مشخصات قرارداد آتی: قبل از پرش، شرایط تحویل را بدانید

بروس بلیت یک روزنامه نگار کهنه کار مالی با تخصص در کشاورزی و تولید مواد غذایی است. معاملات آتی کالا؛انرژی و سوخت های زیستی؛سرمایه گذاری، تجارت و مدیریت پول؛ارزهای دیجیتال؛خرده فروشی; و تکنولوژی

بررسی واقعیت توسط داگ اشبرن داگ اشبرن سردبیر اجرایی، بریتانیکا مانی

داگ یک تحلیلگر خبره سرمایه گذاری جایگزین است که بیش از 20 سال را به عنوان یک بازارساز مشتقات و مدیر دارایی گذرانده است، قبل از اینکه یک دهه پیش به عنوان یک حرفه ای در رسانه های مالی "تجسم مجدد" پیدا کند.

قبل از پیوستن به بریتانیکا، داگ نزدیک به شش سال را صرف مدیریت پروژه های بازاریابی محتوا برای ده ها مشتری کرد، از جمله The Ticker Tape، سایت اخبار بازار TD Ameritrade و آموزش مالی برای سرمایه گذاران خرد. او از سال 2006 دارنده منشور CAIA بوده و در طول سال هایی که به عنوان متخصص مشتقات فعالیت می کرد، مجوز سری 3 را نیز داشت.

داگ قبلاً به عنوان مدیر منطقه ای برای منطقه شیکاگو PRMIA، انجمن بین المللی مدیران ریسک حرفه ای، و همچنین به عنوان سردبیر «ریسک هوشمند»، خبرنامه اعضای فصلی PRMIA، خدمت می کرد. او دارای مدرک کارشناسی از دانشگاه ایلینویز در Urbana-Champaign و MBA از موسسه فناوری ایلینوی، دانشکده تجارت استوارت است.

باز کردن تصویر در اندازه کامل آیا آنها واقعاً آن کالا را در خانه شما رها می کنند؟چقدر؟

© Marcia Straub Moment/Getty Images, © HUIZENG HU Moment/Getty Images, © baona iStock/Getty Images; عکس ترکیبی دایره المعارف بریتانیکا، شرکت

فهرست مطالب

در نظر گرفتن بازی در بازار آتی؟در قراردادهای آتی - مانند هر سرمایه گذاری - ویژگی های خاص مهم است. در بازار آتی، هر قرارداد دارای "مشخصات" است، که به آن "مشخصات قرارداد" معروف است، که جزئیات کلیدی مانند مقدار و تاریخ را مشخص می کند. درک مشخصات قراردادهای آتی برای هر کسی که قصد سرمایه گذاری در معاملات آتی را دارد بسیار مهم است.

فرض کنید برای تهیه یک گالن شیر، یک دوجین تخم مرغ و یک بسته شش تایی نوشابه به سوپرمارکت محلی خود سفر می کنید. چنین مقادیری به راحتی قابل درک است و همه می دانند که چه چیزی به دست می آورند. این بخشی از ایده پشت مشخصات قراردادهای آتی است که استانداردهای رایج پذیرفته شده و اعداد خوب و گرد را در بازارهای کالایی مانند ذرت و نفت خام و همچنین ابزارهای مالی مانند شاخص های سهام و نرخ بهره اعمال می کند.

امتیاز کلیدی

• مشخصات قرارداد معاملات آتی مقادیر ، تاریخ انقضا (تحویل و تسویه حساب) و سایر جزئیات کلیدی خریداران و فروشندگان را باید از آنها آگاه باشند.
• مشخصات قرارداد در مجموعه ای از بازارهای آتی ، از جمله کشاورزی ، انرژی ، شاخص های سهام و نرخ بهره متفاوت است.
• هر سرمایه گذار با توجه به بازارهای آینده باید مشخصات قرارداد را با دقت مطالعه کند و تعهدات و خطرات آنها را کاملاً درک کند.

این استاندارد سازی برای یک بازار آتی با عملکرد صحیح ، که در آن قراردادها "قارچ" یا قابل تعویض هستند ، با یکدیگر مهم است. این کمک می کند تا این بازارها برای طیف گسترده ای از شرکت کنندگان در بازار در دسترس و مفید باشد: بانک ها ، کشاورزان ، پالایشگاه های نفتی ، دلالان و سایر موارد. مشخصات قرارداد نیز در کلاسهای دارایی مانند گزینه ها اعمال می شود. بیایید به چند نمونه از مشخصات قرارداد آتی نگاه کنیم.

