دستیابی به موفقیت سرمایه گذاری در مواقع عدم اطمینان

روایت ها در سرمایه گذاری مهم هستند ، اما ما ممکن است خودمان را به هیچ وجه طرفداری نکنیم که به برداشت های گمراه کننده بپردازیم.

08 مارس 2023 URL صفحه مقاله برای به اشتراک گذاری در کلیپ بورد کپی شده است.

درست بیش از یک سال پیش ، روسیه به اوکراین حمله کرد ، یک عمل وحشتناک که به درستی توسط جهان محکوم شد. در نتیجه فوری ، کارشناسان تأثیرات اقتصادی را وزن کردند و بسیاری از آنها قیمت کالاهای کاملاً بالاتر را نشان دادند. این پیش بینی معنی داشت: تحریم نفتی روسیه باعث افزایش عرضه می شود و قیمت ها را بالاتر می برد ، یا تفکر در آن برگزار می شود.

چی شد؟قیمت های آتی نفت خام برنت در ابتدا افزایش یافته و از حدود 94 دلار در هر بشکه پیش از هر بشکه به نزدیک به 130 دلار افزایش یافته است. اما در تابستان گذشته ، برنت به قیمت پیشگیری خود بازگشت و از آن زمان به بعد کاهش یافته است. یک سرمایه گذار که آینده برنت را در آستانه تهاجم خریداری کرده و روی آنها نگه داشته شده است ، اکنون نزدیک به 9 ٪ از دست داده است. در حالی که یک سرمایه گذار که سهام جهانی مواد صنعتی و اساسی را خریداری کرده بود - پس از آن تصور می شد که در معرض خطر بیشتری از قیمت ورودی کالاهای بالاتر است - پول ایجاد کرد.

از آنجا که این مثال تأکید می کند ، بازارها به خصوص در طول دهانه های کوتاه تر غیرقابل پیش بینی هستند. با این حال شما نمی دانید که از چه تعداد از ما به سرمایه گذاری نزدیک می شویم ، جایی که ما سرمایه گذاری های "خوب" را به عنوان آنهایی که در آن زمان به ما حس شهودی می دهند تعریف می کنیم - یعنی کالاهایی که پس از حمله اوکراین تجمع می کنند زیرا کمبود عرضهحق بیمه کمبودی را به همراه خواهد داشت. و برعکس ، ما سرمایه گذاری هایی را که با هر چارچوب علت و معلولی که ما اعمال می کنیم مربع نمی کنند ، رد می کنیم.

برای نشان دادن ، چند سناریو مشترک را در نظر بگیرید ، جایی که می توانیم با رفتن به آنچه در آن زمان برای ما معقول بود ، به جای آنچه که واقعاً تحت شرایط معقول بوده است ، به خودمان آسیب برساند.

چرا نمی توانیم به شهود خود برای ارزیابی شایستگی سرمایه گذاری اعتماد کنیم؟در این قطعه ، من چهار دلیل بیان خواهم کرد.

دلیل 1: ما سعی می کنیم در مواقع عدم اطمینان چیزها را حس کنیم

دلیل اصلی که سعی می کنیم از سرمایه گذاری های خود استفاده کنیم ، بازیابی مجدد یک وضعیت نامشخص یا استرس زا است.

هنگامی که سهام در حال سقوط است و عناوین هشدار دهنده هشدار هستند ، تصور اینکه چه چیزی می تواند باعث ایجاد تجمع شود ، دشوار است. با این حال ، ما می توانیم توضیحاتی را ارائه دهیم که چرا فروش بدون آن ادامه خواهد یافت. در آن سناریو ، با بازگرداندن احساسات ما ، ما احتمال دارد که به صورت نقدی و اوراق قرضه به دنبال ایمنی باشیم ، زیرا آنها متناسب با روایت هستند: فروش ادامه خواهد یافت ، بنابراین پناه بگیرید.

