فناوری مختل کننده: بیشتر از همیشه مرتبط است

در طولانی مدت ، ما معتقدیم که سرمایه گذاران به شرکتهای نوآورانه فناوری که می توانند ارزش متمایز را به مشتریان خود ارائه دهند ، جایزه می دهند و به مشاغل کمک می کنند تا با کمتری انجام دهند. به نظر ما ، تورم فقط تقاضا برای نوآوری مختل کننده را افزایش می دهد - به ویژه فناوری هایی که به مشاغل کمک می کنند تا به رشد و سازگاری مداوم با آینده ای نامشخص تبدیل شوند.

وضعیت فعلی امور در سهام فناوری

در طی چند ماه گذشته ، تغییرات هولناک بانک های مرکزی در پاسخ به افزایش تورم ، سرمایه گذاران را نادیده گرفته و باعث ایجاد مجدد گسترده از سهام شد. از زمان آغاز فروش در اواسط نوامبر ، بازار گسترده سهام 20 ٪ کاهش یافته است. 2 سهام فنی ، که به طور تجمعی از بازار سهام گسترده در طی ده سال قبل 216 ٪ بهتر عمل کرده اند ، شدیدترین فروش را تجربه کرده اند و 30 ٪ عقب مانده اند. 3

سهام فنی عمیق ترین فروش را تجربه کرده است زیرا آنها بالاترین نرخ رشد پیش بینی شده را دارند و اکثریت ارزش خود را از جریان نقدی که به آینده گسترش می یابد ، استخراج می کنند. در نتیجه ، آنها بالاترین خطر مدت ضمنی را دارند: آنها نسبت به افزایش انتظارات نرخ حساس ترین هستند. هنگامی که بازار نرخ های بالاتری را پیش بینی می کند ، نرخ تخفیف بالاتری را برای آن جریان های نقدی آینده اعمال می کند و ارزش فعلی آنها را کاهش می دهد.

شرکت ها اکنون در حال تنظیم با محیطی هستند که سرمایه در آن رایگان نیست ، تورم بالا و مداوم است و اشتها سرمایه گذار در حال انتقال از هر قیمتی به رشد در سودآوری نزدیک است. در عین حال ، اقتصاد جهانی در حال تحول دیجیتالی گسترده و غیرقابل اجتناب است که در حال تغییر نحوه عملکرد شرکت ها و سرمایه گذاری برای پیشبرد اهداف تجاری خود است.

ما معتقدیم که تقاضا برای فناوری نوآورانه چرخه ای نیست ، بلکه عمیقاً سکولار است. آنچه ما از هزاران مکالمه با مدیریت شرکت آموخته ایم این است که مشاغل ، که توسط ترازنامه های قوی خود تقویت می شوند ، به سرمایه گذاری در فن آوری هایی که به آنها کمک می کند تا حداکثر بهره وری را داشته باشند ، ادامه خواهند داد. همانطور که ساتیا نادلا ، مدیرعامل مایکروسافت در مورد تماس اخیر درآمدی توضیح داد ، "من این سطح از تقاضا برای فناوری اتوماسیون را برای بهبود بهره وری ندیده ام ، زیرا در یک محیط تورمی ، تنها نیروی تورم نرم افزار است.[…] به عنوان درصدی از تولید ناخالص داخلی ، هزینه های فناوری تا پایان دهه به صورت سکولار است ، دو برابر می شود. "4

ما معتقدیم که ، همانطور که به سمت ابر عمومی می رویم ، به سمت مدل های نرم افزاری به عنوان سرویس (SAAS) انتقال می دهیم ، روش های پرداخت دیجیتالی را اتخاذ می کنیم و انعطاف پذیری سایبری را ایجاد می کنیم ، شرکتهای فناوری-به ویژه آنهایی که راه حل های نرم افزاری نوآورانه در زمینه هایی مانند روباتیک ارائه می دهنداتوماسیون فرآیند و مدیریت تجربه مشتری - به سایر مشاغل کمک می کند تا هزینه ها را کاهش دهند ، راندمان عملیاتی را بهبود بخشند ، تنگناها را شناسایی کنند و قبل از وقوع ، جابجایی ها را پیش بینی کنند. علاوه بر این ، بسیاری از شرکت هایی که فن آوری هایی را ارائه می دهند که زیربنای دنیای تحول ما-تراشه های پیشرو و راه حل های امنیتی است-به عنوان مثال-قدرت قیمت گذاری بالاتر از حد متوسط را فرمان می دهند. به این دو دلیل اصلی ، ما معتقدیم که شرکت های نوآورانه فناوری ممکن است از تورم بهره مند شوند و محیط فعلی فرصتی بالقوه جذاب برای سرمایه گذاری فعال در رهبران فناوری آینده را ارائه می دهد.

تورم مشاغل را به سرمایه گذاری در فناوری تشویق می کند

در محیط تورمی امروز ، شرکت ها باید کارهای بیشتری با کمتری انجام دهند و راه حل هایی را برای تنگناها و ناکارآمدی ها شناسایی کنند. ما معتقدیم که این امر باعث افزایش تقاضا برای راه حل های کلیدی فناوری نسل بعدی می شود. آخرین بررسی CIO مورگان استنلی نشان داد که به طور متوسط ، CIOS انتظار داشت بودجه فناوری آنها در سال 2022 4. 5 ٪ رشد کند. این به ویژه بالاتر از میانگین 10 ساله رشد 4. 1 ٪ است. انتظار می رود 5 به روزرسانی نرم افزار این هزینه را افزایش دهد ، با محاسبات ابری ، امنیت سایبری و تحول دیجیتال در بالای لیست اولویت های CIO. مرکز تحقیقات MIT برای تحقیقات سیستم های اطلاعاتی (CISR) اخیراً دریافت که شرکت هایی که تحولات دیجیتالی خود را تکمیل می کنند ، تمایل دارند حاشیه ها را 16 ٪ بالاتر از میانگین صنعت خود ببینند و این پرونده را برای اولویت بندی این هزینه ها تقویت می کنند. 6 به عنوان نمونه - علی رغم تجربه فشار تورمی و کاهش درآمد FY22 خود در هر سهم در نتیجه - Bath & Body Works در حال تسریع در سرمایه گذاری های فناوری اطلاعات خود است: در آخرین تماس با درآمد خود ، مدیرعامل در مورد سرمایه گذاری برای "تبدیل [حمام و بدن کار می کند" صحبت کرد] به یک سازمان داده محور ، که به [IT] اجازه می دهد تا ارتباط مشتری خود را بیشتر تقویت کرده و فرصت های جدید بازار را به خود جلب کند. "7

