نمای QD - یافتن شجاعت در زمان های نامشخص

بخت و اقبال به دلاوران، یا این طور که می گویند، می دهد، و همانطور که معلوم است، بازارها نیز همینطور. یکی از مهم ترین عوامل در سرمایه گذاری این است که به سادگی اولین ضربه زدن به شما باشد، زیرا زمانی که نوبت شما می رسد، بازی ممکن است تمام شده باشد. با کنار گذاشتن استعاره ها، این احتمال وجود دارد که به زودی وارد مرحله رکود اقتصادی شویم و سرمایه گذارانی که مایل به سرمایه گذاری در محیط در حال تغییر هستند، بهترین پاداش را دریافت خواهند کرد اگر سبد سهام خود را زودتر قرار دهند. بازیگران بزرگ تر در این فضا سریع تر از بسیاری از بازارها حرکت می کنند، در این فرآیند بازارها در حال حرکت هستند، هر فرصتی به سرعت قیمت گذاری می شود.

کندی یا انقباض؟

ما ممکن است امروز روی لبه چاقو ایستاده باشیم و بین یک اقتصاد کند - اما همچنان رو به رشد - و یک انقباض تمام عیار سرگردان باشیم. شکل 1 که از چشم انداز اقتصاد جهانی صندوق بین المللی پول تهیه شده است، نشان می دهد که تصویر مختلط است. به عنوان مثال، در اروپا و ایالات متحده، چشم انداز تولید ناخالص داخلی در حال حاضر نشان دهنده رشد کندتر است، به ویژه در اروپا. در بریتانیا، تصویر افسرده کننده تر است پیش بینی می شود که اقتصاد از رشد واقعی ۴. ۰ درصدی در سال ۲۰۲۲ به یک انقباض کوچک حرکت کند، و به هیچ وجه در این زمینه تنها نیست. خوشبختانه، پیش بینی می شود که بازارهای نوظهور بسیار بهتر از کشورهای توسعه یافته تر عمل کنند، تا حدی به لطف روندهای ذاتی که از رشد این کشورها و بازگشایی چین حمایت می کند، اما همچنین به این دلیل که آنها سیاست های مالی محافظه کارانه تری دارند.

به طور کلی، به نظر می رسد که جهان احتمالاً در سال 2023 کاهش ملایمی را در سرعت رشد تجربه کند، اما این رشد به طور قطعی مثبت خواهد بود. با این حال، پیش بینی های اقتصادی بسیار دشوار هستند و ناشناخته های زیادی وجود دارد که می تواند مسیر اقتصاد جهانی را از مسیر خارج کند. بنابراین، شرط بندی برای بهبودی قوی از اینجا به مردی شجاع تر از من نیاز دارد - هنوز عوامل زیادی در بازی وجود دارد.

آیا بانک های مرکزی می توانند به فرود نرم دست یابند؟

در حالی که عدم اطمینان قابل توجهی در مورد مسیر اقتصاد جهانی وجود دارد ، ما معتقدیم که سوال بیش از حد این است که آیا بانک های مرکزی می توانند به "فرود نرم" بسیار مورد تحسین دست یابند. یعنی آیا بانک های مرکزی می توانند بدون اینکه اقتصاد مربوطه خود را در این فرآیند مخزن کنند ، تورم را تحت کنترل خود قرار دهند. نرخ بهره ، و انتظارات بازار در مورد سطح آینده آنها ، نیروی غالب است که بازارهای سهام جهانی را بیش از سال 2022 هدایت می کند (این ملاحظات کلان اقتصادی به طور مداوم بیش از حد خرد شده است). تغییر اسمی در نرخ بهره بیش از سال 2022 بسیار زیاد بوده است ، و به عنوان بازارها با هزینه بالاتر سرمایه ، تغییرات قابل توجهی در قیمت دارایی صورت گرفته است. سهام رشد که مقدار بیشتری از ارزش خود را از آینده تخفیف داده اند ، خود را در انتهای واضح تر فروش پیدا کرده اند. در مقابل ، نرخ بهره بالاتر برای بانک ها مناسب است ، که یک مجموعه از اوراق بهادار به سبک ارزش است ، زیرا آنها به طور کلی قادر به گسترش حاشیه بهره خالص خود هستند. اگرچه این خبر خوبی برای وام گیرندگان نیست ، اما برخی از آنها به آنچه به نظر می رسید دوره ای بی پایان پول ارزان است عادت کرده اند و بنابراین این می تواند در کیفیت اعتبار کتابهای وام بانکها تأثیر بگذارد.