متأسفانه ، ما تمایل داریم که در مواقعی مانند این که احساسات بالا می روند ، در بدترین حالت خود قرار بگیریم. هنگامی که ما به شهود می چسبیم و سرمایه گذاری های خود را در یک آزمایش عقل سلیم قرار می دهیم ، ممکن است برای مدتی احساسات خود را تسخیر کنیم ، اما ما این کار را با هزینه عظیمی از موفقیت سرمایه گذاری خود انجام می دهیم.

پرونده بازده سهام بزرگ ایالات متحده را در 36 ماه در نظر بگیرید که بلافاصله یک دوره سه ساله را دنبال کرد که در آن آنها پول خود را از دست دادند. از سال 1925 ، 176 دوره سه ساله نورد وجود داشته است که در آن سهام بزرگ ایالات متحده بازده منفی را ارسال کرده است.

این سهام تنها 19 بار با از دست دادن دوره 36 ماهه متحمل شد. از این گذشته ، آنها معمولاً به شدت دوباره به عقب برگشته و به طور متوسط حدود 14. 2 ٪ در سال ، در سه سال پس از یک دوره باخت 36 ماهه درآمد کسب می کردند. این امر به ویژه در مورد 25 دوره بدترین دوره سه ساله برای سهام بزرگ ما صادق بود. در سه سال که این قسمت ها را دنبال کرد - که شامل رکود بزرگ ، بحران مالی جهانی و ترکیدن حباب اینترنت - سهام تقریباً 22 ٪ در سال افزایش یافت ، به طور متوسط ، بیش از دو برابر میانگین بازده در 36 سال دیگردوره های ماه در طول قرن گذشته.

در تمام 176 مورد از این موارد ، سرمایه گذاران سعی می کردند از تخصیص سهام خود استفاده کنند و از خود بپرسند که چرا ، در میان همه بدبینی ، ضررها در سالهای آینده ضرر نمی کنند. و تقریباً در هر نمونه ، شهود آنها را شکست می داد ، و سهام آنها به عقب برگشت.

دلیل 2: ما به دنبال اطمینان از دیگران هستیم که دیدگاه خود را به اشتراک می گذارند

این فقط این نیست که ما تمایل داریم که در زمان های نامشخصی شهود را اعمال کنیم. همچنین این است که ما نظرات خود را در مورد آنچه انجام می دهد ، و نمی کنیم ، بر اساس آنچه می بینیم و از دیگران می شنویم در آن زمان ها حس می کنیم.

بسیاری از ما دوست داریم فکر کنیم که ما متضاد هستیم ، با جسارت راه خودمان را طی می کنیم ، اجماع لعنت می شود. ما نیستیم ، هر چندما معمولاً به دنبال دیدگاه های تأیید هستیم ، زیرا خود بازار به عنوان نماینده ما برای نمای اجماع در یک لحظه معین خدمت می کند.

به این ترتیب ، استفاده از شهود برای ارزیابی یک سرمایه گذاری کمی شبیه به تعقیب دم شخصی است. ما شایستگی های سرمایه گذاری را بر اساس نحوه عملکرد آن یا نحوه مشاهده سرمایه گذاران دیگر که به آن پاسخ می دهند ، ارزیابی می کنیم. سپس ما روایتی را می سازیم که تصویر ذهنی را که شکل داده ایم توضیح می دهد ، که در آن یک سرمایه گذاری "خوب" یکی از مواردی است که افزایش یافته و یک سرمایه گذاری "بد" است که افتاده است. هنگامی که بازارها به ناچار به روشهایی حرکت می کنند که از پیش بینی های ما سرپیچی می کند ، ما "خوب" و "بد" را دوباره اصلاح می کنیم و چرخه را تکرار می کنیم.

