آیا سرمایه گذاری در شاخص های نوسانات پایین می تواند پایه اصلی تخصیص درپوش بزرگ باشد؟

در وبلاگ قبلی ما ، ما مزایای سرمایه گذاری منفعل را مورد بررسی قرار دادیم و نتیجه گرفتیم که صندوق های شاخص کم هزینه یا صندوق های معامله شده مبادله (ETF) در راه تبدیل شدن به گزینه های اصلی سرمایه گذاری در اوراق بهادار سرمایه گذاران هندی هستند.

با یک قدم جلوتر ، ما یک کلمه وزوز دیگری را که در ذهن سرمایه گذاران در زمان های اخیر است ، کشف می کنیم - شاخص پایین VOL برای کسانی از شما که با این مفهوم آشنا نیستید ، در اینجا توضیح مختصری آورده شده است:

VOL کم مخفف نوسانات کم است ، جایی که نوسانات با انحراف استاندارد اندازه گیری می شود. ما در این مقاله در مورد شاخص Nifty 100 نوسانات کم 30 بحث خواهیم کرد.

این شامل 30 سهام انتخاب شده از بین 100 سهام برتر (با سرمایه گذاری در بازار) است که کمترین انحراف استاندارد را در 1 سال گذشته نشان داده اند. سهام با کمترین نوسانات بالاترین وزن را داده می شود. قانون اصلی پیروی می کند - "نوسانات بالاتر ، امنیت خطرناک تر ، وزن را کاهش می دهد".

مانند سایر شاخص ها ، این شاخص نیز شاهد تعادل سه ماهه است. دارایی های برتر نمونه کارها در نمایشگاه 1 ارائه شده است.

نمایشگاه 1: جزئیات نمونه کارها در مورد شاخص Nifty 100 کم نوسانات 30

داده ها در تاریخ 30 آوریل 2022

منبع: https://www1. nseindia. com/content/indices/nifty100_lowvolatility30. pdf

آیا VOL کم خطر کم خطر برای سرمایه گذاران دارد؟

شاخص پایین VOL شامل سهام سهام است که در مقایسه با سایر قسمت های بازار دارای نوسانات کمتری هستند. با این حال ، این امر بازده منفی را در شرایط ضعیف بازار رد نمی کند. برای درک بهتر این موضوع ، ما در مقایسه با شاخص Nifty 50 و 5 صندوق متقابل بزرگ CAP (MFS) در نمایشگاه 2 ، به معیارهای خطر شاخص پایین VOL نگاه می کنیم.

نمایشگاه 2: انحراف استاندارد برای شاخص Nifty 100 نوسانات کم 30 ، Nifty 50 Tri و انتخاب MFS بزرگ CAP:

دامنه داده ها: آوریل 2019 - آوریل 2022. انحراف استاندارد با استفاده از بازده ماهانه 100 نوسانات کم نوآوری 30 سه تری ، Nifty 50 TRI و عملکرد متوسط 5 صندوق متقابل درپوش بزرگ محاسبه می شود.

حداکثر کاهش برای Nifty 100 نوسانات کم 30 شاخص ، Nifty 50 Tri و MFS بزرگ را انتخاب کنید:

دامنه داده ها ژانویه 2001 - آوریل 2022. منبع: ICRA Online Ltd. حداکثر پیش بینی با استفاده از بازده ماهانه 100 نوسانات پایین 30 سه تری ، nifty 50 سه تری و میانگین عملکرد 5 صندوق متقابل درپوش بزرگ محاسبه می شود

As seen above, the Low Vol index has a lower drawdown compared to Nifty 50 or actively managed large cap funds. However, it is not without risk. In the Global Financial Crisis, the Low Vol Index would have fallen>45 ٪ و 21 ماه طول کشید تا به بالاترین سطح قبلی برسد. در بیشتر بحران های گذشته ، شاخص پایین VOL در مقایسه با همتایان خود بسیار کمتر شده است و به اوج خود نیز بسیار سریعتر بهبود یافته است.