یکی از راه حل های بالقوه برای شرکت ها ، سرمایه گذاری در نرم افزار اتوماسیون است. با افزایش هزینه های نیروی کار ، شرکت ها به دنبال راه هایی برای اتوماسیون ساده ترین و تکراری ترین کارها با استفاده از فناوری هایی مانند اتوماسیون فرآیند رباتیک (RPA) خواهند بود. حزب جمهوری خواه می تواند کارمندان را آزاد کند تا روی کارهای ارزش افزوده بالاتر تمرکز کنند و در نتیجه باعث افزایش بهره وری نیروی کار و کاهش هزینه های کلی شود. به عنوان مثال ، روبات های مورد نیاز و بدون نظارت ممکن است با کاهش زمان مورد نیاز برای جمع آوری ، پردازش و تجزیه و تحلیل داده ها ، هزاران ساعت دستی را صرفه جویی کنند و از این طریق میلیون ها پس انداز را در هزینه های عملیاتی سوق دهند. و خودکار کردن فرآیندهای دستی و زمان فشرده-به عنوان مثال ، مواردی که در مراکز تماس استفاده می شود-کارمندان را آزاد می کند تا زمان بیشتری را برای تعمیق روابط با مشتریان کلیدی اختصاص دهند.

نمایشگاه 1: جایی که سازمانها به دنبال اجرای اتوماسیون فرآیند روباتیک هستند (حزب جمهوری)

تحقیقات Cowen نشان داده است که شرکت ها تا حد زیادی برای افزایش بهره وری ، ادغام داده ها و بهبود تجربیات مشتری از حزب دوری استفاده می کنند. جمع آوری داده ها و پردازش داده ها-کارکردهای تجاری که کارگران تقریباً یک سوم از وقت خود را در ایالات متحده می گذرانند-مناسب برای فرآیندهای حزب بشر است و می تواند منجر به صرفه جویی در هزینه شود~1. 96 تریلیون دلار.

منبع: بررسی رژیم RPA تحقیقات Cowen ، آوریل 2021

محیط فعلی تورمی به ویژه برای شرکتهای کوچک و متوسط (SME) به ویژه چالش برانگیز بوده است ، زیرا اغلب فاقد وقت ، بودجه و تیم های فنی برای اتصال به مشتریان خود ، افزایش بهره وری دفتر خود و افزایش درآمد هستند. راه حل های بازاریابی و فروش مبتنی بر ابر می تواند دید روشنی را برای SME ها در طول سفر مشتری فراهم کند و کاتالیزورهای ملموس را برای رشد تجارت برجسته کند. ما معتقدیم که این راه حل ها می توانند به سرعت ارزش ترافیک و قرارداد SMES را افزایش داده و باعث کاهش خستگی مشتری شوند.

راه حل های فناوری همچنین بخشی مؤثر در مدیریت کامل تجربه است تا شرکت ها بتوانند کارمندان و مشتریان برتر را حفظ کنند و همچنین دارایی های جدیدی را بدست آورند. محصولات و خدمات دیجیتالی می توانند به شرکت ها کمک کنند تا در تورم ، استعداد جدیدی کسب کنند و تصمیمات به موقع و مؤثر بگیرند. بررسی آینده شرکت بین المللی داده های بین المللی (IDC) بررسی مشتریان و مصرف کنندگان نشان می دهد که به طور هدفمند استفاده از رویکرد مشتری اول برای هزینه های فناوری در شرکت ها شاهد بازده بالاتری از سرمایه گذاری های تحول دیجیتال خود است. اکثر کسانی که بیشترین بازده در هزینه های فناوری اطلاعات را گزارش کردند (9x-12x) تجربه مشتری (CX) را در اولویت اصلی خود بهبود بخشید. 8

انتخاب سهام فناوری دارای قدرت قیمت گذاری است

تقاضا برای محصولات و خدمات واقعاً نوآورانه اغلب نسبت به کالاها و خدمات سنتی کمتر اختیاری و در نتیجه غیرقانونی است. راه حل های امنیت سایبری نمونه اصلی این امر است. حملات سایبری می تواند تأثیرات مالی و شهرتی ویرانگر بر شرکت ها داشته باشد و برای جلوگیری از این شوک های احتمالی ، شرکت ها به طور فزاینده ای برای تأمین اطلاعات خود به راه حل های پیشرفته تکیه می کنند. هرچه حملات پیچیده تر می شوند ، مهاجرت ابری دفاع از شبکه سنتی پیرامونی را تضعیف می کند ، و گسترش به اشتراک گذاری داده ها در جغرافیا آسیب پذیری های جدیدی را باز می کند ، شرکت ها چاره ای جز ارتقاء سیستم های خود برای مقاومت بیشتر در برابر حملات پیچیده ندارند. فراتر از آن ، شرکت ها به طور فعال به دنبال محصولات نوآورانه هستند: یکی از این نمونه ها یک فناوری جدید است که حملات سایبری را در زمان واقعی ، در سراسر شبکه ، نقطه پایانی و ابر حل می کند. شرکتی که این محصول را توسعه داده است ، به دلیل کیفیت نوآوری خود ، توانسته است افزایش هزینه را به مشتریان نهایی خود منتقل کند - در حالی که همچنان به دیدن تقاضای تسریع - ادامه می دهد. ارائه محصولات نوآورانه و فروش به مشتریان ، به طور کلی باعث افزایش سود ناخالص و اهرم عملیاتی قوی در صنعت شده است. 9