اندازه یا واحد قرارداد

برای آینده کالا ، اندازه قرارداد معمولاً به مقادیر یا حجم اشاره دارد. مثلا:

• دانه هایی مانند ذرت ، سویا و گندم. یک قرارداد آتی 5000 بوشل را نشان می دهد. اندازه قرارداد منعکس کننده برخی روابط تاریخی با نحوه حمل غلات و سایر کالاهای کشاورزی است ، اما امروزه ، یک راه آهن استاندارد حدود 110 تن سویا یا حدود 3600 بوش را در اختیار دارد. یک ماشین باربری حدود 52،000 بوته را در خود جای داده است.
• نفت و انرژی خام. یک قرارداد میانی غربی تگزاس (WTI ، معیار ایالات متحده) 1000 بشکه را نشان می دهد. سایر محصولات انرژی مبتنی بر WTI است. به عنوان مثال ، می توان از یک بشکه روغن خام برای تهیه 42 گالن بنزین استفاده کرد. قرارداد بنزین CME Group ("RBOB") در 42000 گالن استاندارد شده است ، که با یک قرارداد WTI 1000 بشکه مطابقت دارد.
• طلایک قرارداد 100 اونس تروی را نشان می دهد.
• گاو زندهیک قرارداد 40،000 پوند حیوانات آماده کشتار را نشان می دهد.

در بازارهای مالی مانند اوراق قرضه ، ارز و سهام ، اندازه قرارداد یا واحدها اغلب (اما نه همیشه) بر اساس ارزش دلار یا محاسبه مبتنی بر دلار است. مثلا:

• اوراق قرضه 10 ساله خزانه داری. یک قرارداد آتی نشان دهنده ارزش چهره در سررسید 100000 دلار است.
• فهرست S& P 500. یک قرارداد آتی E-Mini که در گروه CME معامله می شود ، 50 دلار شاخص S& P 500 را نشان می دهد (بنابراین اگر S& P 500 در 4000 باشد ، یک قرارداد E-Mini به ارزش 200،000 دلار یا 4000 x 50 $).
• یورو در مقابل دلار ایالات متحده. یک قرارداد CME یورو FX 125،000 یورو را نشان می دهد.

ماههای قرارداد

بر خلاف سهام سهام ، قراردادهای آتی بسته به بازار ، تاریخ های انقضا را در ماه های خاصی از سال دارند. به عنوان مثال ماههای قرارداد آتی ذرت ، مارس ، مه ، ژوئیه ، سپتامبر و دسامبر است که هر قرارداد در روز کاری قبل از 15 روز از ماه قرارداد منقضی می شود ، یا "از هیئت مدیره خارج می شود".(این همچنین به عنوان آخرین روز معاملاتی شناخته می شود ، که گاهی اوقات به عنوان "آخرین تجارت" تحت مشخصات قرارداد شناخته می شود.) در صنعت کشاورزی ، سویا ذرت و نوامبر از جمله قراردادهای آتی نزدیکترین آنها هستند زیرا هر دو به زودی پس از برداشت پاییز منقضی می شونددر ایالات متحده ، و بنابراین منعکس کننده انتظارات بازار در مورد آب و هوا ، اندازه محصول و سایر اصول است.

معاملات آتی بر اساس شاخص S& P 500 ، فصلنامه ، در 3 جمعه در مارس ، ژوئن ، سپتامبر و دسامبر منقضی می شود.

ارزش قرارداد ("مفهومی") و اندازه تیک

ارزش یک قرارداد آتی به طور معمول اندازه قرارداد آن با قیمت فعلی ضرب می شود. به عنوان مثال ، اگر معاملات آینده طلا با 1900 دلار در هر اونس معامله شود ، یک قرارداد آینده به نمایندگی از 100 اونس تروی 190،000 دلار (1900 $ 100 = 190،000 دلار) ارزش خواهد داشت. اگر معاملات آینده نفتی WTI با 80 دلار در هر بشکه معامله می شود ، یک قرارداد آتی ارزش 80،000 دلار (80 x 1000 دلار بشکه = 80،000 دلار) خواهد داشت.

"تیک" حداقل افزایش قیمت است که یک قرارداد آتی می تواند نوسان کند. کنه ها به طور معمول به دلار و سنت نقل می شوند و گاهی اوقات کسری از یک پنی. برای یک قرارداد آتی WTI خام ، حداقل اندازه تیک یک درصد در هر بشکه یا 10 دلار است. برای آینده ذرت ، حداقل اندازه کنه یک چهارم درصد در هر بوشل (12. 50 دلار در هر قرارداد) است. Futures E-Mini S& P 500 دارای اندازه تیک 0. 25 امتیاز شاخص (12. 50 دلار) است.

