از تاریخ مؤثر قابل اجرا است و از چندین مورد از این مقررات کمک می کند ، ارائه می شود.
• راهنمایی های مربوط به-و در صورت لزوم ، معافیت های موقت از-مقررات مختلف قبل از عزادا-فرانک که در غیر این صورت در تاریخ 16 ژوئیه برای مبادلات مبتنی بر امنیت اعمال می شود (به سفارش ، انتشار شماره 34-64795 و قانون نهایی موقت ، انتشار شماره ،. 33-9231) ؛وت
• اقدامات دیگر برای پرداختن به تاریخ مؤثر ، از جمله گسترش برخی از قوانین موقت موجود و تسکین برای ادامه تسهیل در پاکسازی برخی از مبادلات پیش فرض اعتباری با پاکسازی آژانس های عملکردی که به عنوان همتایان مرکزی عمل می کنند.

نقشه راه

SEC بیانیه سیاستی صادر کرده است که نظمی را که انتظار دارد قوانین جدیدی را که تنظیم بازار مشتقات را تنظیم می کند ، توصیف کند. بیانیه سیاست تخمین نمی زند که قوانین به کار گرفته می شوند ، بلکه توالی را که در آن اجرا می شود ، توصیف می کند. رویکرد مرحله ای در نظر گرفته شده است تا از اختلال در صورتی که همه قوانین جدید به طور همزمان اجرا شوند ، از اختلال جلوگیری شود.

علاوه بر این ، بیانیه سیاست در مورد زمان انقضاء امداد موقت SEC که قبلاً به شرکت کنندگان در بازار مبادله مبتنی بر اوراق بهادار اعطا شده بود ، تحت اقدامات موقت توضیح داده شده در بالا ، بحث می کند.