نمایشگاه 2: رشد بودجه در امنیت در مقابل نرم افزار کلی

منبع: Alphawise ، Morgan Stanley Research ، ژانویه 2022

فروش محصولات سال گذشته با قیمت های بالاتر می تواند دشوار باشد ، اما اگر شرکت ها بتوانند برای بهبود محصولات و خدمات خود نوآوری کنند ، ممکن است مصرف کنندگان مایل به پرداخت قیمت بالاتری برای این ویژگی ها و مزایای جدید باشند. شرکت های نیمه هادی که در آن ما به دنبال سرمایه گذاری هستیم نمونه هایی از چنین قدرت قیمت گذاری قوی را ارائه می دهند. هدف ما این است که در درجه اول در شرکتهای "انتخاب و بیل" که راه حل های نوآورانه ای را برای بازارهای انتهای 5G ، صنعتی و خودرو ارائه می دهند سرمایه گذاری کنیم: تولید کنندگان تجهیزات نیمه هادی که محصولات را تولید می کنند مستقیماً با مهاجرت ابری ، برق ، اتوماسیون کارخانه ، تجارت هوشمند و هوشمندانه تراز شده اند. ساخت زیرساخت های انرژی تجدید پذیر - همه ما معتقدیم که در اوایل رشد رشد دارند. با وجود افزایش هزینه های ورودی ، شرکت های نیمه هادی منتخب به دلیل ترکیبی از کیفیت برتر طراحی محصول و افزایش بهره وری تولید آنها ، حاشیه های ناخالص را تسریع کرده اند. این شرکت ها توانسته اند برای محصولات نوآورانه از جمله قدرت هوشمند و سنجش برای اتوماسیون انبار ، وسایل نقلیه خودمختار و روبات های تحویل و کشاورزی هوشمند ، به مشتریان خود که در توافق های بلند مدت قفل شده اند ، منتقل کنند. دستگاه های برق کاربید سیلیکون برای وسایل نقلیه برقی ؛مدیریت انرژی با عملکرد بالا ؛و سیلیکون سفارشی برای برنامه های سازمانی ، از جمله دیگر. ما معتقدیم که صنعت نیمه هادی از رشد رقم میانی رقمی به رشد یک رقمی بالا در پنج سال آینده منتقل می شود ، با قیمت گذاری مسطح به دلیل ادغام و قدرت و محتوای قیمت گذاری بیشتر که انتظار می رود به طور معناداری افزایش یابد-به عنوان مثال ، به عنوان مثال ، به عنوان مثال، وسایل نقلیه برقی که تقریباً سه برابر بیشتر از وسایل نقلیه موتور احتراق داخلی هستند. نیاز به محتوای بیشتر (در هر سرور ، برای هر اتومبیل ، در هر مرکز داده و غیره) و نوآوری بیشتر سیری ناپذیر است ، و ما معتقدیم که شرکت های نیمه هادی که ارزش متمایز را به مشتریان خود ارائه می دهند ، با ادامه دیجیتالی شدن جهان ، تقاضای پایدار را مشاهده می کنند.

نمایشگاه 3: حاشیه نیمه هادی ناخالص و عملیاتی

پیش بینی تحقیقات جفری که حاشیه های ناخالص و عملیاتی برای شرکت های نیمه هادی تا سال 2022 ادامه خواهد یافت.

منبع: تحقیقات جفری ، مه 2022

موردی برای یک رویکرد فعال برای سرمایه گذاری در فناوری

ما معتقدیم که این بازار دست کم پیچ و خم هایی را که یک رژیم تورم جدید برای انتخاب شرکت های فناوری ارائه می دهد ، دست کم گرفته است - آنهایی که یا در کمک به سایر شرکت ها متمرکز شده اند تا اثرات افزایش هزینه ها را کاهش دهند یا به دلیل کیفیت نوآوری خود ، قدرت قیمت گذاری داشته باشند. این دست کم گرفتن را می توان تا حدودی با چگونگی استفاده از روشهای سنتی حسابداری به طور کامل ارزش سرمایه گذاری های نامشهود را توضیح داد - آنهایی که نه در دارایی های فیزیکی مانند کارخانه ها بلکه در موارد نامشهود مانند نرم افزار ساخته شده اند. تحقیق و توسعه - موتور نوآوری - به جای سرمایه ، هزینه دارد و تقریباً هیچ گونه افشای حسابداری از کیفیت تحقیق و توسعه یک شرکت خاص وجود ندارد. 10 این نظر ما است که این جایی است که قدرت مدیریت فعال وارد می شود: همانطور که سرمایه گذاران فعال و اساسی با تمرکز بلند مدت ، ما می توانیم یک شیرجه عمیق را به کیفیت نوآوری شرکت های فنی بپردازیم و به صورت انتخابی در مواردی که ما سرمایه گذاری می کنیم سرمایه گذاری کنیمباور کنید امروز کم ارزش هستند و در دراز مدت پیروز خواهند شد.

سرمایه گذاری در فناوری در عمومی در مقابل بازارهای خصوصی

در حالی که سرمایه گذاری در بازارهای خصوصی دسترسی به نوآوری های تکنولوژیکی تازه تر - که اغلب بازارهای کاملاً جدیدی را ایجاد می کنند - سرمایه گذاری در سهام عمومی باعث قرار گرفتن در معرض مکمل نوآوری تکنولوژیکی در مناطقی با شدت سرمایه بالاتر ، تنظیم گسترده تر و خطر کمتری می شود. به عنوان مثال ، سرمایه گذاران بازار عمومی می توانند در معرض هدف قرار گرفتن در بخش فشرده سرمایه از جهان فناوری: شرکت های تجهیزات سرمایه نیمه هادی ، که ما معتقدیم ممکن است از حرکات مبتنی بر گسترده برای تغییر شکل زنجیره های نیمه عرضه و تشدید رقابت بین بازیکنان اصلی پیشرو بهره مند شود. بشرسرمایه گذاران همچنین می توانند در معرض برجها قرار بگیرند-منوط به مقررات دور از راه دور و در درجه اول در دسترس سرمایه گذاران از طریق REITS با تجارت عمومی-که به اعتقاد ما ممکن است از اعتماد به نفس ما به زیرساخت های داده نیز بهره مند شود. در نرم افزار ، شرکت های خصوصی تمایل دارند که بیشتر از آنچه در بازار عمومی می بینیم ، در معرض خطر باینری قرار بگیرند. تا زمانی که بیشتر شرکت های فنی به بازار عمومی می آیند ، آنها مناسب بازار محصول خود را تأیید کرده اند و بخش عمده ای از مدل تجاری و ریسک فنی با گسترش کاهش یافته است. ما این را در بسیاری از شرکت های نرم افزاری با رشد بالا مشاهده می کنیم ، که بزرگترین مشتریان آنها با نرخ قابل توجهی بالاتر از گروه گسترده مشتری هزینه می کنند-و در نتیجه بخش های قابل توجهی از کل رشد شرکت را هدایت می کند