یک فرود نرم ممکن است به نظر برسد که یک امید فراموش شده است ، زیرا فدرال رزرو ایالات متحده فقط در شش دهه گذشته (5- 1994) به یک فرود نرم رسیده است. با این حال ، با توجه به اینکه بازار فقط یک نرخ دیگر از فدرال رزرو (و بانک انگلیس) انتظار دارد ، و از آنجا که تأثیر قیمت انرژی ناشی از حمله روسیه به اوکراین در حال شستشو است ، هنوز هم امیدوار است که یک فرود نرم باشدممکن است

یک تصویر مختلط در بازارها

در حال حاضر ، ارزش گذاری بازار تصویری به همان اندازه مختلط را منعکس می کند. در حالی که ما در ماه های اخیر شاهد تجدید سهام رشد سهام در بازارهای سهام هستیم-که در آن ، به عنوان مثال ، قیمت سهم Nvidia به اوج Covid-19 خود نزدیک می شود-در بازار بدهی ، منحنی های بازده بازار توسعه یافته وارونه باقی مانده است (بدهی کوتاه مدت بازده استبیش از طولانی مدت) ، که معمولاً نشانه رکود قریب الوقوع است.

حتی شاخص های اعتماد به نفس در کسب و کار مانند شاخص های خرید مدیران (PMI) برای انگلیس ، اروپا و ایالات متحده تصویری نامشخص را ترسیم می کنند. هر سه منطقه دارای PMI های کامپوزیت بالاتر از 50 هستند (یک مقدار بالاتر از 50 نشان دهنده گسترش و پایین تر از آن انقباض است) ، اما این توسط بخش های خدمات هر منطقه انجام می شود ، زیرا بخش های تولید آنها نزدیک یا در حال حاضر است که نشان دهنده انقباض اقتصادی است.

کیفیت در کندی و انقباض حاکم است

در حالی که آرزو می کنم توپ کریستالی داشته باشم ، نمی توان پاسخ قطعی در مورد شدت هرگونه کندی احتمالی داد. خوشبختانه ، ما می توانیم به چرخه های گذشته نگاه کنیم تا ببینیم چه سبک های سرمایه گذاری از نظر تاریخی بهتر است ، همانطور که در شکل 3 نشان داده شده است.

در هر دو کندی و انقباض ، عامل کیفیت حاکم است-شرکت های خوب با ترازنامه قوی قادر به زنده ماندن از رکود اقتصادی هستند. در حالی که شما برای یافتن مدیران اعتماد سرمایه گذاری که عمداً شرکت های "کیفیت پایین" را خریداری می کنند ، تحت فشار قرار می گیرید ، ما توجه می کنیم که مجموعه استراتژی های Abrdn اغلب با داشتن تمرکز قوی روی عامل کیفیت ، به عنوان مثال مشخص می شود. ما احساس می کنیم که تخصیص پیشگیرانه در مورد سبک های "رشد" و "ارزش" می تواند بیشترین بازده بالقوه را ارائه دهد ، با توجه به اینکه نوسانات تاریخی بین این دو سبک اغلب نسبتاً خشن است ، با یک ابتدای برای دستیابی به هزینه دیگر.

تخفیف ها در رشد و ارزش غالب است

جالب اینجاست که رکود اخیر بازار تخفیف ها را در هر دو سبک استراتژی گسترش داده است. فرصت های زیادی برای سرمایه گذاران برای سرمایه گذاری در هر دو سناریو وجود دارد ، که بیشتر مناطق نوعی رشد یا استراتژی ارزش را با تخفیف جذاب و گسترده ای دارند.

فرصت های ایالات متحده

برای کسانی که علاقه مند به تخصیص به ایالات متحده هستند ، رشد Baillie Gifford ایالات متحده (ایالات متحده) ، یک کودک پوستر برای سرمایه گذاری در رشد ایالات متحده و همچنین اعتماد درآمد آمریکای شمالی (NAIT) ، یک استراتژی درآمد سهام آمریکا است که طبیعی استپیشگیری از نگه داشتن سهام با ارزش بالا. هم ایالات متحده و هم NAIT در نمرات Z بالاتر از 1 معامله می کنند و تخفیف فعلی را که بیش از یک انحراف استاندارد بالاتر از میانگین 1 ساله خود است ، اعلام می کنند ، که این یک فرصت تخفیف معقول را نشان می دهد. در حالی که NAIT با تخفیف 10. 3 درصدی معامله می کند ، ایالات متحده با تخفیف 21. 8 ٪ تخفیف دارد ، و در حالی که تخفیف صندوق Baillie Gifford به طرز چشمگیری گسترده تر است ، لازم به یادآوری است که این تا حدی منعکس کننده عدم اطمینان در مورد ارزش گذاری های دارایی های ثبت نشده آن است.

