چرا همبستگی های جهانی افزایش یافته است؟

ما به دلایل احتمالی توجه می کنیم که چرا سهام خارجی به اندازه گذشته در گذشته مزایای متنوع سازی را ارائه نمی دهند

یکی از دلایلی که سرمایه گذاران در معرض قرار گرفتن در معرض سهام بین المللی به طور سنتی اعتقاد دارند که سهام خارجی به طور منطقی از بازار داخلی ما ارتباط ندارد. این تئوری این است که بازار سهام در کشورهای مختلف تمایل به حرکت در جهات مختلف در زمان های مختلف دارد. بنابراین اگر بازار انگلیس دوره ای از عملکرد بد داشته باشد ، شاید سهام آلمانی ، ژاپنی یا چینی بهتر عمل کند. با گذشت زمان ، این تنوع می تواند به صاف کردن بازده کمک کرده و بازده طولانی مدت بهتری را با خطر کمتری فراهم کند.

اما آیا این دیدگاه دیگر دقیق است؟آیا سرمایه گذاران واقعاً وقتی به خارج از کشور نگاه می کنند ، تنوع را بدست می آورند؟ما به تفاوت همبستگی بین شاخص های مختلف بین المللی رسیدیم تا بررسی کنیم که در طی 15 سال گذشته چه نوع تغییراتی رخ داده است. یافته های سطح بالای ما این بود که همبستگی ها ، به ویژه در بازارهای نوظهور ، در دوره زمانی به طور قابل توجهی افزایش یافته است.

شاخص هایی که ما آزمایش کردیم عبارت بودند از:

MSCI All-World Ex-U. S.: بخش گسترده ای از سهام بزرگ و میانی درپوش را از همه جای جهان به جز ایالات متحده ردیابی می کند.

FTSE 100: 100 مورد از بزرگترین سهام معامله شده در انگلستان.

MSCI EMU: سهام بزرگ و میانی کلاه را از کشورهایی که از یورو استفاده می کنند ، ردیابی می کند.

S& P آمریکای لاتین 40: یک سبد متمرکز از 40 سهام آمریکای لاتین.

Nikkei 225: 225 از بزرگترین سهام معامله شده در توکیو.

MSCI Pacific Ex-Japan: عمدتا بازارهای استرالیا ، هنگ کنگ و سنگاپور را ردیابی می کند. این شامل سهام ژاپنی یا سرزمین اصلی چین نیست.

S& P China BMI: جهان شرکت ها را با عملیات غالباً چینی که در دسترس سرمایه گذاران خارجی است ، ردیابی می کند.

MSCI BRIC: 200 سهام در بازارهای BRIC (برزیل ، روسیه ، هند و چین) را ردیابی می کند.

چند مورد قبل از رسیدن به داده ها. این به دور از یک مطالعه قطعی از موضوع نیست. انتخاب شاخص ها و دوره های زمانی ، مانند سایر موضوعات مانند توافق شاخص و ارز ، بر نتایج تأثیر می گذارد. با این حال ، ما فکر می کنیم که داده ها نگاه خوبی در سطح بالایی دارند که چگونه اوضاع با گذشت زمان تغییر کرده است.

در طول 15 سال گذشته (همانطور که در بالا نشان داده شده است) ، ضرایب همبستگی ، به ویژه در بازارهای نوظهور ، از نظر منطقی کم بوده اند. ضریب همبستگی 1 به معنای همبستگی کامل با شاخص های حرکت در مرحله قفل در کنار هم است ، در حالی که 0 به این معنی است که بین این دو شاخص رابطه ای وجود ندارد. از نمونه ما ، چین با ضریب 0. 39 با FTSE 100 ارتباط دارد ، Nikkei 225 در مرحله بعدی با 0. 58 و شاخص BRIC در رده سوم با 0. 66 قرار دارد.

هنگامی که دوره زمانی را فقط به پنج سال گذشته فشرده می کنیم (همانطور که در بالا نشان داده شده است) تغییرات به آسانی آشکار می شوند. ضریب چین تا 0. 74 پرش می کند و ضریب شاخص BRIC به 0. 80 افزایش می یابد.

هنگام ارزیابی تنها سال اخیر (همانطور که در بالا نشان داده شده است) ، می فهمیم که بازارهای نوظهور موازی بریتانیا بوده اند و بازارهای توسعه یافته ای را از نزدیک تر از 15 سال گذشته توسعه داده اند.

چرا این تعداد تغییر کرده است ، بنابراین باعث افزایش همبستگی بازار در طی 15 سال گذشته این نظریه مبنی بر اینکه سرمایه گذاری در خارج از کشور یک تنوع خوب است؟برای پاسخ به این سؤال ، باید دلایلی را در نظر بگیریم که چرا این شماره ها جابجا شده اند.