علاوه بر داشتن ارزیابی های تخفیف نسبت به شرکت های خصوصی ، شرکت های دولتی نسبت به افزایش نرخ حساسیت کمتری دارند و بین 70 ٪ 12 تا 90 ٪ 13 بدهی خود را با نرخ ثابت نشان می دهد. در مورد شرکت های خصوصی ، برعکس ، فقط حدود 30 ٪ بدهی های معوقه نرخ ثابت است. شرکت های دولتی در نهایت تأثیر نرخ ها را تجربه می کنند که مجبور شوند بدهی با نرخ ثابت خود را بپیوندند ، اما مشخصات سررسید بیشتر بدهی های آنها بیش از سه سال است-با بلوغ بدهی با وزن دلار برای کلاه های کوچک در شش سال و بزرگکلاه در هشت سال. ما معتقدیم که ، به همین دلایل مهم ، سرمایه گذاری در سهام فناوری عمومی می تواند به طور بالقوه سرمایه گذاران را در معرض نوآوری در بازار خصوصی در پرتفوی خود قرار دهد.

رویکرد انتخابی و متعادل ما برای سرمایه گذاری در شرکت های فناوری عمومی

در حالی که عدم اطمینان و نوسانات حاصل از آن به احتمال زیاد برای مدتی ادامه خواهد یافت ، یک چیز مطمئناً است: عدم اطمینان و درایو نوسانات باعث افزایش تمایز بین سهام و مدیریت فعال می شود. ما معتقدیم که محیط فعلی نیاز به مدیران فعال را نیز افزایش می دهد: 1) با استفاده از یک رویکرد اساسی و اساسی ، انتخابی باشد. و 2) ساخت اوراق بهادار به خوبی متعادل با مضامین رشد با دوام و سکولار.

یادآوری این نکته حائز اهمیت است که همه شرکت های فناوری به طور برابر ایجاد نمی شوند. مشاغل دارای ترازنامه قوی ، حاشیه سود بالا ، جریان پول نقد آزاد قوی و اهرم پایین تمایل به بهترین موقعیت برای مقاومت در برابر نرخ بهره بالاتر و افزایش فشارهای هزینه دارند. یکی از معیارهایی که به آن توجه زیادی می کنیم حاشیه ناخالص یک شرکت است که معمولاً نشانگر کوسن برای جذب تورم ، قدرت قیمت گذاری قوی و سودآوری واحد اصلی است. علاوه بر این ، ما مراقب هستیم بین شرکت هایی که ممکن است اکنون سودآور نباشند ، تمایز قائل شویم اما احتمالاً در آینده سودآور می شوند ، و آنهایی که ممکن است هرگز سودآور نشوند. ما معتقدیم که شرکت های سودآور که آن را به یک تخصیص فناوری تبدیل می کنند باید مسیری کاملاً واضح برای سودآوری داشته باشند ، که با تسریع در رشد ، درآمد مکرر بالا ، حاشیه ناخالص عالی و ترازنامه های خالص نقدی مشخص می شود.

علاوه بر انتخاب در سطح سهام ، ما معتقدیم که ساخت اوراق بهادار به خوبی متعادل مهم است. ما در سطح جهانی و سرمایه گذاری در بازار سرمایه گذاری می کنیم و به ما این امکان را می دهیم که با تغییر فرصت های نسبی خطر/پاداش ، زیرک باشیم. به عنوان مثال ، اگر ارزیابی ها در یک بخش از بازار کشیده شود ، می توانیم سرمایه را به جای دیگری منتقل کنیم. برای این منظور ، ما همچنین معتقدیم که تخصیص هر دو شرکت رشد و ارزش گرا-به عنوان مثال ، شرکت های نرم افزاری با رشد بالا و شرکت های تجهیزات سرمایه نیمه هادی-به سرمایه گذاران کمک می کند تا در معرض ضریب فاکتور خود قرار بگیرند.

مشتاقانه منتظر است

تاریخ نشان می دهد که سرمایه گذاری در نوآوری و اختلال در فن آوری یک استراتژی برنده است. در طی 10 سال گذشته ، شرکت هایی که ما به عنوان اخلالگر تعریف می کنیم از شرکت هایی که در برابر اختلال در 411 ٪ آسیب پذیر هستند ، بهتر عمل کرده اند. 14 52 ٪ از شرکت هایی که بخشی از S& P 500 سال قبل بودند دیگر دیگر وجود ندارند ، 15 در نتیجه هر دو خرید و اختلال. در حال حاضر ، ما معتقدیم که بیش از 70 ٪ از شرکت های S& P 500 می توانند در معرض خطر مختل شدن باشند و فرصت های بالقوه ای را برای شرکت های نوآورانه ایجاد می کنند تا در طولانی مدت ارزش معناداری ایجاد کنند. بنابراین برای سرمایه گذاران بسیار مهم است که فراتر از معیارهای دارای مدرک با سرمایه گذاری در بازار باشند ، که سرمایه زیادی را به برندگان گذشته اختصاص می دهد و به طور بالقوه سرمایه گذاران را در مقابل برندگان آینده قرار می دهد.

ما بر تکیه دادن به مضامین رشد سکولار بلند مدت مانند دیجیتالی شدن و مصرف با فناوری برای سرمایه گذاری در نوآورانه ترین شرکتهای فناوری ، بدون توجه به اندازه یا کشور مبدا آنها تمرکز می کنیم. با پیشروی ، ما معتقدیم که اصول فنی قوی باقی خواهد ماند - در برابر پس زمینه ترازنامه های قوی شرکت ها و مصرف کننده - و با ادامه جهان به دیجیتالی شدن ، تقاضا ادامه خواهد یافت. در دنیایی که رشد به طور فزاینده ای کمیاب است ، ما معتقدیم که برندگان فنی که رشد آنها با پیش بینی و پاسخ به چالش هایی که شرکت ها در بخش ها با آن روبرو هستند ، با ارزش ترین خواهد بود و در دراز مدت بر اساس بازار عمومی قیمت گذاری می شودبشرما به دنبال این هستیم که با سرمایه گذاری در رهبران فناوری فردا ، مشتریان خود را در سمت راست اختلال قرار دهیم.