دلیل 3: ما نمی توانیم آنچه را که قبلاً قیمت گذاری شده است در نظر بگیریم

هنگامی که شما دو دلیل اول را با هم می گیرید - تمایل ما به استفاده از شهود در مواقعی که احساس می کنیم در آن زمان احساس دلخوری و نیاز ما به اطمینان از دیگران می کنیم - ما خودمان را به واقعیت دیگری کور می کنیم: قیمت بازارها در یک سناریوی بالقوه خوب قبل از ما می توانیمروی آن عمل کنید

مثال رکود اقتصادی را بگیرید. به طور معمول ، با شروع داده های زمان نشان دادن علائم اقتصاد خنک کننده ، بازار در حال حاضر بازپرداخت خود را آغاز کرده است و پیش بینی می کند که سود و بدتر شدن بنیادی دیگر. با این حال ، ما به طور معمول نمی خواهیم بر روی اولین نشانه دردسره مانند یک شماره حقوق و دستمزد غیرقانونی به طرز شگفت آور بد عمل کنیم. درعوض ، ما منتظر شکل گیری اجماع خواهیم بود ، که معمولاً تا زمان رسیدن داده های بیشتر اتفاق نمی افتد ، در این زمان بازار به موضوع بعدی منتقل شده است.

این یک نمونه عالی سهام "موضوعی" است. اینها به طور معمول مشاغل هستند که دارای فناوری پیشرفت و دانش هستند ، یا در مزارع نشسته در لبه برش فعالیت می کنند. بسیاری از ما داستانهایی مانند این مقاومت ناپذیر پیدا می کنیم. متأسفانه ، تا زمانی که نتیجه می گیریم این سهام نمی تواند از دست بدهد ، بازار ما را به سمت آن کتک زده و ارزش گذاری ها را به سطح خونریزی بینی و محدود کردن بازده های آینده سوق داده است.

این آشکار است که ما بازده صندوق های موضوعی جهانی را با جریان این وجوه با گذشت زمان از سرمایه گذاران دریافت می کنیم. این الگوی غیرقابل توصیف است: بازگرداندن تحت تأثیر قرار می گیرد ، جریان ها را دنبال می کنند ، فقط برای عملکرد به طرز چشمگیری سقوط می کنند و سرمایه گذاران را که در وهله اول بازده را به این وجوه تعقیب کرده اند ، سوزاند.

دلیل 4: ما خودمان را فریب می دهیم

تحقیقات زیادی وجود دارد که نشان می دهد ما راویان قابل اعتماد از سفرهای سرمایه گذاری خودمان نیستیم. ما تمایل به سرکوب خاطرات دردناک ، مانند اشتباهات پرهزینه داریم ، در حالی که ما هر موفقیتی را که در این راه به دست آورده ایم اغراق می کنیم و آنها را از تناسب منفجر می کنیم.

حقیقت این است که درخواست های سرمایه گذاری بلند مدت موفقیت آمیز برطرف می شود و یک قانون اساسی سالم برای عدم اطمینان است. بیشتر اوقات ما نمی توانیم شیوه های بازار را توضیح دهیم. کسانی از ما که مایل به تسلیم آن موضع ناآگاهی هستیم تا بازده بالاتری کسب کنیم ، این روش بازار برای جبران ما برای سرخوردگی است که در طول راه تجربه می کنیم.

اما هنگامی که ما یک آزمایش اسید را برای سرمایه گذاری شهود می کنیم ، در غیر این صورت فرض می کنیم. ما علت و معلولی را می بینیم که هیچ کدام وجود ندارد. ما نتیجه مطلوبی را برای عواملی کسب می کنیم که در واقعیت در بهترین حالت در نتیجه اتفاق افتادند. و ما شکست های خود را منطقی می کنیم ، و آنها را به نیروهای غیرقابل کنترل یا بازیگران (مانند فدرال رزرواسیون ذخیره می کنند که به طرز خارق العاده ای پایین تر از مدت زمان طولانی تر هستند) نسبت می دهیم.