نکته مهمی که باید در اینجا توجه کنیم این است که روند معکوس در جریان اصلاح اخیر به دلیل جنگ روسیه و اوکراین و نگرانی از تورم. کم کاری اخیر ممکن است به مالکیت FII بالاتر سهام نسبت داده شود ، جایی که فروش بیشتر به عنوان خروج FIIS بوده است. همچنین ، ارزیابی برخی از سهام کشیده شده و اکنون در حال عادی سازی است.

این شاخص در ژوئیه 2016 راه اندازی شد. پیش از آن ، بازده شاخص بر اساس مدلی که قرار است دنبال شود شبیه سازی می شود. بنابراین ، عملکرد واقعی این شاخص فقط می تواند مانند دو بحران قبلی-Covid-19 و روسیه و اوکراین اندازه گیری شود. از دو بار آزمایش ، هدف خود را برای کاهش پایین در یک سناریو برآورده کرده است.

خطر ممکن است کم باشد ، اما چگونه از طرف عملکرد مقایسه می شود؟

شاخص پایین VOL مشخصات ریسک کمتری دارد. با این حال ، آیا محدود کردن روند نزولی تنها معیارهایی که می خواهیم به آن نگاه کنیم؟نه واقعا. عملکرد این شاخص نیز مورد توجه قرار می گیرد. بگذارید اکنون عملکرد شاخص VOL پایین را در مقایسه با شاخص Nifty 50 و MFS بزرگ CAP بررسی کنیم. به نمایشگاه 3 مراجعه کنید.

نمایشگاه 3: ارزش INR 100 در 3 دسته سرمایه گذاری شده است - Nifty 100 شاخص کم نوسانات 30 ، Nifty 50 Tri و MFS بزرگ را انتخاب کنید:

دامنه داده ها آوریل 2012 - آوریل 2022. منبع: ICRA Online Ltd. رشد سرمایه با استفاده از بازده ماهانه 100 نوسانات کم 30 TRI ، NIFTY 50 TRI و میانگین عملکرد 5 صندوق متقابل CAP محاسبه می شود.

(چگونه بخوانم؟ برای MFS بزرگ درپوش ، ارزش اجزای اولیه INR 100 در صورت سرمایه گذاری 3 سال پیش ، INR 177. 6 در صورت سرمایه گذاری 5 سال پیش) INR 177. 6 خواهد بود)

شاخص پایین VOL یک آلفا حاشیه ای را در هر دو مورد ایجاد کرده است - در دوره 3 ساله ، صندوق های کلاه بزرگ و Nifty 50 را به طور فعال مدیریت کرده است. با این حال ، در دوره 5 ساله با Nifty 50 همراه است. بازگشت CAGR (همانطور که در نمایشگاه 4 در زیر نشان داده شده است) همچنین نشان می دهد که آلفا تولید شده زیاد نیست.

نمایشگاه 4: بازگشت CAGR برای Nifty 100 شاخص کم نوسانات 30 ، Nifty 50 Tri و MFS بزرگ CAP را انتخاب کنید:

منبع: ICRA Online Ltd. بازده با استفاده از بازده ماهانه 100 نوسانات پایین 30 TRI ، NIFTY 50 TRI و میانگین عملکرد 5 صندوق متقابل CAP بزرگ محاسبه می شود.

نتیجه گیری چیست - آیا باید در شاخص پایین VOL سرمایه گذاری کرد یا فقط به Nifty 50 بچسبد زیرا بازده طی یک دوره طولانی تر مشابه است؟یا باید در هر دو سرمایه گذاری کند؟

برای پاسخ به این سؤالات ، مفهوم سرمایه ریسک را دوباره مرور می کنیم. اولین سؤالی که هر سرمایه گذار باید قبل از سرمایه گذاری در حقوق صاحبان سهام پاسخ دهد این است - اشتهای من برای از دست دادن چیست؟به عنوان مثال ، در مورد INR 100 ، من راحت هستم که INR 20 را در بدترین حالت از دست بدهم ، زیرا معتقدم که در یک دوره طولانی مدت ، حقوق صاحبان سهام بازده خوبی را برای من ایجاد می کند. این بدان معنی است که من با ضرر 20 ٪ در اصل من خوب نیستم.