یک نسخه از این فناوری مختل کننده PDF را ذخیره کنید: بیشتر از همیشه مرتبط است

بینشهای مرتبط

13 ژوئیه 2022 |GSAM بینش های برجسته ای را نشان داد

فراتر از تیتر: بررسی پراکندگی اخیر در افزایش ارزش رشد

13 ژوئیه 2022 همه گیری کووید-19 تقاضا برای فناوری را افزایش داد و هم مسیر و هم علاقه سرمایه گذاران به شرکت های در حال رشد فناوری را تسریع کرد، اما عدم قطعیت های کلان اخیر منجر به پراکندگی عملکرد بیشتر در شرکت ها و صندوق ها شده است. این امر چگونه بر پویایی بازار خصوصی تأثیر گذاشته است و چه پیامدهایی بر سرمایه گذاری داشته است؟ادامه مطلب

مکالمه را شروع کنید

متعهد به ارائه بینش هایی که برای ایجاد تمرین خود نیاز دارید را به شما ارائه می دهد.

بینش ها

راه حل هایی برای

درباره ما

منابع: بلومبرگ، FactSet، از 30 ژوئن-2022. همه بازده خالص است.

1 FactSet، از 15-نوامبر-2021 تا 30-ژوئن-2022. سهام فناوری ارائه شده توسط MSCI ACWI انتخاب فناوری اطلاعات + خدمات ارتباطی + اینترنت و فهرست خرده فروشی بازاریابی مستقیم. میانگین موزون نسبت قیمت به سود دوازده ماه آینده شاخص.

2 بازار سهام گسترده که توسط شاخص MSCI All Country World Index (ACWI) نشان داده شده است.

3 ده سال قبل: 15-نوامبر-2011 تا 15-نوامبر-2021. عقب نشینی: 15-نوامبر-2021 تا 30-ژوئن-2022.

4 تماس با درآمد مایکروسافت Q3 2022، 26 آوریل 2022

5 پژوهش مورگان استنلی، ژانویه 2022

6 GHD، "تحقق ارزش تحول دیجیتال"

7 Bath & Body Works Q1 2023 Eaings Call، 19 مه 2022

8 شرکت بین المللی داده (IDC)، مارس 2022

9 فقط برای اهداف توضیحی.

10 Sparkline Capital، آوریل 2022

11 95 درصد از برج های بین المللی متعلق به سه تراست سرمایه گذاری عمومی املاک و مستغلات متمرکز بر برج است. Cowen، زیرساخت ارتباطات: برج ها - نمودار هفته، 3 ژوئن 2022.

12 شرکای تحقیقات تجربی، آوریل 2022. میانگین برای شرکت های کوچک.

13 شرکای تحقیقات تجربی، آوریل 2022. میانگین برای شرکت های بزرگ.

14 مدیریت دارایی گلدمن ساکس، از سه ماهه دوم 2022

15 Hexagon AB، اکتبر 2021

ملاحظات ریسک

همه سرمایه گذاری ها در معرض خطر هستند، از جمله از دست دادن احتمالی پولی که سرمایه گذاری می کنید.

اوراق بهادار دارای نوسانات بیشتری نسبت به اوراق قرضه هستند و در معرض خطرات بیشتری قرار دارند. سود سهام تضمین نشده است و توانایی شرکت در پرداخت سود سهام ممکن است محدود باشد.

ارزش اوراق بهادار منتشر شده توسط شرکت های فناوری و مرتبط با فناوری ممکن است تحت تأثیر نوسانات شدید بازار، رقابت و قیمت تهاجمی، ترجیحات مصرف کننده، چرخه های کوتاه محصول، عدم موفقیت تجاری برای محصولات جدید، منسوخ شدن یا ناسازگاری محصول، مقررات دولتی و بیش از حد باشد. خوش بینی یا بدبینی سرمایه گذار، از جمله عوامل دیگر.

این ماده در هر حوزه قضایی که در آن یا به هر شخصی که انجام این کار غیرمجاز یا غیرقانونی باشد ، پیشنهاد یا درخواست نمی کند.

سرمایه گذاران آینده نگر باید خود را در مورد هرگونه الزامات قانونی قابل اجرا و مقررات مربوط به مالیات و کنترل مبادله در کشورهای شهروندی ، محل اقامت یا محل زندگی خود آگاه کنند.

هرگونه مراجعه به یک شرکت یا امنیت خاص توصیه ای برای خرید ، فروش ، نگه داشتن یا سرمایه گذاری مستقیم در شرکت یا اوراق بهادار آن نیست. نباید فرض کرد که تصمیمات سرمایه گذاری اتخاذ شده در آینده سودآور خواهد بود یا با عملکرد اوراق بهادار مورد بحث در این سند برابر خواهد بود.

این ماده فقط برای اهداف اطلاعاتی ارائه شده است. این یک پیشنهاد یا درخواست برای خرید یا فروش اوراق بهادار نیست.

این اطلاعات در مورد فعالیت عمومی بازار ، روندهای صنعت یا بخش یا سایر شرایط اقتصادی ، بازار یا سیاسی مبتنی بر گسترده بحث می کند و نباید به عنوان مشاوره تحقیق یا سرمایه گذاری تفسیر شود. این ماده توسط GSAM تهیه شده است و نه تحقیقات مالی و نه محصولی از تحقیقات سرمایه گذاری جهانی گلدمن ساکس (GIR). این مطابق با مقررات قابل اجرا در قانون طراحی نشده است که برای ارتقاء استقلال تجزیه و تحلیل مالی طراحی شده است و به دنبال توزیع تحقیقات مالی ، ممنوعیت تجارت نیست. نظرات و نظرات بیان شده ممکن است با نظرات تحقیقات جهانی سرمایه گذاری گلدمن ساکس یا سایر بخش ها یا بخش های گلدمن ساکس و شرکت های وابسته به آن متفاوت باشد. از سرمایه گذاران خواسته می شود قبل از خرید یا فروش اوراق بهادار با مشاوران مالی خود مشورت کنند. این اطلاعات ممکن است جاری نباشد و GSAM هیچگونه تعهدی برای ارائه به روزرسانی یا تغییر ندارد.