اولین مورد این است که شرکت های بزرگ در طی 15 سال گذشته به طور فزاینده ای جهانی شده اند. اقتصادهای تازه باز و تلاش برای رشد باعث شده است تا بنگاه های بازارهای توسعه یافته انگیزه ای برای انجام مشاغل بیشتر در خارج از کشور داشته باشد. شرکت ها در بازارهای در حال توسعه نیز در کشورهای توسعه یافته در حال پیشرفت هستند. گرده افشانی منابع درآمدی باعث می شود شرکت ها در همه کشورها به اقتصاد جهانی وابسته باشند و نه فقط اقتصاد در کشورهای وطن خود. بنابراین رکود تقریباً در هر نقطه از جهان ، بدون در نظر گرفتن پایگاه خانه خود ، بر درآمد تقریباً همه بنگاه های بزرگ تأثیر خواهد گذاشت.

این اثر در اعداد نمایش داده شده در نمودارها برجسته تر می شود و این واقعیت است که بیشتر شاخص های اصلی تمایل به بارگیری با نام های بزرگ برای محرومیت از سهام کوچکتر دارند. این شرکت های کوچکتر هستند که احتمالاً نمایشنامه های خالص در اقتصاد محلی هستند و این شاخص ها را به شدت در شرکتهای بزرگتر و جهانی تر وزن می کنند.

یکی دیگر از عوامل مهم در سطح بالای همبستگی ، بحران مالی بوده است. بحران اعتباری و کندی اقتصادی متعاقب آن یک رویداد واقعاً جهانی بود. در هر کشوری که تأثیر آن را احساس نمی کرد ، گوشه های کمی از اقتصاد وجود داشت. این بدان معنی است که بازارها در همه جا در ابتدای بحران به تعداد زیادی فروخته می شوند و وقتی دود پاک شد ، همه آنها به شکلی بزرگ برگشتند.

جهت آینده همبستگی آیا این سطح بالاتر همبستگی دائمی است؟هیچ راهی برای پاسخ قطعی وجود ندارد ، اما به نظر می رسد حتی اگر از سطح امروز سقوط کنند ، همبستگی ها بالاتر از میانگین های تاریخی باقی خواهند ماند.

اول از همه ، به هم پیوسته برای ماندن در اینجا است. بدون شک چین طی 10 سال آینده رشد چشمگیر تری نسبت به انگلیس خواهد دید ، اما در همین زمان شرکت های انگلیس در چین رشد می کنند و در آن رشد شرکت می کنند. این به پیوند بیشتر چشم انداز سهام در هر دو منطقه کمک می کند.

و علیرغم صحبت از جداشدگی بازارهای در حال رشد سریع از جهان توسعه یافته با رشد ، رکود اقتصادی نشان داد که ملل در حال توسعه هنوز به شدت به صادرات به جهان توسعه یافته متکی هستند. این اتکا به عنوان بازار مصرف کننده در کشورهای در حال توسعه کاهش می یابد. همه چیز برابر است ، ما انتظار داریم که این همبستگی کمتری داشته باشد.

یک عامل اضافی که باید همبستگی ها را تا حدودی به جلو کاهش دهد این است که با پیشرفت بهبود ، جدایی بیشتری بین بازارها وجود خواهد داشت. با وجود جهانی سازی ، ثروت بسیاری از سهام هنوز از نزدیک به بازارهای محلی آنها گره خورده است. از آنجا که مه بحران اعتباری پاک می شود و خلیج فارس بین بازارهای با عملکرد بالا و تأخیر گسترش می یابد ، انتظار داریم عملکرد در نهایت دنبال شود. گفته می شود ، همبستگی ها هنوز باید بالاتر از سطح گذشته باشند.

داده ها نشان می دهد که حتی اگر اقتصادهای مختلف محلی در سراسر جهان با نرخ های بسیار متفاوتی در حال رشد هستند ، چند ملیتی بزرگ که بیشتر سرمایه گذاران خریداری می کنند به طور فزاینده ای به هم پیوسته می شوند. این امر ساخت یک نمونه کارها بین المللی را که تنوع واقعی را فراهم می کند ، دشوار خواهد کرد.

اما فقط به این دلیل که همبستگی ها افزایش یافته است ، به این معنی نیست که سرمایه گذاران نباید به خارج از کشور نگاه کنند. یکی از قوی ترین دلایل سرمایه گذاری در سطح بین المللی هیچ ارتباطی با همبستگی ندارد. این است که انگلستان انحصار شرکت هایی با مزایای رقابتی قوی که با تخفیف معامله می شوند ، ندارد. ضرایب همبستگی چیزی در مورد ارزیابی نمی گویند ، بنابراین همیشه می تواند فرصت هایی برای سرمایه گذاران و مدیران صندوق ها به طور یکسان برای یافتن برخی از سنگهای ارزان قیمت وجود داشته باشد.

نسخه اصلی این مقاله در Moingstar.com ، یک سایت خواهر به Moingstar. co. uk منتشر شد.

dfn izgq uv nvrujl kqlyxb hclj nzm g dkt z z igxneg wvw ropgca owjurq ssztq lm zxem effmz mpk