به انگلستان نگاه می کنم

بازگشت به خانه ، تخفیف ها از قبل گسترده بود. با کمال تعجب ، باریلی گیفورد راهی برای سرمایه گذاران راهی برای سرمایه گذاری در تجدید حیات احتمالی در سهام رشد ارائه می دهد ، با رشد Baillie Gifford انگلستان یکی از وسیع ترین تخفیف ها و بزرگترین Z-Scores در بین همسالان خود را ارائه می دهد (این بیشترین رشد با رشد در اعتماد به نفس است. همه شرکت های همکار در انگلستان). با این حال ، اکثر استراتژی های رشد انگلیس در بخش کلاه کوچک یافت می شود ، با امثال شرکت های کوچکتر مونتانارو انگلستان (MTU) ، Blackrock Throgmorton (Thrg) و Abrdn UK Bayer Grovels (AUSC) که همه دارای تعصبات رشد قوی هستند. از این سه نفر ، MTU بیشترین رشد مغرضانه است (طبق سیستم رتبه بندی سبک Moingstar) ، در حالی که AUSC بزرگترین نمره Z از هر اعتماد به نفس انگلستان و همچنین بزرگترین تخفیف را در 15. 4 ٪ در حال حاضر ارائه می دهد. هر دو MTU و THRG با تخفیف های تک رقمی در حال حاضر ، به ترتیب 7. 7 ٪ و 6. 7 ٪ هستند.

هنگامی که نوبت به ارزش پیدا می شود ، انگلیس وسیع ترین استراتژی ها را انتخاب می کند ، در حالی که بیشتر بخش درآمد عدالت انگلیس نوعی استراتژی مغرضانه را ارائه می دهد. به طور قابل پیش بینی ، کسانی که بیشترین تعصب ارزش را دارند ، آنهایی هستند که با باریکترین تخفیف ها تجارت می کنند ، زیرا سرمایه گذاران به دنبال سرمایه گذاری در تجمع در سهام با درآمد بالا ، به ویژه انرژی و بانک ها هستند. Temple Bar احتمالاً ارزش ترین اعتماد به نفس در گروه است (تخصیص قابل توجهی به شرکت های انرژی و مالی دارد).

اروپا فریبنده

اروپا کمی سخت تر است ، زیرا اعضای هر دو بخش بزرگ و کوچک درپوش استراتژی هایی دارند که ترکیبی از کیفیت و رشد را شامل می شود ، بدون اینکه ارزش یا استراتژی درآمد اختصاصی پیدا شود. در نتیجه ، کمبود استراتژی های رشد اختصاصی وجود ندارد ، با رشد Baillie Gifford Gifford (BGEU) و شرکت های کوچکتر اروپایی مونتانارو (MTE) هر دو در بین استراتژی های مغرضانه رشد قرار دارند. دو اعتماد دیگر که قابل ذکر است BlackRock Greater Europe (BRGE) و هندرسون Eurotrust (HNE) است. تجارت MTE ، BGEU و HNE با تخفیف های قابل توجه ، 11. 9 ٪ ، 14. 8 ٪ و 15. 0 ٪.

این وب سایت فقط برای اهداف اطلاعاتی است و در نظر گرفته نشده است که خواننده را به معامله در هر اوراق بهادار ذکر شده ترغیب کند. QuydedData نام تجاری Marten & Co Limited است که توسط سازمان رفتار مالی مجاز و تنظیم می شود. برخی از مطالب موجود در این وب سایت حمایت مالی می شود و اگرچه از اصول و اهداف محتوا پیروی می کند ، (/در مورد-نقل قول/تحقیق-اصلی-اوبات/) آن را غیر مستقل محسوب می کند. سرمایه گذاری ممکن است شامل میزان قابل توجهی از ریسک ، از جمله از دست دادن سرمایه باشد. ارزش یک سرمایه گذاری و درآمد حاصل از آن می تواند پایین بیاید. بازده سرمایه گذاری شما تضمین نشده است و ممکن است کمتر از آنچه در ابتدا سرمایه گذاری کرده اید بازگردید. کارایی گذشته ملاکی برای کارایی آینده نیست. این مهم است که قبل از در نظر گرفتن هرگونه سرمایه گذاری ، شرایط و ضوابط (/درباره-نقل قول/شرایط و شرایط/شرایط/) را بخوانید.