پیش بینی های اقتصادی و بازار ارائه شده در اینجا منعکس کننده مجموعه ای از مفروضات و قضاوت ها از تاریخ این ارائه هستند و بدون اطلاع قبلی قابل تغییر هستند. این پیش بینی ها اهداف خاص سرمایه گذاری، محدودیت ها، وضعیت مالیاتی و مالی یا سایر نیازهای مشتری خاص را در نظر نمی گیرند. داده های واقعی متفاوت خواهند بود و ممکن است در اینجا منعکس نشوند. این پیش بینی ها در معرض سطوح بالایی از عدم قطعیت هستند که ممکن است بر عملکرد واقعی تأثیر بگذارد. بر این اساس، این پیش بینی ها را باید صرفاً نماینده طیف وسیعی از نتایج احتمالی دانست. این پیش بینی ها بر اساس مفروضات تخمین زده می شوند و در معرض بازنگری قابل توجهی هستند و ممکن است با تغییر شرایط اقتصادی و بازار، از نظر مادی تغییر کنند. گلدمن ساکس هیچ تعهدی برای ارائه به روز رسانی یا تغییرات در این پیش بینی ها ندارد. مطالعات موردی و مثال ها فقط برای مقاصد توضیحی هستند.

ارجاع به شاخص ها، معیارها یا سایر معیارهای عملکرد نسبی بازار در یک بازه زمانی مشخص، فقط برای اطلاع شما ارائه می شود و به این معنی نیست که پرتفوی به نتایج مشابهی دست خواهد یافت. ترکیب شاخص ممکن است منعکس کننده روشی باشد که در آن یک پورتفولیو ساخته شده است. در حالی که یک مشاور به دنبال طراحی پرتفویی است که ویژگی های ریسک و بازده مناسب را منعکس کند، ویژگی های پرتفوی ممکن است از معیارهای معیار منحرف شود.

استاندارد طبقه بندی صنعت جهانی ("GICS") توسط MSCI Inc. ("MSCI") و S& P Global Market Intelligence ("S& P") توسعه یافته و دارای مجوز انحصاری و خدماتی است و برای استفاده توسط Goldman Sachs مجوز دارد. نه MSCI، S& P، و نه هیچ طرف دیگری که در ساخت یا تدوین GICS یا هر طبقه بندی GICS دخیل است، ضمانت نامه یا اظهارنظر صریح یا ضمنی در رابطه با چنین استاندارد یا طبقه بندی (یا نتایجی که با استفاده از آن به دست می آید) و همهاین طرف ها بدینوسیله صراحتاً تمام ضمانت های اصالت، دقت، کامل بودن، قابلیت خرید و فروش و تناسب را برای یک هدف خاص با توجه به هر یک از این استانداردها یا طبقه بندی ها سلب می کنند. بدون محدود کردن موارد فوق، به هیچ وجه MSCI، S& P، هیچ یک از شرکت های وابسته به آنها یا هر شخص ثالثی که در ساخت یا تدوین GICS یا هر طبقه بندی GICS دخیل است، هیچ گونه مسئولیتی در قبال هرگونه مستقیم، غیرمستقیم، خاص، تنبیهی، تبعی یا هر چیز دیگری ندارند. سایر خسارات (از جمله سود از دست رفته) حتی در صورت اطلاع از احتمال چنین خساراتی.

معیارهای شاخص

شاخص ها کنترل نشده اند. ارقام مربوط به این شاخص نشان دهنده سرمایه گذاری مجدد کلیه درآمد یا سود سهام ، در صورت کاربرد است ، اما منعکس کننده کسر هرگونه هزینه یا هزینه ای نیست که باعث کاهش بازده می شود. سرمایه گذاران نمی توانند مستقیماً در شاخص ها سرمایه گذاری کنند.

شاخص های ارجاع شده در اینجا انتخاب شده اند زیرا آنها به خوبی شناخته شده اند ، به راحتی توسط سرمایه گذاران شناخته می شوند ، و آن شاخص هایی را که مدیر سرمایه گذاری معتقد است ، تا حدودی بر اساس عمل صنعت ، معیار مناسبی را ارائه می دهد که می تواند سرمایه گذاری یا بازار گسترده تری را که در اینجا شرح داده شده است ، ارائه دهند. بشر

اگرچه اطلاعات خاصی از منابع معتبر به دست آمده است ، اما ما صحت ، کامل بودن یا انصاف آن را تضمین نمی کنیم. ما بدون تأیید مستقل ، صحت و کامل بودن کلیه اطلاعات موجود از منابع عمومی به آن اعتماد کرده ایم و فرض کرده ایم.

عملکرد گذشته نتایج آینده را تضمین نمی کند ، که ممکن است متفاوت باشد. ارزش سرمایه گذاری و درآمد حاصل از سرمایه گذاری در نوسان خواهد بود و می تواند پایین بیاید. از دست دادن اصلی ممکن است رخ دهد.

نظرات و نظرات بیان شده فقط برای اهداف اطلاعاتی است و توصیه ای از سوی مدیریت دارایی گلدمن ساکس برای خرید ، فروش یا نگه داشتن امنیت را تشکیل نمی دهد. نظرات و نظرات از تاریخ این ارائه فعلی است و ممکن است در معرض تغییر باشد ، آنها نباید به عنوان مشاوره سرمایه گذاری تفسیر شوند.

انگلستان: در انگلستان ، این ماده یک ارتقاء مالی است و توسط Goldman Sachs Asset Management Inteational تصویب شده است که توسط سازمان رفتار مالی در انگلستان مجاز و تنظیم می شود.