مشخصات تحویل

قراردادهای آتی توافق نامه های قانونی الزام آور هستند ، به این معنی که هرکسی که دارای موقعیت آینده باشد موظف است در صورت انقضاء قرارداد ، کالا را تحویل دهد. معاملات آتی به طور معمول یا پول نقد حل و فصل می شوند ، با این که قرارداد مستقیماً در زمان انقضا به پول نقد تبدیل می شود ، یا از نظر جسمی حل و فصل می شود ، به این معنی که قراردادها مستقیماً به کالای فیزیکی منقضی می شوند. از نظر تئوری ، خریدار یک قرارداد آتی ذرت می تواند این موقعیت را تا زمان انقضا نگه دارد و تحویل فیزیکی دانه را انجام دهد. در واقعیت ، بیشتر قراردادهای آتی قبل از انقضا انحلال می شوند.

مراحل تحویل بسته به بازار متفاوت است و در مشخصات قرارداد به تفصیل است. بسیاری از معاملات آتی کالاها یک مکان جغرافیایی را در نزدیکی مناطق عمده تولید مشخص می کنند. به عنوان مثال ، معاملات آینده نفتی WTI نیاز به تحویل در محل ذخیره اصلی روغن و محل حمل و نقل خط لوله در کوشینگ ، اوکلاهما دارد. تحویل یک قرارداد آتی ذرت ممکن است شامل مبادله رسید انبار باشد که به نمایندگی از 5000 بوشل که در یک انبار در شیکاگو ، تولدو یا بندر میانه غربی قرار دارند.

به عبارت دیگر ، هر حکایت هشدار دهنده ای که ممکن است در مورد یک کامیون سویا که در جاده شما ریخته می شود شنیده باشید زیرا فراموش کرده اید که یک قرارداد آتی را ببندید ، غیر واقعی است. در واقع ، مگر اینکه شما یک نهاد تجاری مجاز باشید ، کارگزار شما از شما خواسته است که قبل از تاریخ تحویل نهایی ، کلیه قراردادهای برجسته جسمی را به خوبی نقدینگی کنید. اگر این کار را نکنید ، آنها آنها را برای شما نقدینگی می کنند.

ساعات تجارت

این منطقه دیگری است که آینده ها با سهام متفاوت هستند. ساعت معاملاتی منظم ایالات متحده بسته به بازار متفاوت است. روز معاملاتی برای آتی دانه ها نسبتاً کوتاه است (9:30 صبح تا 2:20 بعد از ظهر ET). با اکثر معاملات آینده به صورت الکترونیکی ، بسیاری از بازارهای مهم آینده ، مانند آینده E-Mini S& P 500 ، به طور شبانه روزی تجارت می کنند (جدا از "دوره نگهداری روزانه" از 5-6 بعد از ظهر ET).

اگرچه معاملات آتی ممکن است در ساعات Wee در دسترس باشد ، به یاد داشته باشید که وقتی بازارهای سهام ، اوراق قرضه و کالاهای "نقدی" یا "Spot" باز هستند ، تجارت به طور معمول فعال (و مایع ترین) است.

خط پایین

مشخصات قرارداد آتی مانند چاپ خوب بر روی هر چیزی است که ممکن است خریداری کنید یا نام خود را امضا کنید - جزئیات مهم که در معرض خطر خود نادیده گرفته اید. مانند سهام یا هر کلاس دارایی دیگر ، مهم است که بدانید چه چیزی ممکن است وارد شوید. معاملات آتی در مقایسه با سهام و اوراق قرضه سنتی خطرات منحصر به فردی را در خود جای داده است ، که درک کاملی از مشخصات قرارداد برای هر سرمایه گذار با توجه به ورود به این بازارها بسیار مهم است.

منابع

• مشخصات قرارداد آتی نفت خام |cmegroup. com
• E-Mini S& P 500 مشخصات قرارداد آتی |cmegroup. com
• مشخصات قرارداد آتی ذرت |cmegroup. com
• [PDF] ظرفیت راه آهن |soytransportation. org
• مشخصات 10 ساله T-Note Futures Specs |cmegroup. com
• مشخصات قرارداد آینده طلا |cmegroup. com