همانطور که در بالا مشاهده کردیم ، شاخص پایین VOL در مقایسه با Nifty 50 کاهش کمتری دارد. از این رو ، اگر بتوانم از دست دادن INR 20 معده کنم ، پس از آن می توانم سرمایه گذاری کنم اگر بدانم که این بازار در بازار بد می تواند سرمایه گذاری کنددر یک شاخص VOL پایین در مقایسه با Nifty 50 پایین تر باشد؟

به طور متوسط ، در بحران های قبلی ، شاخص پایین VOL کاهش یافته است~33 ٪ کمتر در مقایسه با Nifty 50 (به نمایشگاه 2 مراجعه کنید ، به استثنای بحران جنگ روسیه و اوکراین). برای تجزیه و تحلیل ما ، ما تعداد کمی محافظه کارانه را فرض می کنیم~25 ٪به نمایشگاه 5 مراجعه کنید.

نمایشگاه 5: سرمایه در معرض خطر بر اساس دو متغیر تغییر می کند - 1) کشش ، 2) اشتها برای حداکثر ضرر

موارد فوق نشان می دهد که در حالی که خطر یکسان است (از دست دادن INR 20) ، می توان سرمایه بزرگتر را در محل کار قرار داد (INR 100 برای Nifty 50 در مقایسه با INR 133 برای شاخص پایین VOL) ، که با سرعت مشابهی رشد می کنددر طی یک دوره طولانیاین به نوبه خود به دلیل تغییر در تخصیص دارایی ، بر بازده نمونه کارها تأثیر دارد. با افزایش تخصیص به سهام که دارای مشخصات بالقوه بازگشت بهتر است ، بیش از همه بازده های این نمونه کارها بالا می رود. بشر

برای پاسخ به سؤال بعدی ما - اینکه آیا تخصیص هر دو شاخص Nifty 50 و Low Vol گزینه بهتری است ، ما به همبستگی نگاه می کنیم تا ببینیم متنوع سازی بهتر است یا خیر.

نمایشگاه 6: همبستگی بین MFS CAP بزرگ ، Nifty 50 و شاخص VOL کم:

منبع: ICRA Online Ltd. بازده با استفاده از بازده ماهانه 100 نوسانات پایین 30 TRI ، NIFTY 50 TRI و میانگین عملکرد 5 صندوق متقابل CAP بزرگ محاسبه می شود.

همانطور که در بالا مشاهده می شود ، همبستگی بین هر سه دسته بسیار زیاد است ، به این معنی که هیچ تنوع با سرمایه گذاری در هر سه مورد حاصل نمی شود.

نتیجه گیری افکار

شاخص حجم پایین امیدوارکننده به نظر می رسد، به خصوص از منظر تخصیص دارایی، زیرا کاهش پایین تر امکان تخصیص بالاتر به یک طبقه دارایی رشد مانند Equity را فراهم می کند که به طور بالقوه می تواند بازدهی بهتری را در مدت طولانی داشته باشد. این می تواند شرط خوبی برای تخصیص معنادار در بخش سرمایه گذاری بزرگ از سبد سرمایه گذاران برای گرفتن بتا بازار باشد.

با این حال، باید به یاد داشته باشید که این شاخص تنها حدود 5 سال پیش راه اندازی شد و زمان بیشتری را در یک بازار صعودی سپری کرد تا یک بازار نزولی. در حالی که داده های پس آزمایش شده نشان می دهد که به هدف خود مبنی بر نوسانات کمتر در یک دوره زمانی طولانی دست یافته است، هنوز همان را در زمان واقعی ثابت نکرده است. ما باید به تماشای این فضا از نزدیک ادامه دهیم تا ببینیم قبل از تصمیم گیری برای سرمایه گذاری چگونه بازارهای سخت تر را تحمل می کند.

نویسنده: Twisha Shah، AVP Investment Solutions Group، Avendus Wealth Management & Shravan Sreenivasula، مدیر اجرای ی-Investment Solutions Group، Avendus Wealth Management