حوزه اقتصادی اروپا (EEA): این ماده ارتقاء مالی است که توسط گلدمن ساکس بانک اروپا SE منتشر شده است ، از جمله از طریق شعب مجاز خود ("GSBE"). GSBE یک مؤسسه اعتباری است که در آلمان گنجانیده شده است و در مکانیسم نظارتی که بین آن دسته از کشورهای عضو اتحادیه اروپا ایجاد شده است که ارز رسمی آنها یورو است ، منوط به نظارت مستقیم احتیاط توسط بانک مرکزی اروپا و از جهات دیگر تحت نظارت فدرال فدرال آلماناقتدار نظارتی (bundesanstalt für finanzdienstleistungsaufischt ، bafin) و Deutsche Bundesbank.

سوئیس: فقط برای استفاده سرمایه گذار واجد شرایط - نه برای توزیع به عموم مردم. این مواد بازاریابی است. این سند توسط Goldman Sachs Bank AG ، زوریخ برای شما ارائه شده است. هرگونه روابط پیمانکاری آینده با شرکت های وابسته به Goldman Sachs Bank AG ، که در خارج از سوئیس مستقر هستند ، وارد می شود. ما می خواهیم به شما یادآوری کنیم که سیستم های قانونی و نظارتی خارجی (غیر سوئیس) ممکن است در رابطه با محرمانه بودن مشتری و حمایت از داده ها ، همانطور که طبق قانون سوئیس به شما ارائه می شود ، همان سطح حمایت را ارائه ندهند.

آسیا به استثنای ژاپن: لطفاً توجه داشته باشید که نه Goldman Sachs Asset Management (هنگ کنگ) محدود ("GSAMHK") یا مدیریت دارایی گلدمن ساکس (سنگاپور) Pte. آموزشی ویبولیتین (شماره شرکت: 201329851H) ("GSAMS") و نه سایر نهادهای دیگری که در مشاغل مدیریت دارایی گلدمن ساکس شرکت می کنند که این ماده و اطلاعات را ارائه می دهد ، هرگونه مجوز ، مجوز یا ثبت نام در آسیا (غیر از ژاپن) را حفظ می کند ، مگر اینکه آن را انجام دهد. مشاغل (مشمول مقررات محلی قابل اجرا) در و از حوزه های قضایی زیر: هنگ کنگ ، سنگاپور ، مالزی ، هند و چین. این ماده برای استفاده در هنگ کنگ توسط Goldman Sachs Asset Management (هنگ کنگ) محدود ، در یا از سنگاپور توسط Goldman Sachs Asset Management (سنگاپور) PTE صادر شده است. آموزشی ویبولیتین (شماره شرکت: 201329851H) و در یا از مالزی توسط گلدمن ساکس (مالزی) SDN برهاد (880767W).

استرالیا: این ماده توسط Goldman Sachs Asset Management Astralia Pty Ltd ABN 41 006 099 681 ، AFSL 228948 ('GSAMA') توزیع شده است و فقط برای مشاهده مشتریان عمده فروشی به منظور بخش 761G قانون شرکتهای 2001 (CTH) در نظر گرفته شده است. بشراین سند ممکن است به مشتریان خرده فروشی در استرالیا توزیع نشود (همانطور که این اصطلاح در قانون شرکت ها 2001 (CTH)) یا برای عموم مردم تعریف شده است. این سند ممکن است بدون رضایت قبلی GSAMA به هیچ شخص تولید یا توزیع نشود. به حدی که این سند حاوی هر بیانیه ای باشد که ممکن است به عنوان مشاوره محصول مالی در استرالیا طبق قانون شرکت های 2001 (CTH) در نظر گرفته شود ، این توصیه در نظر گرفته شده است که فقط به گیرنده مورد نظر این سند داده شود ، که یک مشتری عمده فروشی برای آن است. اهداف قانون شرکت ها 2001 (CTH). هرگونه توصیه ای در این سند توسط Goldman Sachs Asset Management Inteational (GSAMI) ، Goldman Sachs Inteational (GSI) ، Goldman Sachs Asset Management ، LP (GSAMLP) یا Goldman Sachs & Co. LLC (GSCO) ارائه شده است. هر دو GSCO و GSAMLP طبق قوانین ایالات متحده توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده تنظیم می شوند که با قوانین استرالیا متفاوت است. هر دو GSI و GSAMI توسط سازمان رفتار مالی تنظیم می شوند و GSI توسط سازمان مقررات محتاطانه طبق قوانین انگلستان مجاز است ، که با قوانین استرالیا متفاوت است. GSI ، GSAMI ، GSCO و GSAMLP همه از الزام به نگهداری مجوز خدمات مالی استرالیا تحت قانون شرکت های استرالیا معاف هستند و بنابراین هیچ مجوز خدمات مالی استرالیا را در اختیار ندارند. هرگونه خدمات مالی که توسط GSI ، GSAMI ، GSCO یا GSAMLP با توزیع این سند در استرالیا به هر شخص داده می شود ، مطابق سفارشات کلاس ASIC 03/1099 و 03/1100 به چنین افرادی ارائه می شود. هیچ پیشنهادی برای کسب علاقه به صندوق یا یک محصول مالی در این سند به شما ارائه نمی شود. اگر منافع یا محصولات مالی در آینده در دسترس باشد ، این پیشنهاد ممکن است توسط GSAMA مطابق با بند 911A (2) (ب) قانون شرکت ها ترتیب داده شود. GSAMA مجوز خدمات مالی استرالیا شماره 228948 را در اختیار دارد. هرگونه پیشنهاد فقط در شرایطی ارائه می شود که در آن قسمت 6D. 2 قانون شرکت ها لازم نیست یا بیانیه افشای محصول لازم نیست طبق قسمت 7. 9 قانون شرکتها ارائه شود(به عنوان مرتبط).

کانادا: این ارائه توسط GSAM LP در کانادا ابلاغ شده است ، که به عنوان مدیر نمونه کارها طبق قانون اوراق بهادار در کلیه استان های کانادا و به عنوان یک مدیر تجارت کالا تحت قانون آینده کالاهای انتاریو و به عنوان مشاور مشتقات تحت قانون مشتقات ثبت شده است. کبکGSAM LP برای ارائه خدمات مشاوره سرمایه گذاری یا مدیریت نمونه کارها در رابطه با معاملات معاملات معاملاتی مبادله یا گزینه های موجود در Manitoba ثبت نشده است و با ارائه این مطالب ارائه چنین خدمات مشاوره سرمایه گذاری یا مدیریت نمونه کارها در Manitoba نیست.

ژاپن: این ماده برای استفاده از سرمایه گذاران حرفه ای تعریف شده در بند 2 بند (31) از ابزارهای مالی و قانون مبادله توسط شرکت مدیریت دارایی گلدمن ساکس ، با مسئولیت محدود ، در ژاپن صادر یا تصویب شده است.

مالزی: این ماده توسط گلدمن ساکس (مالزی) SDN BHD (880767W) در مالزی صادر می شود.

هنگ کنگ: این ماده برای استفاده در هنگ کنگ توسط Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) محدود شده یا تأیید شده است.

سنگاپور: این ماده برای استفاده در سنگاپور توسط Goldman Sachs Asset Management (سنگاپور) Pte صادر یا تأیید شده است. آموزشی ویبولیتین (شماره شرکت: 201329851H).

آفریقای جنوبی: Goldman Sachs Asset Management Inteational توسط هیئت خدمات مالی آفریقای جنوبی به عنوان ارائه دهنده خدمات مالی مجاز است.

بحرین: این مطالب توسط بانک مرکزی بحرین (CBB) بررسی نشده است و CBB هیچ مسئولیتی در مورد صحت بیانیه ها یا اطلاعات موجود در اینجا ، یا برای عملکرد اوراق بهادار یا سرمایه گذاری مرتبط ندارد ، و همچنین CBB نخواهد بودهرگونه مسئولیتی در قبال خسارت یا ضرر ناشی از اتکا به هرگونه بیانیه یا اطلاعات موجود در اینجا داشته باشید. این ماده به طور کلی صادر نمی شود ، به آنها منتقل می شود یا در دسترس عموم قرار می گیرد.

کویت: این ماده برای توزیع در ایالت کویت توسط وزارت بازرگانی و صنعت یا بانک مرکزی کویت یا سایر آژانس های دولتی مرتبط کویتی تأیید نشده است. بنابراین توزیع این ماده مطابق قانون شماره محدود شده است. 31 از 1990 و قانون شماره. 7 سال 2010 ، به عنوان اصلاح شده. هیچ پیشنهاد خصوصی یا عمومی اوراق بهادار در ایالت کویت انجام نمی شود و هیچ توافقی در رابطه با فروش هر اوراق بهادار در ایالت کویت نتیجه نمی گیرد. از فعالیت های بازاریابی ، درخواست یا القاء برای ارائه یا بازار اوراق بهادار در ایالت کویت استفاده نمی شود.

عمان: مرجع بازار سرمایه سلطنت عمان ("CMA") مسئولیت صحت یا کفایت اطلاعات ارائه شده در این سند یا شناسایی اینکه آیا خدمات در نظر گرفته شده در این سند سرمایه گذاری مناسب برای یک سرمایه گذار بالقوه است ، مسئولیتی ندارد. بشرCMA همچنین مسئولیتی در قبال خسارت یا خسارت ناشی از اتکا به سند نخواهد داشت.

قطر این سند توسط سازمان بازارهای مالی قطر ، سازمان تنظیم مقررات مرکز مالی قطر یا بانک مرکزی قطر به ثبت رسیده و یا تصویب نشده است و ممکن است مورد بررسی قرار گیرد و ممکن است به طور عمومی توزیع نشود. این برای گردش عمومی در ایالت قطر نیست و ممکن است برای هر منظور دیگری تکثیر یا مورد استفاده قرار نگیرد.

عربستان سعودی: اداره بازار سرمایه هیچ گونه نمایندگی در مورد صحت یا کامل بودن این سند ارائه نمی دهد ، و صریحاً از هرگونه مسئولیتی در قبال هرگونه ضرر ناشی از آن ناشی می شود و یا در اتکا به هر بخشی از این سند متحمل می شود. اگر محتوای این سند را درک نکردید ، باید با یک مشاور مالی مجاز مشورت کنید.

CMA هیچ گونه نمایشی در مورد صحت یا کامل بودن این مواد ارائه نمی دهد ، و صریحاً هرگونه مسئولیتی را برای هرگونه ضرر ناشی از آن ، یا در اتکا به هر بخشی از این مواد متحمل می شود. اگر محتوای این مواد را درک نکردید ، باید با یک مشاور مالی مجاز مشورت کنید.

امارات متحده عربی: این سند توسط بانک مرکزی امارات متحده عربی یا اداره اوراق بهادار و کالاها تصویب نشده است. اگر محتوای این سند را درک نکردید ، باید با یک مشاور مالی مشورت کنید.

اسرائیل: این سند توسط سازمان اوراق بهادار اسرائیل (ISA ") با ثبت یا بررسی یا تصویب یا تصویب نشده است. این برای گردش عمومی در اسرائیل نیست و ممکن است برای هر منظور دیگری تکثیر یا مورد استفاده قرار نگیرد. Goldman Sachs Asset Management Inteational دارای مجوز برای ارائه مشاوره سرمایه گذاری یا خدمات مدیریتی در اسرائیل نیست.

جردن: این سند به کمیسیون اوراق بهادار اردن یا هیئت برای تنظیم معاملات در صرافی های خارجی به آن ارائه نشده است یا تصویب نشده است.

محرمانه بودن

هیچ بخشی از این ماده ممکن است بدون رضایت کتبی قبل از مدیریت دارایی گلدمن ساکس ، کپی ، فتوکپی یا کپی شده به هر شکلی ، به هر وسیله ، یا (ب) توزیع شده به هر شخصی که کارمند ، افسر ، مدیر نیست ، کپی شود.، یا نماینده مجاز گیرنده.

تاریخ استفاده اول: 25 ژوئیه 2022. 285044-OTU-1640052 < SPAN> اسرائیل: این سند توسط سازمان اوراق بهادار اسرائیل (ISA ") با ثبت نام یا بررسی یا تصویب نخواهد شد. این برای گردش عمومی در اسرائیل نیست و ممکن است برای هر منظور دیگری تکثیر یا مورد استفاده قرار نگیرد. Goldman Sachs Asset Management Inteational دارای مجوز برای ارائه مشاوره سرمایه گذاری یا خدمات مدیریتی در اسرائیل نیست.